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A股處于全球估值窪地,北上資金瘋狂進場搶籌

來源:聂天  2019-09-25 10:22:54

3000點拉鋸戰反反複複,臨近國慶假期,A股節前效應明。雖然市場行情平淡,但北上資金瘋狂搶籌。

上周A股市場大部分指數均有不同程度的下跌,其中上證50指數跌幅最大,爲-1.20%,申萬一級行業指數也是漲少跌多。由于9月17日央行開展2000億元MLF操作利率維持不變,透露出貨幣政策減量不降息,受此影響市場大幅下探,雖然下半周有所企穩,但成交縮量。出了前期市場在快速反彈下已經積累相當客觀的漲幅,國慶長假臨近,不少資金選擇落袋爲安也是交投熱情不高的原因。

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9月23日開盤正是兩大國際指數擴容生效,分別是標普道瓊斯把A股納入其指數體系,富時羅素將把A股的納入因子由5%提升至15%。由于9月21日和22日爲周末,9月20日北上資金再次出現納入與擴容生效日前的尾盤異動現象,也就是常說的「先大額淨買入,再大額淨賣出」。最終北上資金淨當日買入額148.68億元,淨買入額創曆史次新高。

9月前14個交易日中北上資金淨流入607.68億元,其中僅9月20日當天北上資金全天淨買入148.62億元,爲曆史第2大單日淨買入,這也令9月以來北上資金淨買入一舉超過今年1月創造的單月淨買入606.88億元的曆史紀錄,達到607.68億元,有望創出年內月度新高。

有機構認爲,作爲A股市場中的「聰明錢」,盡管北上資金在整個A股市場中的占比還比較小,但它對A股股價走勢有明顯領先性,並且在過去3年中取得了顯著的超額收益。無論是在行業內選股、還是在行業篩選層面上,北上資金的動向都值得投資者關注。私募排排網也對北上資金持續流入創新高的原因,以及外資未來親睐的板塊與投資者是否可以據此操作,對私募機構展開調查。

A股處于全球估值窪地,北上資金瘋狂進場搶籌

對于北上資金9月以來持續淨流入的原因,有超過一半的私募認爲主要是由于放眼全球,A股依舊處于估值窪地,持這一觀點的私募占比爲51.26%;30.83%私募認爲三大國際指數納A因子擴容的逐步實施,吸引了外資的持續流入。也有17.91%的私募認爲中國擴大金融開放的力度與決心,讓外資增配A股成爲大趨勢。

圖片2.png

奶酪基金基金經理莊宏東認爲,由于A股被納入MSCI、富時羅素等指數,所以導致外資持續流入。從公開信息來看,其涉及到的行業是全方位的,且幾乎都是各行業中的龍頭企業、頭部企業,後續國際指數依然會不斷提高中國成分股權重,因此近期外資卷土重來並不意外。對外資流入的影響,莊宏東認爲,資金最看重的還是市場的成長空間和確定性,中國的經濟有足夠的韌性,中國資本市場有很多非常優秀的標的,長期來看中國市場仍具有較大吸引力。

浩坤昇發董事長張門發向私募排排網介紹,9月北上資金持續淨買入,一是全球進入量化寬松時代,有些國家甚至出現負利率,中國資産對世界資本的吸引力越來越大。同時因爲A股被納入一些國際指數,北上資金也有一部分是被動配置的。當然對A股總體基本面的認可,以及中長期底部區域的認可,是北向資金持續流入的主要原因。

富果投資基金經理談建強在接受私募排排網采訪時表示,今年以來北上資金大舉流入A股市場,8月底以來更是呈加速之勢。究其原因,一方面隨著A股國際化加快,以上述指數爲基准的國際投資資金主動或被動提高A股配置比例的趨勢將得以持續;另一方面,去年以來A股受中美毛衣戰、去杠杆、經濟下行等內外利空的襲擊,整體估值水平處于相對窪地,尤其是大部分行業龍頭公司仍具備較大的長期投資價值,中國核心資産的概念深入人心,也對外資産生了極大的吸引力。

