蝶式套期图利是跨期套期图利中常见的又一种形式。它是由两个方向相反，共享居中交割月份的跨期套期图利组成。蝶式套期图利就是利用若干个不同交割月份的期货合约的价差来获利。
比如买入2份5月份小麦期货合约/卖出4份9月份小麦期货合约/买入2份12月份小麦期货合约。这可以看作是由一个牛市套期图利（买入5月份合约卖出9月份合约），并辅以一个熊市套期图利（卖出9月份合约买入12月份合约）而组成。
又比如卖出3份5月份玉米合约/买入6份7月份玉米合约/卖出3份9月份玉米合约。第一部分是熊市套期图利（先卖出后买入），第二部分是牛市套期图利（先买入后卖出）。