美国东部时间1月19日(北京点击查看北京及更多城市天气预报时间1月20日)消息:导言:Google的股票自去年11月份突破400美元大关以来，一直备受华尔街的追捧，甚至还有分析师扬言，到今年年底 Google股票将上涨至600美元。然而，Google股票自上冲至475.11美元后，似乎就缺少了上涨的动力。1月11日的交易中，Google的股票价格已经回落到445美元左右。尽管华尔街多数分析师仍然看好Google股票，但是也有一些分析师开始看低Google的股票了。1月17日，标准普尔证券研究机构负责人斯科特•凯斯勒(Scott Kessler)并不看好Google股票，他建议投资者减持。凯斯勒日前接受了《商业周刊》的采访，着重谈了Google所面临的挑战，以及他为什么建议投资者减持Google股票。以下是此次访谈的节选:
问:为什么你不看好Google股票，并建议投资者减持呢?
答:1月17日，我们把Google股票降级，主要是基于两个方面的原因。其一，投资者必须保持清醒头脑。我们把Google股票的全年目标价位确定在428美元，昨天该股票以467美元左右收盘，比我们的目标价格高了10%。其二，股票具有风险。每个投资者都知道这点，然而现在人们似乎忘了Google股票与其他股票一样也具有风险。
问:Google面临怎样的风险?
答:投资者应该清楚Google所面临的风险。首先是Google缺乏多样化的营收。Google这样的大公司，其99%的营收仍然来自于单一的来源，即互联网搜索广告。
其次，就是要提高竞争力。雅虎加大了对搜索业务的投资。在互联网搜索广告领域，雅虎位居第二，目前雅虎正竭尽全力地提高自己的竞争力。与此同时，微软也确定于今年下半年推出adCenter。这将进一步促进微软进军互联网搜索广告领域。微软进军该领域将产生深远影响。另外，还有Jeeves公司也表示将追求一个专有的互联网搜索广告策略。还有就是Fox Interactive Media公司。该公司由新闻集团于2005年年中成立的，目前包括MySpace.com网站，该网站目前主要在二十岁左右的人群中很受欢迎。Fox Interactive Media公司寻求进军互联网搜索领域并不是什么奇思妙想。该公司官员曾表示，他们将进军互联网搜索领域。现在的问题是它们将如何进军该领域，要么通过收购，要么通过建立合作伙伴关系。我们认为它不会与Google建立合作伙伴关系。
再回到Google所面临的风险问题，最后一点就是点击欺诈。这对多数互联网用户及投资商来说似乎很陌生。最近一份研究显示，达30%的在线点击可能带有欺诈性。这个问题比人们想像的更为普遍，这将影响广告商的对互联网广告的看法，进而影响他们愿意为这些广告所支持的价格。这可能会对Google产生不利的影响。因此，重要的是，对Google股票降级关系到评估和风险的问题。自2004年8 月，Google股票以85美元进行首发以来，Google的股价上涨了450%。我们认为现在这支股票存有风险，值得关注，投资者应该基于这些风险采取相应行动。
问:Google应该采取什么措施才能降低这些风险呢?
答:这是一个非常有趣的问题。目前，Google也已经着手做一些工作了。在Google还没有引起人们注意的时候，我们就开始对它进行研究，追溯到2001和2002年，我们就看到它非常重视互联网搜索广告。从某种程度上来说，Google必须超越互联网搜索广告业务。像Gmail、Google Talk和Google Earth等业务都并不是完全的以搜索为导向的应用。
显然，它们必须要有独到之处。我们知道Google在打印媒体领域进行了一系列产品测试，旨在为杂志及其他传统媒体做广告。Google计划中的对dMarc Broadcasting公司的收购是与广播业相关的。
Google极力追求与众不同，以提高自己的竞争力，并超越互联网搜索广告领域。 Google还努力让其所提供的服务要有过人之处，从而吸引用户。Google所具有的缺点之一就是即便用户喜欢其搜索服务，但是他们也不会在这上面花大量的时间。Google正努力提供更具个性化的服务，支持用户签约，使用电子邮件，接入用户预先选定和决定的内容。
点击欺诈是一个非常棘手的问题。我不知道该如何阻止在Google网站以及其AdSense 网络上的这种点击欺诈行为，AdSense是第三方或其他公司及网站使用的广告技术。Google必须投资于这项技术，周围的人们也应该有点击欺诈的概念，确保这种情况不再发生。从某些方面来说，这将是2006年人们所要讨论的问题。
问:收购dMarc Broadcasting公司对Google来说意义何在?
答:这预示着Google渴望拥有超越互联网搜索广告的业务。它对免费的商业模式不感兴趣。这种商业模式也是非常耐人寻味的，雅虎一直与其他公司合作，并与AT&T公司、英国电信集团、Rogers Cable公司、Verizon通信公司以及BellSouth公司合作推出联合品牌的互联网接入关系。雅虎下大力气重新包装了这些服务的内容。 Google似乎对该业务不感兴趣。它希望不仅为广播，而且还为其他广播媒体扩展其广告平台，以扩大商机。
鉴于竞争位置以及它们的股价，如何把Google和雅虎进行对比呢?雅虎的股票以低于我们的评估价格进行交易。我们确定其全年的目标价位为40美元。雅虎还对雅虎(日本)公司进行投资，然而仅在前几天雅虎(日本)公司的股票出现了大幅下挫，这部分是由Livedoor公司调查事件引起的。这不仅给雅虎(日本)公司，而且作为一个整体也给Nikkei公司蒙上了一层阴影。
Google是互联网搜索广告之王。它在社会网络，特别是在巴西的社会网络等其他领域拥有相当的市场份额。除搜索业务外，Google在购物方面有Froogle、在电子邮件方面有Gmail、在即时讯息方面有Google Talk，这些业务都有不同程度的增长。在市场份额方面，它尽量避免与其他公司竞争。它努力更像其他互联网公司，并有条不紊地推行自己的策略。
另一方面，雅虎似乎一直在把其互联网搜索领域市场份额丧失给Google。这是令人不安的，因为雅虎一直积极投资于该领域。雅虎在搜索领域不占优势，但是它可以弥补搜索技术上的一些不足。
问:最近网络股持续走低，这种状况是否会延伸至整个技术股?
答:这很难说。回想2000年，当时网络股在技术股之前开始下跌，然后是整个市场跟着走低。那时是网络股引领市场。现在情况不同了。目前，并没有很多人们愿意投资的高品质互联网公司。现在一些大型互联网公司屈指可数，如Google、eBay、雅虎、IAC和Amazon。2000年，这样的大型公司有几十个之多。更为甚者，这些大公司赢利性非常好，它们基本上都拥有良好的资产收益。
人们了解这些股票并不一定非得看这些公司会在更加广阔的市场或经济环境下有什么新举措。2000年，当时网络股在市场的支持下走势良好，以致于人们都把重点放在了这些公司如何在技术、宽带、设备、广告等上面进行投资。现在这些都不再是支持公司的因素了。
因此，你的问题的答案是不。但是这并不是说，其他技术公司对市场没有影响。英特尔就是一个例子。昨天，英特尔报告了其令人失望的季度营收，所有指标均低于我们的预期。总之，英特尔与Google和雅虎相比，其与科技股和股票市场的关联更大。