華輝創富投資投資總監袁華明表示,9月份北上資金流入,主要是受到道瓊斯指數和富士羅素指數擴大納入因子帶動,另外也受到了毛衣談判改善預期和近期彙率相對穩定的支撐。短期看外資流入可以爲市場提供資金活水,提高A股估值水准。長期而言,外資流入和持股比例提升會幫助改變散戶居多的投資者結構,推動定價體系向成熟資本市場靠攏,客觀上有利于A股的價值投資和長期投資風格的確立。

萬霁資産董事長牛春寶介紹,北上資金一般會持續買入業績穩定的藍籌股,也會配置發展前景明確的一些行業。海外資金因爲一般是中長線布局,看重的是3-5年收益,所以盡管部分個股當前價格偏高,也不影響建倉。

北上資金有望繼續加碼金融板塊,還重點布局食品飲料

北上資金素有「聰明資金」之稱,市場也將其視爲重要風向標,未來北上資金未來將親睐哪些行業板塊與哪些風格類型的股票?投資者是否可以據此「抄作業」?

厚石天成總經理侯延軍向私募排排網介紹,投資的流派有很多種,包括價值投資派,趨勢投資派,短線波段派,事件驅動派,漲停敢死派,以及近期因關注北上資金的流向而出現的北上資金派。侯延軍認爲投資大路條條通羅馬,每個流派或者投資方式都有自己賺錢的道理,但投資最忌諱的就是立場不堅定的「騎牆派」。隨著我國資本市場逐步開放,進入我國資本市場的資金逐步增多,其中既有進行全球資産配置的資金,又有全球市場對沖資金,既有看好中國核心資産的價值投資資金,又有來中國進行短線投機的資金,他們彙總成了北上資金。北上資金本身就包含了各種訴求和各種流派,他們的投資行爲各異,不應該以一個整體來看待,投資者也不應該認爲北上資金大舉流入,市場就會大漲;更不應該認爲北上資金大舉流出,市場就會大跌。

對于北上資金親睐的行業板塊,根據私募排排網調查結果可知,私募大多認爲北上資金未來將繼續持有以銀行股爲主的金融股,持這一觀點的私募占比爲38.46%。北上資金加碼金融板塊,這與金融股低估值與嚴監管的行業屬性有關,其中波動小與分紅穩定的銀行股就是不少機構的底倉配置。雖然今年以來食品飲料指數漲幅居前,但依舊有23.07%私募看好北上資金對食品飲料板塊個股的繼續增持。此外,看好醫藥,電子科技的私募占比分別爲13.42%、7.69%。

圖片3 (2).png

具體來看,牛春寶預計未來海外資金有望超配的行業包括地産、銀行、保險等,理由是上述被市場忽視的行業更容易獲得越額收益。

張門發介紹,一般國際資金還是會以價值投資爲主,因此那些基本面優秀,業績有保障的公司股票,容易得到這些資金的青睐。張門發認爲投資者也不能就簡單的「抄作業」,對于那些短期已經漲很高的個股,還需耐心等待他們回調企穩,而不是盲目跟風北上資金的投資風格。

莊宏東認爲,長期來看,符合中國城鎮化發展、老齡化社會大背景下的保險,醫藥,食品飲料,家電等行業,可能更能長期吸引成熟外資的青睐。

袁華明指出,從板塊上看,食品飲料、家電、生物醫藥、電子板塊和保險板塊近期比較受外資青睐;從風格上看,高ROE和估值是外資選股的偏好。對于普通投資者來說,A股定價體系向成熟資本市場靠攏是長期趨勢,投資者需要更多的靠基本面,而不是聽消息、炒概念進行投資。當前A股核心資産,也就是大多數業績穩定或突出的行業龍頭或細分行業龍頭,業績確定性強,估值還不高,值得投資者關注並逢低布局。袁華明提醒投資者,需要遠離各類缺乏業績支撐的題材股、概念股和ST股炒作。

談建強表示,從投資方向上來看,北上資金青睐的品種往往具備更紮實的基本面,其投資周期也更長,更多體現了「賺企業成長的錢」的意圖。對于國內的投資者,在關注外資投資的方向和品種時,更應該學習其價值評估標准和方法,找出真正值得長期投資的牛股。談建強認爲如果一味的以外資進入作爲自身的投資依據,那麽當潮水退卻的時候,你依然是那條被曬死在沙灘上的魚。

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