上海金融报：2007年：美元黄金命运不同
即将过去的2006年，让美元和黄金的投资者大喜又大悲，那么在明年，让市场看空的美元能否出乎意料呢？黄金能否迎来牛市第二春呢？
美元：走弱可能小于预期
美元的走弱已是板上钉钉的事实，近期的反弹不过是对前期的一个修正。但是，美元到底会跌到什么位置，值得投资者关注
招行的外汇分析师指出，三个有利因素支撑美元利率不至于过度恶化。
首先，预测明年美元的利率将开始降低，估计到明年年底，美元的利率为4.25-4.50%。尽管明年美元利率前景非常不好，但是明年美元名义利率仍旧高于欧元、瑞士法郎、日元、加元等货币。因此从利差因素考虑，国际热钱若明年若抛售名义利率依旧偏高的美元，则缺乏套息机会，所以投机力量对美元汇率的压力有限。历来各个货币的大涨大跌都离不开国际游资的参与，所以名义利率偏高，令美元汇率不至于在短期内下跌过多。
其次，从储备分散化角度考虑，2006年美元下跌的重要原因是，各国央行在美元指数比较高的水位抛售美元买入欧元、英镑等货币造成的。随着今年年底欧洲货币汇率大幅度提高，预料各国增持欧洲货币的动力将减弱。虽然抛售美元买入欧元、英镑等货币从长期来看是各国央行必然选择，但明年可能从2006年集中在某个水位抛售转为逢高逐渐抛售，这将缓解储备多元化对美元汇率的压力。
第三，投资者应该注意美国财长今年两次在美元指数即将跌破关键位置时所发表的强势美元讲话，实际上这显示了美国官方态度，即美元有序下跌有助于美国经济，但是美国政府绝对不愿意看到美元崩溃，因此频频给予一定支撑，令美元不至于出现暴跌。若美元指数跌破78历史低点，美元就可能被市场集中抛售，因此预期2007年美国政府在美元下跌过快的时候，会进行口头干预，令美元上涨。
点评：虽然美元走弱是被公认的，但瑞士信贷集团认为，美国经济将在2007年得以复苏，2006年度的经济降温只是一段小调整，因此，美元持续降息的预期也将逐渐落空，美元明年将有望重拾强势。除此之外，12家投行和金融集团一致看好明年美股仍有多头前景的预测，也让原本看淡2007年美元走势的汇市人士增添许多不确定感。
黄金：牛市尚未结束
2006年下半年，黄金市场呈现出一种迷茫的调整状态。但大部分市场人士认为，目前的黄金市场是第二波牛市的调整期，牛市还没有结束
有位人士指出，根据国际金融大师索罗斯的理论，有记录的数据算出，商品市场的牛市与股市相对，一般平均下来牛市的时间为13年左右。按这个时间算起来，在大家确认黄金是牛市的情况下，还会有一段时间的牛路。另外，参考其他牛市的走势图，基本是每个产品都存在一个中期的调整的过程，这个时间平均下来会有一年半左右的时间。例如，黄金74年到76年，价格从200美元一直跌到106美元，然后才回头，直到创下了至今没有冲破的高点850美元／盎司。
该人士指出，由此可见，黄金牛市并没有结束，黄金在明年上半年基本会是一个震荡的走势，再扬牛蹄应该出现在明年下半年。
点评：国际著名投行瑞银日前指出，由于美国和欧洲经济增速放缓将致使需求疲软，2007年上半年商品价格涨幅仍将受到抑制，但预计美联储的降息行动，可望在2007下半年重新发挥激励经济增长的效果；另一方面，这将带动商品需求的刺激，故商品市场将可望重启牛市，相信黄金在其中将收获不小。
