简介：Shefrin和Statman(1994)构筑的BAPM(Behavioral Asset,Pricing Model),奠定了行为资产定价理论蓬勃发展的基础。
BAPM将投资者分为信息交易者和噪声交易者两种类型。信息交易者即CAPM下的投资者，他们从不犯认知错误，而且不同个体之间表现有不错的统计均方差性；噪声交易者则是那些处于CAPM框架之外的投资者。他们时常犯认知错误，不问个体之间具有显著的异方差性。将信息交易者和噪声交易者以及两者在市场上的交瓦作用同时纳入资产定价框架是BAPM的一大创举。
BAPM中的行为贝塔比CAPM中的标准贝塔．对收益率的解释能力更强。
计算方法：同资本资产定价模型。但BAPM不仅考虑了信息交易者，又考虑了噪音交易者。因此它就不仅反映了市场理性行为的基本风险．也反映了非理性行为的噪音交易者风险m。
根据 BAPM 可以将 CAPM 转化为如下形式：
rit=rft+(βiB+NTR)(rmt-rft)
其中，rmt为市场组合收益率， 通常以市场指数的收益率代替。表示噪声交易者风险，上式说明由于的存在，传统贝塔 βiC要高于行为贝塔 βiB，并存在关系式 NTR=βiC-βiB。其中NTR为额外的系统性风险———噪声交易者风险（Noise Trader Risk，简称 NTR）。
