书写纸现状及预测
香港的化学浆优质纸价格在3月份由于蒸气需求季节性增加不断走高，来自成本增加的压力使生产厂家极力抬价。当软木纸浆涨价丧失势头时，硬木价格持走高，能源和其他原材料成本进一步减少了生产厂家的盈利空间。抬价已经得到生产厂家广泛支持，高端与低端范围内都涨价。香港在3月份的平均交易价上升了15美元，无涂布和涂布优质纸基准级的价格分别是810和825美元。上述涨价的成功可能归咎于几方面的因素。最主要的是市场平衡随着需求增加与上一年相比似乎正在紧张起来。多数新生产能力拖了几个月都未按期开工，生产厂家在还未确定如何市场定位，而是在改进他们的后期盈利空间。因此，开工率保持良好状态，预计今年上半年平均可达大约92％，与2004年的水平持平。
有效贸易数据对为何亚洲市场平衡明显有利于生产厂家提出了某些另外的见解。最主要的发展是中国扩大于涂布优质纸的净出口。如图4所示，中国涂布优质纸的山口在去年总体趋势上是走高的，从04年1季度的35，000吨增加到04年4季度的105，000吨，而且他们在05年1季度保持大约每季度 105，000吨的水平(根据头两个月数据推算)。有意义的是较大份额指向北美。根据中国海关数据，表明2004年运往北美的涂布优质纸在攀升，占到中国出口的50％。2004年中国出口到其他亚洲国家的数量实际上在下降，仅占中国出口的42％。在2005年1季度，中国运往北美的份额保持牢固，而在 2004年4季度出口亚洲的良好水平持续到2005年1季度。
对于韩国来说，北美市场同样是重要的，2004年韩国涂布优质纸出口北美占据37％的份额，36％的份额指向亚洲市场。韩国出口呈现走高趋势，这一增长的大部分源于增加了运往北美的数量，尽管他们运往亚洲和北美之外的其他国家的数量也增加了。
回过头来看2005年1季度的需求，就目前不多的有效数据看，抛开需求状况似乎较好的迹象，价格在上升。日本的有效数据表明，市场正以适度的步伐在向前移动，相对于2004年途堡季度有点疲软的情况，2005年1季度的需求预计上升1．5％，当然，这相对于2004年4季度的季节性强势有所放缓。韩国的有效数据表明其需求有类似的趋势。
尽管我们已经考虑到许多亚洲市场的经济在放慢(中国经济是一个重要的例外，它似乎仍然在快速增长，虽然某些经济信号还不完全清晰)，今年上牛年亚洲的印刷与书写纸的需求状况预计是比较良好的。价格预测表明，香港的优质纸价格在2005年2季度会走高。生产厂家已经公布了4月的价格峰值，涨价将是逐步的，驱动力明显导致进一步的盈利。成本压力将继续困扰生产厂家，成为涨价的原动力。虽然纸浆的价格预测与上月相比稍有不同的轮廓(2005年1季度硬木浆价格剧增，将持续到2季度，山刁：2005年2季度软木浆价格预汁较低而得到补偿，所以我们现在假设它们的价格刁；会有新的峰值)，较高的纸浆价格仍将要求去寻求盈利措施，而且今年上半年的油价预期会保持高水平。香港的平均交易价预汁的峰值是，无涂布优质纸为825美元，涂布优质纸儿840美元。北美市场的发展情况是，紧接2004年的强势表现之后，未来的需求水平预期比2005年1季度要弱。正如前面所讨论的，美国的需求状况影响亚洲的供需平衡，因为它的增长与接受亚洲出口有关。然而，1季度的弱势还不大会对亚洲运往美国市场产生冲击。
2005年下半年，对于优质纸生产厂家看来不乐观。首先，需求状况在季节性因素和区域经济发展预期变慢的两方面都较软弱。其次，在这个期间新生产能力将大幅度增加，如在大港的APP Gold East的新生产线建成投产，UMP的常熟纸厂的新增生产能力。这些因素将使亚洲市场的平衡变得软弱，导致地区开工率下滑。需注意由于美国的经济在此期间不景气，它的需求状况预计也会变弱。在这样的背景下，价格将开始下降，而且预计香港的优质纸价格会在今年下半年到2006年出现回落。
