于春敏 每日经济新闻[2006-06-14]
开篇语
随着股改进程的逐步深入，未股改上市公司越来越少。前期，市场曾一度刮起对未股改公司的掘金大潮，然而，随着股改的稳步推进，因各种原因未能股改的公司整体吸引力在逐步下降。
正如市场人士所指出的，现在仍未进入股改程序的上市公司中有一些是“钉子户”，经营状况、盈利能力等基本面情况较差；有的是非流通股股东分散或者持股比例过低，可送比例不高；有的是大股东不愿意送股，初始方案对价水平太低；有的则是交易所考虑对价方案被通过的可能性很低，一再推迟公布方案。因此，有些未股改公司非但不是投资机会，反而会因为不能及时股改而日益被市场边缘化的危险。
鉴于此，本报从即日起，推出《股改困难户追踪》栏目，系统介绍部分典型未股改公司，将其基本情况、股改困难所在，及最新进展等一一呈现给读者，为理性投资提供决策依据。
大厦股份败在沟通不够
5月26日，大厦股份（600327）公告公司股改方案未获通过。据了解，否决大厦股份股改方案的主力，是易方达旗下的三只基金：科瑞证券投资基金（第二大流通股股东），持股11923049股；科讯证券投资基金（第四大流通股股东），持股4616993股；易方达积极成长证券投资基金（第八大流通股股东），持股1384490股。
他们都通过网络投了反对票。基金们投反对的理由是，公司10送2.5股的对价方案太低。
基本面方面，公司作为大型综合类百货商场，在无锡百货零售行业位于龙头地位。
公司东方汽车城共拥有23个汽车销售展厅，汽车销售业务（主要为轿车）占据了无锡市场三分之一的份额。公司2004年底以3205.5万元受让无锡太湖明珠广电网络15%的股权，具有数字电视概念。
公司一季度报告显示，前十大流通股东全部为机构投资者。
公司董秘张斌先生昨日表示，为了顺利推行股改，公司方面做了不少努力，股改方案未获通过是个意外，究其原因，主要在于沟通工作不到位。
前次股改方案的沟通工作基本是由公司大股东来做的，上市公司方面出面较少，很多机构投资者包括易方达基金的相关项目负责人都没有拜访到，造成了易方达基金方面对股改方案感情上缺乏认同感，随后其在表决中投了反对票。
目前，公司正在积极征询新的股改方案，新方案会在原有基础上加以调整和改进。一个各方面都可接受的方案的正式推出尚需与公司大股东做进一步的沟通和协调，毕竟这涉及到实实在在的利益问题，大股东不会轻易让步；与此同时，借鉴上次教训，他们会与流通股股东中的机构投资者做好充分沟通，寻求其理解和支持。
