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私募調查:明年會是可轉債行情的起點還是拐點?

來源:聂天  2019-12-20 14:47:17

作爲進可攻,退可守的投資品種,2019年可轉債一改往年低迷,走出一波整體上漲的「小牛市」行情。「小孩子才做選擇,大人全都申購」的可轉債打新更是吸引了散戶與機構投資者的積極參與,賺錢效應也極爲明顯。

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今年轉債市場繼續加速擴容,新增資金的湧入也使得轉債市場供需兩旺。由于權益市場總體表現優于去年,轉債方面也存在偏股型轉債收益較偏債型轉債收益更高的現象。相關統計數據顯示,可轉債市場迅速擴容,發行數量與募資規模雙雙創曆史新高,2019年以來可轉債募資總額已達2534.99億元,不僅創下曆史最高年度紀錄,還超過同期IPO募資總額。更有人感歎稱,今年的轉債市場俨然小型A股市場。

券商機構對2020年債券市場機會的判斷已經出現分歧。國泰君安研究結合地産投資、基建投資和美聯儲降息三個維度來分析,認爲明年下半年基本面對于債市可能並不比上半年更友好。東北證券則認爲,債市收益率短期下行較難,看好2020年下半年債市,並表示從對曆史牛市到熊市的轉折中,可以看到債市目前處在一個非常新的階段。

對于可轉債來說,明年會是行情的起點還是拐點?債市有投資諺語叫「牛一年、平一年、熊一年」,從債市來看,經曆了2017年熊市、2018年牛市,以及2019年的震蕩牛,並且12月以來債市利空不斷,明年債券市場行情大概率如何演繹?哪類資産值得配置?私募排排網也就此采訪了茂典資産、純達基金、謙頤資産、甄投資産等私募機構對明年債市的展望。

謙頤資産 :

中國信用債市場經曆了2018年和2019年曆史違約高峰的洗禮,謙頤資産認爲明年違約率將趨于平穩,出現系統性風險的可行性很小。

宏觀經濟整體仍處在轉型和低位運行的階段,雖然去杠杆取得階段性的成果,但是信用債市場主流機構的風險偏好仍處在較低水平。

信用債一級市場,由于發行利率還沒有形成完全市場化的定價機制,短期內發行會受到一定程度的抑制。作爲中國信用債市場化的窗口,交易所信用債二級市場交易將保持活躍。深度的價值判斷仍有機會獲得超越市場整體的超額收益。

聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,不代表本網觀點,不構成投資建議。投資者據此操作,風險請自擔。
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