中国股市从来就不缺少“黑嘴”，也是一个“盛产”“黑嘴”的地方，这是由于监管不严、处罚不力造成的。当然，“黑嘴”是中国证券市场发展到一定阶段的畸形产物。“黑嘴”的出现，导致为数不少的投资者便深受其害，少则数千多则数十万的血汗钱白白地打了“水漂”。因此，“黑嘴”出现后就一直为市场所诟病，规范“黑嘴”们的行为还证券市场一个干净的环境已是刻不容缓。为此，中国证监会曾出台了《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》，对会员制证券投资咨询机构的设立条件、招收会员的方法等多方面作出了要求。
管理层的打击让“黑嘴”们收敛了许多，至少再不敢像原来那样明目张胆地公开活动了。但是，像国内券商的投行部门这些“黑嘴”，投资者可是防不胜防。作为机构投资者，券商的研究报告往往会左右许多中小投资者的投资取向。也正是由于这个原因，中小散户经常会跌入“黑嘴”们的陷阱，这样的例子不胜枚举。去年东方证券的研究报告就放了一颗“卫星”，居然声称重庆啤酒应涨到60元。原来东方证券自2005年年底就持有重庆啤酒的股份，去年一二季度，东方证券就没有停止地减持，至二季度末，仍持有350万股。当时重庆啤酒的股价在24元左右，如果真的能涨到60元，重庆啤酒的股价还应上涨一倍多，东方证券理应增持才对，可事实却恰恰相反。
不光是国内投行中有“黑嘴”存在，那些被投资者奉若神明的QFII中也存在“黑嘴”，瑞银集团就是其中之一。对于瑞银，相信投资者不会太陌生。在目前的QFII中，瑞银拥有的额度是最多的，而且，QFII的“第一单”也是瑞银投下的。2003年7月9日上午10时15分，瑞士银行通过申银万国QFII业务专用席位投下第一笔买单，买入对象为宝钢股份、上港集箱、外运发展和中兴通讯四只股票，并由此揭开了QFII真正进入A股的大幕。
就是这个瑞银，前不久又对A股市场的银行股“大发宏论”。1月5日，瑞银集团大幅上调银行股估值的报告。而在此前的2006年11月24日，瑞银发布了《中国银行股：转向谨慎》的报告，大幅调低了银行股的估值，并引起香港市场和国内市场银行股的一次“小地震”。当天，包括工行、中行等国内银行股均几乎低开低走。但瑞银的报告显然没有阻挡银行股走强的脚步，在经过短暂的整理之后，工行、中行等均强势上涨，带动上证指数刷新了2001年的历史高点，并创出2847点的新高。
相比于去年11月份的股价而言，目前银行股的股价要高出40%左右。但不可思议的是，瑞银在这两次中却得出“相反”的结论。作为世界一流的投行部门，没有人会怀疑瑞银的研究能力和定价能力，而且，其对市场的影响力也是不言而喻的。可为何瑞银总在关键时刻大失水准？
不难想象，资本市场作为一个多方的逐利场，利益至上才是参与者所追求的唯一原则，因此我们也就能够理解瑞银的“良苦用心”了。事实上，某些QFII与国内的“黑嘴”一样，在当前的牛市行情中，一面大肆唱空市场，一面却在背后大量买进筹码；或者居心叵测地看多，而暗地里偷偷沽出股票，其司马昭之心，令人一览无余。
QFII所倡导的价值投资理念曾引起A股市场的“投资革命”。但对于那些寅时看空卯时看多者，我们还得多留份心眼，否则会成为其“理念”的“祭品”。郎咸平先生对QFII有过精辟的分析，他认为QFII是比股市庄家更厉害的庄家，“东方的老虎会吃人，西方的老虎一样会吃人”。
确实如此！[/color]
http://finance.qq.com/a/20070116/000256.htm
