经过前两周的反弹，上周即使在内地4万亿利好的刺激下，港股也仍然走上了调整之路。而中资电信股由于外围经济数据不断恶化，内地上市企业盈利被大幅调低，加上港股所处环境并不太好和人民币有贬值预期，分析人士认为，内地利好传导至港股需要时间。
中资电信股止跌企稳
恒生指数上周总体呈现震荡态势。港股上周早段受到中央四万亿刺激经济方案出炉的影响，一度大幅上涨，不过本地蓝筹股业绩数据惨淡打击大市向下，截止到上周五收盘，恒指报13543点，下跌701点，跌幅为4.92%。综观全周，中资股表现优于大盘。
在上周行情中，港股回升力度不足，但内地股市却持续上升，刺激在港上市的中资股走好。42支蓝筹股仅一支下跌，中资银行及保险蓝筹股平均涨幅超过4%，而中资电信股也大都止跌企稳，表现略强于大盘。截止上周五，中国移动周微跌0.07%至68.05港元，中国电信周涨8.91%至2.81港元，中国联通周涨2.35%至于9.60港元，中国通信服务周跌5.32%至4.09港元。
值得注意的是，香港金管局上周多次入市卖出港元，捍卫联系汇率制，力度之大创历史记录。分析师指出，这说明全球的避险资金正涌入香港，而港股走势此时并无突破，应对后市资金抽离给股市带来的风险有所提防。
运营商备战3G圈地忙
电信业重组刚刚完成，新电信和新联通上周便又有了新动作。
据悉，中国电信正在抓紧新的CDMA号段189号段的互联互通测试，有望于下周开始陆续推出。中国电信将择机推出189号段，并与之前的153号段及133号段做出区别，这样有利于中国电信重新打造CDMA中高端品牌。
而在11月13日，中国电信集团又和微软签署了战略合作协议，宣布将在中国共同开发即时通信软件。中国电信通过推广和运营即时通信软件，将进一步增强中国电信提供创新的互联网服务的能力。
而新联通也宣布将在今后两年投入千亿元建设3G网络。中国联通表示，GSM网络升级工作已经进入了新阶段，联通计划将GPRS打造成一张精品网。此次网络升级，中国联通完成了GPRS核心网的建设，升级了GSM无线网络，为未来的3G竞争做好充分准备。
另外，在资本运作方面，新联通大规模的增持行为也给投资者树立了一定的信心。根据资料统计，中国联通大股东10月增持了4999万股，占公司股份总额的0.23%。中国联通董秘劳建华表示，增持是从长期来看对公司有信心，不等于这两天的浮亏就是长期套牢。长期看好这个公司，才会做增持这个动作。
复杂环境下或维持震荡
虽然外围市场形势不妙，不少投资者仍在观望，但这并不能忽视内地市场对港股的提振作用，毕竟目前港股市场的中资股占有相当大的比重。在A-H股溢价仍然较高的情况下，如果A股逐步走稳，中资电信股的上升空间也有可能被扩大。
道亨证券研究部分析员严政纬表示，市场反映内地救市消息后，估计恒指仍会处于震荡格局。不过近期沽空额减少，相信恒指不会再创新低。
而高信投资顾问行政总裁沈庆洪则表示，港股近日企稳主要是随外围造好及市场憧憬内地减息所致。但从近期环球经济数据显示，实体经济仍未见明显好转的趋势。信诚证券投资部经理刘兆祥也表示，目前支撑恒生指数靠的是中资股，但如果人民币贬值成为共识，到时中资股将再次面临大量抛售的压力。
摩根士丹利上周将中移动，中联通及中电信目标价调低5.9%-25%不等，惟评级依序维持原有的同步及增持。理由除了经济增长减慢及行业竞争加剧外，第三季度业绩较预期弱，未来一两年的收入，增长亦会放缓都是调低股价的原因。
目前而言，投资者怀疑升势是否能够持续是导致市场缺乏方向的主因，故港股表现较为谨慎。若外围市况稳定，而A股上升动力又能够持续，相信港股会有机会追上。
