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A股慢牛行情進行中,2020聚焦醫藥與消費兩大賽道-私募直營店

來源:聂天  2019-12-24 16:08:25

雲溪基金陽勇:A股慢牛行情進行中,2020聚焦醫藥與消費兩大賽道

私募排排網 姚京津

私募行業大浪淘沙,優秀私募無一不是在曆經市場多輪沈浮後獲得成長。對于公司成立兩年就問鼎股票多頭策略年度總冠軍的陽勇來說,既體驗了業績大爆發帶來的巅峰時刻,又適時調整策略適應了多變的市場。通過叠代獨創的中國股市系統分析方法、金牛戰法、女神選股法、雨山四擊理論,雲溪基金成立以來年化收益48.97%,業績位于市場前列。

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基于深度研究的理念,陽勇極其看重實地調研的作用,今年以來積極走訪上市公司、參與券商活動,與公司管理層、行業分析師、産業鏈專家等深入交流不下百次。陽勇表示,A股目前還處于慢牛的初級階段,結合當前整體市場環境,在人口老齡化、消費升級和中美貿Y戰的大背景之下,消費和醫藥將會有持續的投資機會。

20年A股投資經驗,自創系統分析法掘金股市

雖然2016才開啓私募生涯,但在此之前陽勇已經擁有超過20年的A股投資經驗,並較早涉足港股。

1980年出生的陽勇畢業于中國藥科大學、天津大學,分別獲得藥劑學學士和高級工商管理碩士學位。在大學畢業之後,陽勇就進入華南地區最大的醫藥流通企業國藥一致,並擔任商業銷售部大區經理,對上遊國內外知名大型藥企産品線、銷售策略比較熟悉;與醫藥中下遊的醫藥公司、醫院、連鎖藥店也是直接打交道,正是這些經曆,爲陽勇堅定看多醫藥股提供了天然優勢。

由于喜歡投資,陽勇在2006年天使投資了深圳一家互聯網遊戲企業,並在2009年用退出的錢買了騰訊,中國生物制藥,也正是爲了買這兩只在港股上市的互聯網和醫藥龍頭股,陽勇開始投資港股。2012年陽勇又投資了同學在深圳寶安創辦的手機天線工廠,成爲第一大股東,並于2014年底退出。

無論是天使投資,還是創辦實業,都費心費力,還面臨較大的政策風險、財務風險和競爭風險。陽勇意識到不如專心買茅台、騰訊這種壟斷性的大公司股票,股票即股權,讓女神股票爲自己「打工」。

源于對股市的熱愛,陽勇決定辭職在家專心研究股市,並自創系統分析法,重點關注茅台、恒瑞、騰訊、中國生物制藥等醫藥、消費、互聯網股票,也根據市場熱點,在2010年挖掘出小金屬行情牛股包鋼稀土、2015年TMT行情,以及2017年港股地産股行情。

2016年陽勇成立雲溪基金,2018年創辦雲溪海外基金。爲了能夠以創投、企業家、分析師的經驗和視角進行證券投資,目前雲溪基金核心成員分別來自公募、私募、券商等,還具備實業、金融、數學、計算機信息等複合學術背景。

中國藥企進步空間巨大,醫藥行業不乏十倍股

目前醫藥類上市公司超過500家,研究起來非常困難。不少非醫藥專業背景的明星基金經理經常在媒體上談醫藥投資經,影響力雖然很大,但是他們的一些發言結論並不符合醫藥行業發展趨勢,也會誤導相當多投資者。

陽勇本科就讀于中國藥科大學藥劑專業,在華南地區最大的醫藥流通企業國藥一致做了8年銷售工作,在2010年辭職的時候,陽勇就萌生了進入基金行業的念頭,而具備較強的醫藥行業從業背景與一線經曆,更是讓陽勇在醫藥行業的投資如魚得水。

