尽管基金经理人仍然看多金市，且黄金在促进资产组合多样化方面的吸引力犹存，但黄金的避险地位还是有所下降，其价值与商品投资流动和金融市场间的联系日益密切。
事实上，因对美国次优抵押贷款市场的担忧日重，金价持续上升。但如果金融市场突然恶化，料亦将减弱黄金的吸引力。
“各种资产间高度相关，价格均走高，这使得黄金可能不会再像过去一样充当避险资产，”MerkHardCurrencyFund资产组合经理人AxelMerk说。该基金管理着价值1.02亿美元的资产。
市场专家称，金价将继续上涨的观点是基于隐约可见的通膨风险以及持续走软的美元，後者将侵蚀诸如股票和债券之类的纸质资产。
Merk说当利率上升和信贷紧缩时，黄金和股票一样受到冲击，但他预期联邦储备理事会(FED)将利用货币政策来增加流动性，而这将利好黄金。
黄金作为避险投资的魅力可能已有所削弱，因金价周五时涨至每盎司667美元，较2003年时的300美元劲涨逾一倍，与大涨的股市并驾齐驱。
“到最後不会再有可以充当避险资产的投资，”因人们不再认为美元是安全的，金价也与其他资产一起膨胀，Merk说。
现货金已数次试图冲破700美元的心理阻力位，重探2006年5月触及的26年高点730美元，但迄今未果，因在最近的一波全球股市抛压中，厌恶风险的投资人在出脱其他“风险”资产时也连带抛售黄金。
管理着1.15亿美元资产的OCM黄金基金资产组合经理人GregOrrell说，在抛盘中杠杆投资人经常需要出售黄金，以满足其在其他市场的流动性需求。
“如果有迹象表明美国经济将更加疲弱，诸如房市困境加深和信贷紧缩加剧。。。人们会预期利率变动方向将是下调，”这将提高通膨压力和推升黄金价格，Orrell说。
**通膨风险和美元走软提升黄金吸引力**
PermanentPortfolioFunds的总裁兼组合经理人MichaelCuggino说，全球范围内的通膨风险在悄然蔓延，投资人应该购买黄金来对冲资产和货币价值下降的风险。该基金掌管着价值12亿美元的资产。
Cuggino称，通膨甚至有可能侵蚀保值的美国公债。“你需要黄金之类的资产，其价值不会像纸质资产一样受到侵蚀，”他说。
Cuggino说良好的多元化投资策略应该包括持有一些黄金，因珠宝商的买需强劲，对冲基金和机构的投资需求健旺，美元走软以及流动性过剩。
EuroPacificCapital的总裁PeterSchiff说，投资人经常过度低估通膨风险。他还认为，美元极其接近一次大的崩盘。“人们需要安全性。美元根本不具有安全性。”
Schiff称，黄金使投资人免受央行货币供应过多和由此引起的通膨，以及信贷市场违约率的进一步上升所带来的振荡的影响。
汇丰控股的分析师JamesSteel认为，黄金仍然为投资人提供了可贵的保障。
“黄金与股票之间将长期保持反向的关系。所以，如果利率上升和次优抵押贷款市场困境确实会损及股市，我认为这将使持有黄金变得诱人。”Steel说。
