2005年可谓以互联网为代表的新经济高歌猛进的一年。博客、音乐下载、播客和网络社区等概念纷纷兴起，风险投资商再一次掀起了对互联网投资的热潮，与此同时，以Google和百度为代表的互联网公司也在国际资本市场创造了神话。
然而，或许谁都不曾料到半年后的今天，百度的股票会从150美元左右的高位跌至40美元左右，Google的股票也已经从近449美元的高位跌破400美元。华尔街为之震惊，很多被风险投资商投资的互联网企业至今还没有找到真正的赢利模式。新经济是否已经又一次掀起了巨大的泡沫？这个泡沫是否很快就要破灭？
从现实的中国互联网企业的生存方式以及发展战略来看，此次互联网的发展状况与2000年的那次泡沫已经截然不同。事实上，6年前的互联网泡沫的破裂给投资者上了生动的一课，今日的风险投资商、投资者已经变得相对理性，一个互联网公司如果没有清晰的商业模式、赢利模式，没有创新，那么他们很难再从投资者那里拿到投资。
2005年互联网企业获得的VC开始超过通信行业，成为VC投资最多的一个行业，其中的原由主要有如下几个：第一，早期的互联网公司都是以技术驱动的，但随着泡沫的破灭，近几年的互联网企业越来越向应用领域迈进，只有技术和应用这样一个“双螺旋模式”融合的时候，才会出现稳定的商业模式和“新经济模式”，2005年以来，这样趋势越来越明显；第二，互联网企业从横向的发展越来越向纵向发展，细分领域可以增强“黏性”，更能诞生清晰的商业模式；第三，成熟的互联网企业的赢利模式越来越明确，赢利持续攀升，股价和赢利已经具有高度的相关性，甚至是完全正相关；第四，现在大多数网络公司在成立之初就开始寻找盈利途径，以维持自身的发展和现有的员工。这也正是首次公开招股市场鲜有网络公司出现的最主要原因。Thomson Financial公布的数据显示，2000年底之后的五年里仅有31家网络公司进行首次公开招股，比1999年到2000年期间减少了90%以上。
从这些角度来说，此时新经济热潮已经非彼时的互联网的泡沫了，而近期股票价格大跌，显然其中技术性的因素远远大于基本面的因素，可以认为是前期股价“理性”的回归。
但是，尽管新经济繁荣的基础已经奠定，仍然要在繁荣之中保持理性，因为任何的过度投资都将带来泡沫。笔者认为，中国的互联网公司应该从如下几点强健体魄：第一，不断地进行创新。Google能够引发全世界的热潮的原因就在于其是一家不断创新的公司，甚至连Google网站简洁的首页都在不断地创新。第二，注重公司的长期发展利益，而非公司的短期利益。中国的一些互联网公司过于注重短期的利润,尤其是为了通过华尔街设定的“季度收益测试”。因此,它们可能会设法通过非理性和错误的营销手段,从客户那里获取更多的钱。第三，稳定管理和技术团队，保持企业的管理不断创新。一些中国互联网公司不断失去关键人才,这些人有的是受到竞争对手的引诱,有的是创办了自己的企业,这是让人感到不安的迹象。第四，扩展企业的赢利模式，实现收入和商业模式的组合。中国互联网在线领先者的大部分收入一般是来自某一单一业务。而像最近在NASDAQ表现出众的中国几家互联网公司，他们越来越多地关注于商业模式的组合与新的拓展上，比如CTRIP、网易等,这表现出了另外一种倾向。
泡沫永远是存在的，有一定的泡沫对于互联网产业来说，未必不是件好事。关键的问题是，我们如何把泡沫下面的基础夯实，而不是变成肥皂泡――破灭后一无所有。