醫藥行業的從業經驗,使得陽勇更好地理解醫藥各個細分賽道,醫藥政策和未來趨勢,也積累了一些人脈。在藥企做研發和銷售工作的同學,也有助于對企業和産品的理解更全面、更深入。陽勇在接受私募排排網采訪時表示,「恒瑞PD-1從研發、審批、市場銷售、競爭對手的影響,市場的理解對這些問題有很大分歧。我同班同學做恒瑞PD-1銷售經理,還有一些老同事、老客戶都了解部分藥企的政策,我也向他們請教一些專業問題,也會和醫藥分析師交換我的看法,有一些分析師是非常優秀的,我們有共同的投資語言。」

近期,醫藥細分優勢賽道個股回調較明顯,一部分是各類抱團資金年末鎖定收益,另外也有估值過高導致的市場博弈性下跌。陽勇依舊非常看好醫藥企業長期的發展。目前,我國制藥企業還處于初級向中級發展水平,創新能力初顯,當然和世界一流企業相差還很遠。差距就是進步空間,伴隨著人口老齡化、進口替代、醫藥創新及居民收入水平的提高,絕少數醫藥企業將成爲世界級公司。

「在未來很長一段時間內,醫藥股將持續成長。雖然站在目前時點上,部分醫藥股存在估值較高的現象,但是如果拉長來看,比如站在2030年,我認爲一些股票有10倍的成長空間。」陽勇進一步表示。

明年A股看至3500點,只買第一且唯一

目前大背景下,中美貿Y戰反複,宏觀經濟增長放緩,貨幣政策會有邊際改善但不會大水漫溉,陽勇認爲出現整體大牛市的可能性不大。伴隨政策對金融、科技的支持利好,結構性行情依舊會貫穿2020年。醫藥、消費、科技、金融龍頭股都具有一定的機會,大盤進二退一,明年可以看到3500點。雲溪基金會繼續堅持在醫藥和消費的重點投資,並且由于A股市場越來越穩定,所以公司的投資還是以A股爲主。

對于港股連跌兩年,現在是否是布局港股的好時機,陽勇表示,香港市場比較複雜。單從估值角度來看,不少板塊和個股估值很低,個別板塊龍頭型個股存在結構性機會,但港股市場難有整體性機會。

從國外的曆史經驗來看,醫藥、食品飲料和科技是誕生長期大牛股的搖籃。但是科技板塊的不確定性相對較大,陽勇認爲醫藥和食品飲料是最好的選擇。

對于如何選擇長期大牛股,陽勇提出買鑽石女神股,只買第一且唯一,即在消費醫藥賽道選擇具有世界級最具核心競爭力的行業龍頭,主要從地域、行業、品牌、産品服務與企業管理層等維度去進行甄選。

優秀的公司是值得長期持有的,陽勇也透露了「鑽石女神選股」流程:

1、尋牛股基因——根據雨山5種選股模型,篩選出5個以上優質行業和數十個公司。

2、看財務數據——根據財務報表ROE,現金流等十多項財務數據找收益本質來源和風險點,篩選出最有潛力的個股。

3、去上門調研——觀察行業景氣度和公司發展戰略與業績規劃,比較牛股間的核心競爭力。茅台,恒瑞,騰訊是很好的股票,但是比這些公司不亞于甚至更適合投資的公司也很多,不調研是不知道的。

4、找同業交流——動態的業績增長數據和行業環境變化需要及時驗證,行業或公司發生拐點,如果茫然不知,投資結果天壤之別。

5、挖公司黑曆史——絕大多數公司發展或股價表現,不是完美的。現在完美的公司,過去未必完美,將來也未必完美。曆史在不斷重演,誰都怕股價斷崖。

陽勇以期用鑽石女神股票組合,讓雲溪基金成爲基金中的「愛馬仕」,基金中的「茅台。

聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,不代表本網觀點,不構成投資建議。投資者據此操作,風險請自擔。
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