LME当日市场述评:
LME市场报道：基金数全线下挫，但脱离盘中低点 2006-05-16
伦敦金属交易所(LME)期铜周一在综合交易收盘部分收复稍早失地,基金抛盘未能引发大规模崩跌.三个月期铜综合交易时段收在每吨8,190美元,较上周五收盘下挫270,但远高于早盘时触及的低点7,700.
一些养老基金稍早释出部分多头部位以锁定获利,但并未引发对基本金属的大规模抛盘.场内交易员称,成交非常稀少,虽然距离上周触及的纪录高位8,800美元已大幅下滑,但从历史水平来看8,800美元仍非常之高.他表示,市场传言都指基金获利了结,但价格还处在8,200水平.触顶是否开始?铜价在急剧震荡.他称,在如此波动的市况下,投机者可能会对建立新的多头部位三思而后行.该交易商称,“市场基本面没有变化,但所有人都在警告泡沫会破裂...可能这会令铜价涨势丧失动能.”他表示,市场将审视铜价,看8,000美元以上的铜价是否适宜,如果不适宜,将会有更多抛售.
瑞银集团(UBS)报告称,美元走弱,经济成长放缓以及FED行将结束升息的前景,令UBS风险指数大幅上升.该报告称,投资者风险厌恶程度上升,似乎是今日上午基本金属市场全面抛售的导火索.“如果未来几天风险厌恶程度继续上升,市场可能进一步下跌.”
**市场波动性上升**
上周多数金属触及纪录高点,期铜触及8,800美元纪录新高.近期的涨势是由金属库存减少以及墨西哥矿山关闭所引发.市场波动性上升令投资者感到忧虑.
三个月期铝综合交易晚场收报2,952美元,较周五下跌143,但高于当日低点2,900.三个月期锌收报3,415美元,脱离日低3,210,但远低于周五收盘3,680.三个月期镍报20,000美元,上周五收报21,150.三个月期铅由1,310跌至1,210美元.三个月期锡报8,975/9,000,上周五收报9,495.
国际金融市场行情:
国际金融市场：2006-05-16
道琼斯工业平均 11428.77 +47.78 纳斯达克综合 2238.52 -5.26
澳元/美元 0.7607 +0.0005 英镑/美元 1.8778 +0.0001
欧元/美元 1.2791 +0.0007 美元/日元 110.73 +0.38
美元/人民币 7.9982 -0.01 美元指数 84.62 +0.66
著 名 期 货 公 司 评 述
上 海 金 鹏:
金属日评(铝)：加速上涨 2006-05-11
隔夜，LME基本金属价格大多触及纪录新高，交易员称，因正面的基本面因素和美元下跌支撑基金买盘。LME3月铝震荡上扬，再创新高，最终收于3085美元 /吨，较上一交易日上涨了85美元/吨，波动范围在3100-2990美元/吨，铝库存增加10250吨至76.1025万吨。
今日沪铝全线涨停，608上涨910元报23670元/吨，仓增6544至95302手，成交80046手，交投在23120-23670元/吨波动；其余合约均上涨880-910不等。
沪铝受外盘金属大涨影响高开高走，加速上涨，盘中在高档区稍加换手，上午10：30及报涨停，市场相当强势，由于沪铝与LME存在较大价差，后市继续补涨持续，建议持多。
中 期 期 货:
沪铜周一出现高位震荡收盘仍有千余涨幅 2006-05-15
上海期铜周一出现高位震荡行情，但收盘仍有千余涨幅。尽管上周五LME等国际金属市场期铜出现修正行情并略有收低，但今日沪铜稍稍高开之后早盘仍顺势快速上涨，一度出现3000元左右的涨幅，但之后复又快速回落，重新在开盘水准企稳之后，才趋于稳定，小幅震荡盘升。收盘各期合约大多较上周五上涨近二千元。三个月合约上涨1780元报83280元，成交最为活跃的0608合约报83400元,较上周五上涨1910元。
LME金属市场周五大多小幅收低，据析基本金属价格在上周经历大幅上涨后周五大多回落。三个月期铜波动性降低,价格则持于新高下方。期铜收低175美元,报每吨8425美元，自周四下跌1.6%。期铜周四曾触及纪录新高8800美元。
COMEX 期铜周五因投资者锁定获利而收盘下跌，但一些市场人士认为新的一周铜价仍有望进一步上扬。一经纪商指出，有一些周末前结清部位的操作,考虑到过去几周的涨势,这是自然而然的。在目前的情况下价格的任何疲势都会受到抑制,而在上涨时则没有什么阻力,所以说多头走势依然未改。
沪铜交易商称,上周五为了规避连续第三个涨停交易所出台风控措施，盈利颇丰的沪铜多头在涨停之后主动平仓，导致上周五沪铜涨幅相对温和。而尽管上周五LME期铜出现修正行情，但因为总体上维持了强势，因而今日沪铜试图重新恢复强势。早盘大幅上涨，之后虽有波动，但多头仍占据上风。
