原油期货研究技术流与基本面
论研究技术流与基本面
“大地”近期出去见客很多，发现了一个现象，市面上研究技术流的居多，研究基本面的很少。根据墨菲一书说的，技术分析是以图表为手段对市场行为进行的研究，包括价格、交易量和持仓；技术分析认为，任何影响某个大宗商品或者股价的因素实际上都会反映到价格及其成交量上；其中，趋势概念是技术分析的核心，研究市场运动的后果。
基本面则是集中考察价格涨跌或者持平的供求关系，追求市场运动的前因。
技术分析
按照道氏理论的基本原则，1）平均价格包容消化一切因素，2）市场具有三种趋势，3）趋势可分为三个阶段，4）各种平均价格必须相互验证，5）交易量必须验证趋势，6）唯有发生了确凿无疑的反转信号后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。
下面是一个经典的卖出信号。左边的图就很好解释，都是看跌的；右边的图就有分歧，有人在S1看跌，而有人S1则会谨慎。
图一 卖出技术线
经典的买入信号。也是左图很好解释，直接买入；右图就有分歧了，有人在B1点买入，有人在B2点才会买入。
图二 买入技术线
一般而言，经典的趋势三种方向如下。第一张图，适合做多，即先买后卖，第二张图适合做空，即先卖后买，第三张图适合观望。
图三 三种经典趋势线
支撑和阻力位，将向上反弹的低点称为支撑，在支撑位的下方，买方有强烈的买入意愿；阻力位则相反，价格下行，卖方有强烈的卖出意愿。
图四 阻力位及支撑
趋势线则是分析师使用的最多的技术工具。上升趋势线是沿着相继的向上反弹低点连接而成的一条直线，下降趋势线则相反。
图五 趋势线
图六 趋势线二
技术分析的资料有很多，也就不一一介绍了，如有心的朋友可以去找找，《股票大作手回忆录》是比较经典的书，可以去看看。技术分析入门相对简单，理解好几个概念后，做做初步的分析和交易还是可以的。如要作为职业交易者，可以深入学习，学好几个经典的图形，做到“看图交易”就好了。
图七 经典技术图形
基本面研究
先来一个经典的图表，表明经济的一个周期行为。
图八 美林时钟
供需关系是基本面研究的出发点，下面是一个经典的图表，反映了价格与人们购买数量的关系。在其他条件不变的情况下，价格与购买数量呈反比关系的。
图九 价格与需求
需求是有价格弹性的，需求量变化较大的时候，需求是有弹性的；需求量变化较小的时候，需求缺乏弹性。决定弹性的因素很多，主要有替代品、支出比例、考察时间的长短。
图十 供给曲线
供给曲线，在生产方式与成本固定的情况下，价格越高，生产商供应的积极性越高，生产的产品就越多。供给曲线反应了供应量对价格敏感程度，其影响因素有，生产成本、生产难度还有时间长短。就工业品生产来看，库存是供给量大小的重要指标，也是需求量大小的重要指标。当供给弹性较小、短期没有能力增加产量的时候，工业品就会上涨。
图十一 供给曲线二
对于影响因素的分析，要“抓大放小”，选取影响价格的主要因素，先收集市场信息并整理，选取与研究商品相关的信息，再根据产业链进行信息分类，分析价格影响因素，找出关键因素，之后再进行分析评估。比较明显的几个因素有。
1）库存的影响，2）替代品的影响，3）季节性因素及自然因素的影响，4）宏观经济形势及经济政策，6）政治因素及突发事件，7）投机对价格的影响。
主要的研究方法，1）平衡表，2）统计计量模型，3）季节性分析。
1）平衡表
主要是供需平衡数据以及各种影响因素，它本身不能回答商品价格是否合理的问题，需要参考其他分析方法。优点是比较直观，简单。
图十二 供需平衡表
2）统计计量模型
这张比较专业，需要模型工程师与分析师一起搭建。最简单的就是线性模型。
3）季节性分析
有些商品会由于季节性的变化而善生规律性的波动，比如供应的淡季或者消费旺季等等。季节性图表法和相关关联法是两种常见的方法。
图十三 季节性图
基本建分析要把握主要因素，需要长期的对品种进行跟踪，需要对整个产业链非常了解并加以细致的分析。
小结
就原油研究而言，对于多数人，建议还是用技术分析，因为技术分析相对简单，只要学上半年，还是能够大概说出个一二三的；如进行基本面研究，则要花费大量的精力进行研究，一年内也不一定有大的成果。因此，市面上技术分析占据主流也可以理解了。
“大地”认为，如有朋友真的要介入原油研究的话，甚至做交易，对于原油研究的大体框架有：
图十四 原油研究框架
按照上述框架，研究上三年，对于原油整体的脉络就很清楚了，就不会受市面上的“专家”忽悠，也可以更好地和“大地”讨论原油后市了。
简而言之，要熟悉原油从开采到终端炼化产品的整个流程，再建立自己的分析模型，做好供需平衡表，就可以做到原油走势大体心中有数。如果是对军事、政治感兴趣的朋友，研究起来就会事半功倍。同时，也得承认，基本面分析不能确定买入、卖出的点位，必须要通过技术线判断具体的买入、卖出价格，两者相结合就更好了。
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