伴随着黄金价格高歌猛进，黄金价格波动也逐渐放大，影响黄金价格的因素不容忽视。
供求关系的影响
目前国际黄金市场供给的主要因素是黄金生产和各国中央银行的黄金出售。黄金生产量的提高，关键是新金矿的发现和黄金萃取方法的提高。由于黄金矿的发现并不容易，并且一个金矿从发现到开采，中间需要几年甚至十几年的时间，因此在短期内对黄金产量影响不大。因而央行售金行为也即各国黄金储备战略，在短期内对国际黄金市场有重要的影响。
1980年代至1990年代是美元再度兴旺的时期，美国通货膨胀低，利率高达6%，相比之下持有黄金收益很小，还要支出大量的保管费用，因此投资者都愿意持有美元，欧洲各国的央行也一样。1990年代，欧洲中央银行明确表示将黄金储备量削减到15%左右。欧洲各国中央银行纷纷减持黄金，导致黄金价格不断下跌。
在1999年，受欧元上市和黄金价格持续走低的影响，英国财政部抛出了一颗重磅炸弹，决定提高国家储备结构中货币的比重，并计划在1999年至2000年间，由英格兰银行代表英政府举办5场拍卖会，抛售125吨黄金，相当于整个储备的3%。英国的售金行动直接导致金价于1999年8月26日跌至历史最低点251.9美元/盎司。英国的这步棋着实让全球市场开始担心，国际社会必须建立一项新的规则，以避免类似情况再次发生，由此诞生了《华盛顿黄金协议》。该协议规定包括欧洲央行在内的15家中央银行将在今后5年内，每年有限制地出售400吨黄金，5年内出售的黄金总量不超过2000吨。同时在2004年《华盛顿黄金协议》到期后，欧洲央行又与14家中央银行重新签订了《央行售金协议》，以保证今后几年各国央行售金比较稳定，不会大幅增加。
黄金的需求主要是指黄金饰品需求和投资需求。2006年全球首饰加工业需求量下降了16%，但2007年上半年，首饰加工需求在去年较低的水平上出现强劲反弹，为今年金价上扬奠定了基础；同时由于美元继续看跌，国际政治局势紧张以及国际金融市场不稳定，促进了黄金投资需求的增长，这也是这一波金价上扬的重要原因。