一些市场人士提醒,在周四出现空前涨幅后,周五LME市场交投减少。西方交易商认为,市场在大幅上涨后需要整理,尽管似乎不可能出现大幅回调。也有西方分析师指出,如果基金买盘持续,铜价可能继续上扬,会升向10000美元。分析师认为投机资金持续流入是铜今年涨势的主要推动力量,而基本面方面供给忧虑和经济因素亦给予支撑。
我们认为，目前铜市场仍是资金起主导作用。所以尽管上周五国际铜市出现修正和调整，但形态上尚未有明确的转势迹象。铜价持续上涨之后，容易出现震荡和反复，但修正之后铜价仍有进一步冲高的可能。短线仍应该提防随时可能出现的集中回吐或波动。
通 联 期 货:
别让价格剧烈的震荡伤害了你！ 2006-05-16 08:48:59
今天大宗商品价格出现了惊心动魄的剧烈震荡。几百手成交量就出现近百点跌幅的基本金属市场并不在少数，市场大势已去了吗？否也！今天我们刊出的澳大利亚麦格里银行就近期商品价格急剧震荡上涨的相关评论，目前连LME交易所总裁也认为基本金属市场出现了泡沫，而泡沫出现的罪魁祸首无疑就是基金的炒作，但是从该银行举出的两个非期货交易商品市场的例子来看，即使没有基金的参与，商品的价格上涨幅度同样也超乎了人们的想象。因此在怀疑基金炒作的同时，如果对目前基本金属市场的基本面没有一个真正的认识显然也是不符合目前市场的现状的。问题是在继续看好市场的同时，我们确实应该对目前基本金属市场所具有的巨大风险有清醒的认识。
在许多投资者也看准了价格持续上涨的基本事实后，许多人却在今天的交易中“爆”了仓。这是为什么呢？显然是由于我们的交易策略所造成的，特别是因为贪婪而缺乏对资金账户的控制的情况下，即使对总体趋势看得再准，仍然因为资金线跟不上而止损出局。这些例子看来是举不胜举的。从目前各经纪商对市场的具体分析来看，无论是消费者，生产商和投机者都面临着基本面风险和技术交易策略风险。
消费者在过去相当长的时间里缺少应对价格涨势的基本买入保值策略也会使其经营破产；这也许主要是犯了基本面策略错误，有的消费商居然也因为价格“太高”而做起了抛空保值。对于生产商来说，也许史无前例的高价也足以使他们破产，因为任何远期保值如果不是循规蹈矩地等量保值，很大程度上就具有盲目的投机性。而对于投机者来说，没有形成投机交易策略下的对冲机制的话，无论是按技术交易还是一篮子商品买入都完全有可能会被剧烈的震荡击出市场。即使以后价格还会涨到10,000美元，但是在目前的震荡中止损出局本身就意味着一种沉痛的失落。
目前的商品市场上失落者很多，LME的总裁不是也要辞职了吗？LME清算所的总裁据说也将辞职。面对百年不遇的商品牛市大潮，这些对交易负责的人可能是最感到失落或者最有不可推却的现任的。我们目前所面对的市场是没有什么交易参考坐标的，无论是价格的高度所及，还是历史上对投机者的交易行为有所指点的持仓数据，随着指数基金的大规模涌入商品市场，目前这些基金的行踪除了参与指数交易的基金本身之外，市场参与者都无法了解这类基金的来龙去脉。事实上具有一定风险意识的传统基金在目前的铜市已经基本上找不到做多的行踪。目前的CFTC持仓数据对于指数基金对铜市场的参与形同虚设，没有任何的指导作用。因为指数基金本身并没有直接地参与期货产品市场。通过银行与指数交易行为的对冲再去找基金的行踪现在连起码的持仓定位问题都没有解决。随着我们每周都看到基金的持仓是净空而价格却在不断地上涨，价格的上涨是由基金推动的连最起码的依据都找不到。也许目前的商业性多头部位确实在不断地增加，历史上商业性持仓在价格的爆涨过程中往往会使其净空变得很严重，但是现在商业性持仓日趋中性化，这也许是将银行的交易行为归结为商业行为从而又体现了一定的指数基金交易行为的理由所在。而中小散户的投机交易行为总算使我们看到市场的投机力量确实还持有较为明显的净多。因此市场上的非指数交易相关的基金也好，中小投机者也好，在参与市场的时候也许都是在“摸着石头过河”。这些盲目的交易行为其实都具有一定的“赌”一把的成份，而且上海铜市持续的涨停确实使人感到只要做多总是能赚钱。在看空者几年来都在叫喊“狼来了”而狼却迟迟不来后的今天，确实使我们看到了市场上了现了吃人的“狼群”。
在过去每次剧烈的回撤都是最好的买入机会，今天这样的简单历史还会重演吗？
感觉上会的。但是这种感觉已经成了一种迟暮的令人感到厌倦的感觉。笔者认为在目前剧烈的价格波动中，考虑交易中价格巨大震荡下的绝对风险，已经不是可以掉以轻心的事了！
