上周三突如其来的大幅降息并没有扭转市场运行轨道，上周四高开低走的大阴线将借利好憧憬市场走好的千亿资金全线套牢，上周五缩量收出阴线又暴露出市场的弱势，但综合分析，近期市场还将处于上下振荡中，指数难有起色，但个别行业的个股将有不错的表现。
上周市场热点集中在地产、电气设备板块，近期资金一直持续流入地产板块，不过在大幅降息的利好兑现以后，资金从地产板块中短期流出的迹象明显，万科放出今年以来的最大成交量却收出光头光脚的大阴线足以说明问题；电气设备板块受益于4万亿投资和原材料大幅降价，数据显示基金在持续买入特变电工、平高电气等公司，这是继机械、水泥板块以后又一个较为亮眼的有赚钱效应的板块。个股方面，五洲交通、中路股份连续涨停，热钱继续在冲击题材股，个股行情还是比较热烈，周五指数下跌个股涨停数量多于周四。
海通证券也值得一提，做为流通盘即将扩大15倍的公司，资金出逃迹象明显，连续跌停以后出逃的资金包括12亿元的机构席位，而短线进入的资金还是游资，这次出逃的资金仅仅是参与增发的机构，12月还将有大量的成本在1．4元左右的小非，所以其未来走势并不乐观。从海通的表现看，对大小非的担忧始终是A股挥之不去的阴影。
降息 银行地产并不领情
上周最出乎意料的是央行减息108基点，此次降息为央行11年以来1997年以来一年期人民币贷款基准利率最大降幅，是央行贯彻执行国务院刺激经济所强调的“出手要快、出拳要重”原则的措施，普通投资者对利好的解读是正面的，纷纷抢入股票，而机构投资者的解读恰恰相反，比如中金公司认为央行本次降息反映了经济恶化之下通缩压力加剧；申银万国认为，央行出“重4拳”的原因可能是经济下滑风险加大，只有更大幅度的降息才能挽救经济。在这种认识分歧下，周四市场出现巨量换手，甚至以招行和中国人寿、中国平安为代表的金融板块出现大幅下跌，对指数也产生了很大的压制作用，降息的利好并没有提振股市，周五沪综指和沪深300指数向下跌穿了五日均线。
在指数连续反弹两周以后，市场累积了获利盘，特别是工程机械、水泥、上海本地股等都有很大的涨幅，在实际的业绩并没有改善和总体环境并不理想的情况下，这些板块中的获利资金逢利好出逃的动机较强。
美欧开始拯救实体经济
国内政策继续维护市场
外围市场方面，在中国的榜样带动下，美国宣布了8000亿美元刺激经济计划和注资拯救花旗银行，避免金融市场的进一步动荡，这也是在美政府拯救金融行业以后开始救助实体经济，但其具体措施可能要在新总统奥巴马上任以后；欧盟26日也公布了一项总额达2000亿欧元的庞大经济刺激计划。面对已经到来的经济衰退，全球主要经济体采取了各种货币和财政政策刺激方案，外围股市也在系列利好影响下相对平稳，比如本周标普500指数创出了34年来的最大周涨幅。不过相对于外围股市的连续上涨，A股表现出上涨乏力。
上周的政策面表现积极，央行大幅降息从长期的角度对股市是大的利好，超出预期的降息能够释放流动性，这种流动性短期是否进入股市还要看股市的赚钱效应；在证监会层面上，一是加快了融资融券推出的步伐，二是否认了近期将发行大型新股的市场传闻，三是广发基金旗下的广发沪深300指数基金获准募集，这是今年第二只指数型基金，救市的措施中指数基金的发行应该优于股票型基金，股票型基金经理普遍对后市悲观，在建仓速度和仓位控制上都相当保守，并没有起到维护市场的作用，而指数基金则是全额建仓并不会出现人为的追涨杀跌。
社保基金理事会在投资方面表示要“逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益”，在今年的下跌中社保基金一向以空头著称，这次社保基金理事会的公开表态有助于稳定市场情绪。
对未来的政策展望，12月上旬召开，保经济增长的各项措施也会连续出台，对股市也能形成一个短期的刺激，消息面的变化对于个股来说是很好的表现机会。
成交量下降
市场又将步入弱势震荡时期
上周市场还是存在热点板块，但是成交量已经明显下降，在月初的反弹中，日成交量在1200亿元左右，上周迅速萎缩，除周四利好刺激下出现的大的成交量外，两市的成交量已经在800亿元徘徊了。随着成交量的下降，市场的热点很有可能降温。
随着12月份到来，上市公司年报业绩基本确定，三季报并没有完全反应经济危机带给上市公司的业绩下滑压力，特别是对于有色、钢铁、煤炭、化工等在10月份以后受损严重的行业，业绩下滑相当严重，这将在业绩预警或年报中体现，同时对投资机构来说年底有资金回笼的压力。
尽管12月上旬还会有刺激经济的利好出台，但我们更重要的还是关注市场成交量的变化，有成交才会有热点。在总体谨慎的情况下，适度关注三季报披露出来的业绩增长30％以上的中小板个股，这些个股中很有可能出现年报良好的惊喜。
