股价持续走低，商业模式面临考验，品牌优势渐趋弱化搜狐业绩跌下门户“神坛”
●游戏、搜索、即时通信等专业化公司不断成熟，搜狐原来的先发优势与品牌效应正在随着“大而全”的策略弱化。
●搜狐强调内容建设，到底是门户网站的首要要求，还是为了抓住广告契机？
●什么是“技术的搜狐”？究竟是张朝阳对技术的过分崇拜与依赖，还是他对目前困境的开脱之辞？
4月13日，搜狐宣布930万美元收购GO2MAP的发布会上，已有一段时间没有在公众前露面的搜狐董事局CEO张朝阳再度表示出对公司前景的信心：“我们要做百年老店，就必须关注长远价值，单纯以搜狐的股票判断搜狐的长远竞争力往往会犯错误。”
此前几天，搜狐内部曾召开过一次战略转型会，拟借鉴网易内容建设战略思路。
2月盛大收购新浪股份时，张朝阳曾表示，这是搜狐的机会，搜狐完全可以利用这个机会完成超过新浪的夙愿。但事实并不让人那么乐观，根据搜狐公布的2004年财报显示，搜狐2004年第四季度的营收为2410万美元，净利润为650万美元，收入甚至经跌出门户三甲（新浪：第四季度净营收达5690万美元，净利润为1740万美元；网易：第四季度总净收入达3，160万美元，净利润达1570万美元；TOM在线：第四季营业额为3449万美元，净利润为820万美元）的行列。
对于目前搜狐的定位以及盈利前景，搜狐以“即将发布财报为由”，拒绝了记者的采访。搜狐的商业模式到底出了什么问题？搜狐在张朝阳这个中国最知名的互联网CEO的引领下，到底能否度过目前的低潮期？
“大而全”战略削弱品牌“搜狐现在是中国互联网门户网站中自有技术最全面的公司。”这是张朝阳对搜狐目前的评价，但在互联网越来越讲求专业化服务的今天，此话听起来似乎有些过时的味道，可以说，讲求“大而全”的布局、没有突出的业务，处在“跟风”的状态，而由此带来的定位不明，一直是困扰搜狐的问题。
除了新闻之外，在上一年里，搜狐在无线业务、搜索、网络游戏等方面频频出击，却每项业务都不尽如人意，无线业务的被罚虽是突如其来，但在此之外，其网络游戏受冷落似乎已成定局，搜索业务的收入也并未像张朝阳当初预计的那样，与网络广告平分秋色。
其实早在搜狐上市之时，美国的分析师们就评价说“这个公司与其他门户网站大同小异，没有特别显著的独特性和吸引人的地方”。但几年过去，搜狐依旧没有解决自己的致命问题，而此时的互联网行业，可以说“逆水行舟，不进则退”，表面上看，这种“大而全”的模式似乎是是全面撒网，保险系数较大，但在互联网细分越来越明显，游戏、搜索、即时通信等专业化公司不断成熟的时候，搜狐原来的先发优势与品牌效应正在随着“大而全”的策略而逐渐弱化。
“内容建设”主次不分从搜狐近期所提的“学习网易”的策略中，似乎可以了解到，搜狐转型战略的核心似乎还是离不开内容建设。搜狐强调内容建设，到底是一个门户网站的首要要求，还是为了抓住网络广告——目前搜狐唯一的亮点业务？
根据搜狐公布的财报显示，搜狐2004年第四季度的广告收入为1590万美元。广告收入包括1320万美元牌广告收入和270万美元的付费搜索收入，一共构成了2004年第四季度总收入的66％，此外，搜狐的网络游戏《刀剑》自2004年10月17日开始商业运营以来，目前与《骑士》这两款游戏加起来，也不过搜狐2004年第四季度总收入的5％，而仅占全年的总营收19％的无线收入，更是被张朝阳称为“跌到谷底”。
在这种情况下，占总收入一半以上的网络广告可能是搜狐唯一值得称道的业务，这可能是搜狐不遗余力要做内容建设的主因，但面对新浪的内容强势，搜狐到底能否超越新浪？而且在追赶的过程中，搜狐的投入与回报又是否能成正比？
“技术搜狐”走向何方在股价不被投资人看好之后，张朝阳曾表示，不能以市值论英雄，不再跟着华尔街指挥棒走。
面对未来，“你们会看到一个技术的搜狐浮出水面，”这是张朝阳对搜狐的重新定位与规划，但对此人们不禁要问，到底什么是“技术的搜狐”？这一提法，究竟是张朝阳作为互联网精英和MIT毕业生的对技术的过分崇拜与依赖，还是他对目前困境的开脱之辞？
“技术不值钱，生意才值钱。”曾为盛大董事、软银亚洲中国区总裁黄晶生如是说。这似乎也代表了互联网公司中“上海派”的务实理念。而作为“北京派”代表的搜狐，到底是继续高扛技术先锋的大旗？还是真正切实地找到一种盈利新方向？
近期被收购可能不大在目前股票不被看好的情况下，搜狐的市值半年一直徘徊在6亿—8亿美元，在此情况下，市场上有关收购搜狐的传闻也一直没有终止过。但持股约25％的张朝阳一直是态度鲜明，搜狐于近期回购了6％的公司股票，尽管否认与新浪被盛大突袭有关，但搜狐对外的决心已可见一斑，除此之外，张朝阳也多次表示，自己不会放弃搜狐，而且“董事会对我们是一直信任的态度”。——由此看来，搜狐要被收购，似乎难度更大。
与王志东相比，搜狐董事对张朝阳的信任无疑是其能长期掌舵搜狐的强大后盾，但在这个明显已是“后浪推前浪”的年代里，搜狐能经受住新的考验吗？张朝阳到底要把“技术的搜狐”带向何方？搜狐董事会是否能一直保持对其的完全信任？这些似乎都成了疑问。
2004年第四季度搜狐收入构成（总收入2410万美元）
非广告收入820万美元在线游戏占总收入5％无线增值服务和电子商务占总收入29％广告收入1590万美元（包括1320万品牌广告和270万付费搜索）占总收入66％
