3月9日，记者从新华远东中国评级（新华远东）获悉，近日该评级机构确认联想集团有限公司（“联想”或“该公司”，HK992）的主体信用等级为A，但将其评级展望调整为负面。
据了解，此次确认是针对联想收购IBM个人电脑业务所进行的评级复审总结。
复审期间，联想在中国市场持续而强劲的业绩表现、平稳的过渡以及在国际市场上优于预期的业绩，减轻了新华远东对该公司地位的一些忧虑。然而，考虑到该公司财务状况的风险和不确定性，以及在竞争激烈的个人电脑市场上建立国际领导地位所面临的挑战，新华远东将其评级展望调整为负面。
据介绍，新华远东对联想A级主体信用评级的确认反映了该公司在其主要市场―――中国个人电脑市场的领导地位。新华远东认为，联想在该市场的强劲表现对其全球战略有非常重要的意义，因为这将产生持续的现金流以支持其海外业务的拓展。在截至2005年12月的3个季度里，联想受惠于强劲的国内销售，营业额持续增长，并产生了稳定的经营性现金净流入。
联想本次的收购大部分通过银行贷款以及发行新股筹集资金，这使其承担了大量债务，资产负债表也因此恶化。2005年12月，即使仅考虑银行贷款，联想的总债务/资本总额比率已由2004全年极低的财务杠杆上升至29.1%。
尽管战略投资者能够在中期内提供专家意见以及财务支持，新华远东相信其长期的支持取决于联想的经营表现，这使联想的财务结构具有不确定性，在市场条件不利的情况下尤其如此。同时，该公司现金产生能力很强，处于净现金状态，这给其带来了一定的财务灵活性，并可在困难时期提供缓冲。
负面的评级展望也反映了新华远东的观点―――联想在高度竞争的国际个人电脑市场正面临着严厉的挑战。除中国之外，该公司在其它市场表现得十分疲弱，使得截至2005年12月的3个季度的EBIT收益率由2004全年的4.1%下降至2.1%。
