2003年以前，微软(Microsoft Corp.)是向员工发放股票期权的最慷慨的美国公司之一；为了使员工收益最大化，微软还将股票期权价格定在月度低点。
从1992年到1999年，微软每逢7月份就以月度最低股价向员工发放日期不等的股票期权。该公司还定期向新员工发放股票期权，执行价为新员工入职后30天内股票的最低收盘价。
上述做法可以被看作是一种变相的期权倒签行为，采取这种激励政策的公司目前已经成为联邦政府调查的对象。
但与其他公司不同的是，微软在实施该政策7年之后于1999年主动终止了这种操作，并就此作了披露。在1999年7月19日发布的一份新闻稿中，微软表示将停止以月度最低价发放期权的行为，并为此支付了2.17亿美元。
不过，关于微软股票期权操作的细节并不广为人知，因为当微软披露其以月度最低价发放期权的时候，人们的注意力还集中在微软不断攀升的利润和步步临近的联邦反垄断审判上。
有关微软期权发放的细节使人们产生了一系列疑问：微软是如何开始这种行为的、背后的动机是什么、是否影响了其他公司。
微软负责企业通讯的管理人士Larry Cohen在一份声明中表示，该公司从未有过期权倒签行为。1999年以前，微软曾经执行过一项政策，以期权发放后30天内的最低价向所有员工提供期权，这种行为不仅在当时、同时在今天也是合法的。七年前，微软终止了这种操作，使公司的期权激励政策向行业标准激励政策靠拢。无论当时还是现在，微软都相信，自己所公布的财务报表是符合美国公认会计准则的。
哥伦比亚法学院(Columbia Law School)企业管理中心主管John Coffee表示，微软以30天最低价发放期权的政策违背了股票期权的初衷，因为这样一来，管理人员可能会希望微软的股价在7月1日至31日、或在新员工入职后30天内出现下跌，以此来获得更大的利益，这种想法是不正当的。
Charles Forelle / James Bandler
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