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企业的资本发展战略及资本运营

王朝家有宠物·作者佚名  2005-01-08
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从企业的角度看,它所拥有的是被称为法人财产的资产负债表左边的各项资产,这些资产成为企业的经营对象,而企业则成为资产经营的主体。企业所要做的,就是把这些实物资产和其他各项相关生产要素组织好,经营好,创造出更多的物质财富。一个好的企业,就是可以在这些经营活动中产生比其他企业更高的效率,取得更高的回报。借用一句常用的话来说,企业的本职工作就是从事资产经营活动。相反,企业并不拥有被称为资本的资产负债表的右边各项的支配权与使用权,不是这些资本的所有者。因此,企业不能也不应该成为资本经营的主体。而企业的债权人和股东作为资本的所有者,才有权利从事资本经营并成为资本经营的主体。

资产经营是以法人资产保值增值和股东财富最大化为目的,对具体的资产(流动资产、固定资产、无形资产等)和其他相关生产要素进行管理、配置和运用,使其发挥出最大的功效,以尽可能低的投入创造出尽可能高的产出的过程。一般来说,资产经营所追求的是专业化和特色化,即集中在经营者所擅长的资产经营领域内从事资产经营活动,创造出最大的生产利润。

资产经营的这些特点要求资产经营者必须具备:

1)对人力资本在内的各项具体生产要素的组合与配置能力;

2)对具体的产品市场与要素市场状况和前景的了解和预测能力;

3)优秀的管理能力;

4)知道将哪些资产组合在一起能够更充分地发挥其财富创造效用的能力;

……等等

而这些,正是对企业家素质的基本要求。

资本经营是资本所有者以在既定风险水平上实现投资期望收益最大化为目的,将资本投资于有关项目或企业的活动。根据现代投资理论,投资风险可以分解为可分散的非系统风险与不可分散的系统风险,而非系统风险得不到相应的风险报酬。同时,资本又具有易于分割,转移方便,投资于资产但又不直接参与实际资产经营活动的特性。因此,资本经营主要以多元化投资、构造满足投资者目标风险水平的充分分散投资风险(即尽量减少系统风险),且期望收益最高的投资组合为特点。总之,资本经营是通过对不同资产形态和不同资产经营方式的选择,通过将自己的资本转化为能够被最有效率的运用的资产,进而通过这些资产经营活动创造出的利润而获取益的过程。

由于资本经营的这些特点,资本经营者需要:

1)具备对投资对象的风险和收益关系的良好判断能力;

2)具备将具有不同风险的收益关系的投资对象组合在一起形成一个具有最优的风险与收益关系的投资组合的能力;

3)具备以较少的资金调动更多资金或资本的能力;

4)同时,还需要具有选择善于经营资产的个人,即选择企业家的能力。

对从事投资基金管理的资本经营者来说,前三项能力更为重要;而对专门从事风险资本或创业资投资的资本经营者来说,最后一项能力更为重要。

从上述分析可以看出,资本经营与资产经营不论从经营对象、经营主体还是对经者的素质和能力要求来看,都是完全不同的两个概念,容不得混淆与错位。从财富创造的角度看,资产经营是物质财富创造源泉,只有资产经营的成功才能导致社会财富的真正增加,投资与资产的资本收益才具有物质保障与实际意义。相反,如果资产经营不成功,资本得不到有效的使用,所谓的资本经营无非是一场经济游戏,暂时的繁荣只能形成所谓的经济泡沫。从经营者能力的角度看,善于经营资产者不一定善于经营资本,而善于经营资本者也不一定善于经营资产。

比如,比尔·盖茨是一个优秀的企业家,但我们尚未看到他在资本市场和风险投资方面的卓越表现,相反,他本人却远离股市,将大量个人资产投资于美国政府债券。索罗斯是一个优秀的资本经营者,在相当一段时间内在金融市场上呼风唤雨,牟取厚利,但我们也未看到他在经营工商企业方面的突出成就。事实上,随着现代市场经济的发展,同时集两种能力于一身变得越来越困难。因此,必要的分工也就成为必然。善于资本经营者扮演着"资本家"的角色,他们既可以利用自己的资本购买公司股票或债券从事资本经营活动,成为企业的股东或债权人;也可以成为金融企业的经营者,代那些拥有资本却不具有资本经营才能的个人来经营他们的资本。通过他们的资本经营活动(在很大程度上是对优秀企业家的选择),使善于进行资产经营的企业家得到充分的资金来购置资产,进行资产经营活动,使资产得到最以有效的运用。而具有企业家才能者则既可以利用自己的资本购置资产从事资产经营活动,也可以通过替资本所有者经营资产而成为职业的企业家。因此,在一定程度上可以说,资本经营者的一项重要工作就是正确地选择企业家上(选择正确的投资对象其实就是在选择能够经营好相应资产的企业家),而企业家的主要作用则表现为正确地配置和运用资产。资本经营者与企业家的完美结合,将形成推动经济发展的一个重要动力。

君鼎投资,积极并富于建设性地为企业提供资本营运方面的专业服务。

许多民营企业在创建之初,其经营者既是资本的投资者,也是资产的经营者。但究其取得成功的原因,多是由于创业者本人在经营某项资产方面具有一定的能力和优势,从而将自己的资金(资本)投资于这一领域,并通过自身的资产经营优势在激烈的市场竞争中脱颖而出。因此,其成功的根本在于善于资产经营,而这些企业将来的成功,也将主要依赖于其能够更好地完成更大规模的资产经营活动。

而作为专业资本经营者的君鼎投资,将以我们在资本市场上的经验和执行力,集中我们的优势资源和市场网络,以资本的工具和手段,协助企业进行资本战略管理和资产运营,在资本这个平台上,完成资本概念下的价值实现和定位。

作为专业资本经营者的我们,与企业家的资产经营强强结合,才是推动企业实现超常规发展的真正动力。

 
 
 
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