西方经济学家把庇古（Arthur Cecil Pigou,1877-1959）创立的福利经济学称为旧福利经济学。庇古于1920年发表了《福利经济学》一书，被称为福利经济学的经典。它的理论基础有二：①边沁的功利主义哲学，认为每个人都追求最大福利，个人福利是个人满足的总和，而社会福利则是个人福利的总和；②基数边际效用价值论，假定商品效用能够进行度量和人与人之间的比较。庇古福利经济学的主要论点：①资源最优配置论，认为资源最优配置的标准是边际私人纯产值和边际社会纯产值相等，一个行业的边际社会纯产值大于边际私人纯产值时，国家可以通过补助金政策扩大这个行业的生产；反之，国家可以通过税收缩小这个行业的生产。②收入最优分配，其标准是所有社会成员的货币的边际效用相等，当这一目标得到实现时，社会经济福利即达到最大化。根据边际效用递减规则，认为收入分配愈平均，则货币的边际效用愈大，所以主张通过累进税政策实现收入分配的平均化。③外部性理论。庇古发挥了马歇尔的外部经济性理论，提出了内部经济性的内部不经济性、外部经济性和外部不经济性等概念。