3月28日,长虹再度引起投资者的关注:一方面,长虹投资1000万美元的捷克基地正式投产,其海外扩展计划获得新进展;另一方面,受人民币升值因素影响,四川长虹(600839.SH)成为2006年度汇兑损失最大的A股上市公司。
公开资料显示,四川长虹和美的电器(000527.SZ)2006年的汇兑损失分别达到7706万元和4702万元,而两家上市公司同期的净利润分别只有3.06亿元和5.05亿元。其中,长虹的汇兑损失居然占当期净利润的1/4强。
汇率成为中国制造企业不得不直面的问题。
尽管长虹、美的选择了海外设厂,尽管家电企业可以减少海外账款的账期、生产更多高附加值的产品,或者根据汇率情况及时调整出口价格,但在中国家电行业协会副秘书长徐东生看来,“家电行业无法回避人民币升值的负面影响”。
利润损失10亿元
2006年开始的人民币升值,对于国内的家电企业(特别是出口比例较高的企业)来说,其负面影响,已经成为继专利费、反倾销和绿色壁垒外的又一“变动壁垒”。
虽然这一“变动壁垒”短期内还未影响到出口规模,但对于家电出口企业的利润情况,却已构成直接杀伤。
2006年中,四川长虹总经理刘体斌曾在公开场合宣布,当年长虹净利润有望突破5亿元。但是随后,上市公司否认了这一预测,而其背后,汇兑损失就是最终利润的重要影响。
对于其中的影响,接受本报记者采访时,长虹多媒体中国营销中心有关人士表示,2006年长虹彩电国内销售虽然在规模上有所下降,但依然获得了3亿元以上的净利润;而海外业务实现了14%的增长,利润贡献却几乎为零。
四川长虹2006财年的年报显示,在扣除非经常性损益后其净利润只有4935万元,而2005年同期却为1.44亿元。对于这惊人的下降幅度,证券分析人士的评价是:“如果没有大面积的计提回冲,2006年长虹的年报非常难看,这中间投资力度的加大,以及汇兑损失是最重要的。”
按照企业会计准则,汇兑损益是指外币货币性项目,因资产负债表日(即期汇率与初始确认时或前一资产负债表日即期汇率不同)而产生的汇兑差异,2006年长虹的汇兑损失达到创记录的7706万元。
消息人士告诉记者,长虹2006年的出口只有25亿元左右,这与美的、海尔等家电巨头有很大差距,但却出现巨额的汇兑损失,类似APEX的海外应收账款居高不下成为重要的原因。
无独有偶,美的电器虽然净利润2006年有了30%以上的增长,但是其年报明确指出,自汇改以来人民币累计对美元升值3.82%,由于国内企业出口70%以上是以美元为单位的,美的空调出口业务的毛利率只有11.49%,比国内空调销售20.06%的毛利率有很大差距。
美的电器4702万元的汇兑损失显然只是“冰山一角”,因为美的空调只有50%左右出口,对于美的集团2006年22亿美元的出口额来说,这一损失可能会达到1亿元以上。
其实这一损失在2006年的家电行业年报中都将有所体现,东方证券分析师陈刚表示,“这两家家电公司只是因为率先公布年报而进入我们的视野,其实4月份公布年报的家电企业损失可能更大,以出口为主的厦华电子,以及去年出口增长迅速的海信电器、格力电器、深康佳等都无法幸免。”
来自中国家电行业协会的数据显示,2006年人民币升值给国内家电行业至少带来了近10亿元的利润损失,徐东生表示,“从表面上看2006年我国的家电产品出口依然保持了20%以上的增幅,但利润情况却有不小的下降。”
从目前公布年报的企业来说,苏泊尔、宏图高科、海立股份等家电企业也出现了不同程度的汇兑损失,这印证了业内的预测。
汇兑风险之源
在2006年净利润因为汇兑问题而出现较大损失后,2007年国内的家电制造企业开始全面应对这一危险。
“2006年众多出口企业将目光瞄准了那4%的出口退税,这虽然对利润有一定贡献,但是海外账期的风险显然比退税来得更快,厦华的巨亏就是典型的例子。”陈刚如是说。
然而,人民币升值注定是个长期的过程,2007年这一过程还可能提速,这给国内企业敲响了警钟。
美的电器2006年年报中就指出,“针对人民币升值压力,公司将加强与海外经销商的业务合作关系,增强自有品牌的出口比重,针对不同的区域市场、不同的产品种类,调整产品结构,采取差异化的价格策略,尽可能地保证外销增长与利润增长的协调性。”
其实,面对海外强大的经销商,国内企业一直处于相对弱势的地位,格兰仕前营销副总俞尧昌就表示,“沃尔玛这样的企业虽然一次性定单很大,但是其下单条件非常苛刻,回款时间有的长达3-6个月,人民币升值中这样就很容易产生损失。”
此外,在为国外企业OEM的过程中,国内企业也面临着这样的风险,很多品牌企业的付款是在出售之后才兑现的,长虹的APEX事件就是典型的例子。
在这样的情况下,海尔等企业对风险较大、利润薄弱的定单选择了放弃。“虽然在短期内对我们的出口规模产生了影响,但是我们的海外风险也得到了规避。”海尔集团企业文化中心有关人士如是表示。
除此之外,方洪波还告诉记者,针对汇兑风险,美的电器将加强汇率信息跟踪,充分利用进口付汇与出口收汇对冲,与银行签订远期结汇合约、在合同中规定汇率变动条款等方式加以防范和部分化解风险。
创维数码2006财年虽然海外业务并没有完成200万台彩电的既定目标,但是其利润情况却有所改善。新上任的匡宇斌告诉本报记者,“汇兑风险的规避其实考验的是公司对海外业务的管理能力,其中就包括对应收账款和美元存款的管理能力。”
值得注意的是,汇兑损益只是展示了汇率变动对企业影响的一个方面,即对资产负债的影响,从长远来看,人民币升值可能导致中国产品竞争力的下降,最终导致市场份额的萎缩,这才是中国企业最担心的。
徐东生表示,“中国已经集中了世界家电产品50%以上的产能,但是我们在产品档次和出口价格上都过低,而且抗击汇率变化风险的能力很差,从长远来看,我们只有提高自有品牌和高附加值产品的比例,绝对不能亏本做生意,这样即使人民币升值到100元兑6美元,我们的竞争力将依然存在,就像目前的三星、索尼一样。”
他还表示,商务部、税务总局可能还会通过回拨等方式来支持中国企业的出口,中国进出口保险公司也可能为更多的国内家电企业提供出口保险服务,TCL集团等企业目前已经成为受益者。
