雷森強：國內炒黃金白銀山寨交易所，魚龍混雜為何還備受青睞？
上海黃金交易所是中國黃金交易的中樞，任何黃金交易最終都要通過上海黃金交易所。目前中國投資者可以進行黃金投資的方式主要有以下幾種。
(1)黃金交易所的會員單位可以直接在黃金市場上進行現貨交易和現貨延期交收業務。
(2)非黃金交易所會員的機構投資者可以以委托方式通過黃金交易所的會員單位間接進入黃金交易所進行交易，不能與銀行或其他會員機構直接進行黃金交易。目前對以委托方式進入黃金市場的機構投資者的資格基本沒有限制，只要是在中國境內合法註冊的企業都可以通過這種方式進行黃金買賣，但非會員的金融機構還需要得到中國人民銀行的許可。
(3)至於個人投資者，則必須通過黃金交易所的會員進行黃金買賣，個人是不能成為黃金交易所的會員的。當然，也有些品種是不需要通過黃金交易所買賣的，如金銀首飾、紀念金幣等。有些投資品種，如標準金條、紙黃金等，則必須通過會員進行。
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雨後春筍般的「山寨交易所」
除此之外，受黃金交易價格上漲較快、投資者投資熱情高漲的影響，近年來也出現了部分地方、機構自設交易所的現象，這些交易所管理不規範，違法違規問題突出，風險逐步暴露，被稱為「山寨交易所」。
據統計，高峰時全國的山寨交易所有300多家，加上散落在各地的省級代理商、市級代理商更是數不勝數。單單廣東安源貴金屬交易所加盟商就約有28家，這些省級代理只需要200平方米的辦公場所，30個工作人員，還有100萬元的註冊資本就可成立，前提只是向交易所付50萬元的加盟費。而市級代理商，註冊資本、場地、人員都沒有特別要求，一旦出現事故，代理商卷起鋪蓋走人，最後只有所在地的政府進行兜底。
此類事件在2008年就發生過，如華夏商品現貨交易所創始人郭遠鋒卷款億元潛逃國外，以致眾多投資者損失嚴重。2009年，沂蒙山花生電子交易市場突然發出通告停止交易並對所有合約執行集中代為轉讓，令許多交易商蒙受損失。
與交易所無人監管相對應的是內部的自成規則，山寨交易所的平臺門檻低，腰揣現金兩百元或手握千萬元都可進場。
而山寨交易所正是在投資者博弈的過程中掙取傭金，以廣東安源貴金屬交易所為例，如果做成了重為5千克一手的「廣源銀」，代理商將獲得56元收益，做成80千克的「廣源銀」，交易所將收取1000元手續費，代理商將從中分得700元。浙江區域的總代理在一年就可掙得8000萬元的手續費。
這類山寨交易所雖然盤活了地方的部分資金，為當地政府帶來了資源，也迎合了各地建金融中心、市場交易中心的願望和官員出政績的願望，但是無法打通現實經濟中生產、批發和銷售的渠道。因為目前山寨交易所大多不支持現貨交割，大部分交易所的物流、倉儲條件並不完善。
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「山寨」為何受青睞
上海黃金交易所已經成立了十幾年，明明有正規可信的投資渠道可以參與黃金投資，但為什麽還有那麽多人願意冒風險去那些魚龍混雜的中小市場中炒金呢?
業內人士表示，這主要是由於以下四方面原因造成的。
(1)上海金交所實行的撮合制不適應有些大宗買賣需求，而其他「山寨」金交所一般采取的都是做市商制度。
(2)上海金交所目前無法做到24小時交易，這意味著其金價並不能及時反映全球市場的變化，對投資者來說，會大大增加操作風險和操作難度。相比而言，天津金交所成立幾年來，一直實行周一至周五的24小時交易制度及仿效倫敦市場的做市商制度，正是這種與國際市場接軌的操作模式吸引了大量投資者參與其中。
(3)入市門檻高，杠桿率低，導致對部分資金規模較低或對預期收益要求較高的投資者缺乏吸引力。上海金交所的保證金要求為12%，上金所的交易單位一手即為1000克，換算下來其入市門檻近7萬元，而整頓前國內不少交易市場的入市門檻僅幾千元，更能吸引那些想要以小博大的投資者。
(4)國內黃金市場提供的投資品種仍相對比較單一，國際市場上有很多的類似黃金交易品種，如黃金ETF、黃金期權、黃金債券、黃金基金等，這些在中國正規的金交所中尚未出現，產品線的單一又使得不少投資者流失到了其他民間市場中。
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