|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 在万科套现激励计划持股之前，基金和QFII已经减持多日。
万德统计表明，今年一季度，基金共减持了20.92亿股万科股份，持股由去年年底的41.92亿股减少到21亿股，持股基金家数由193家锐减到78家。在此之前的2008年三季度，基金也曾减持万科10.67亿股，持股基金减少到54家。不过，去年四季度万科股价在低位盘整时，基金选择了增仓，持股在31.93亿股基础上增加了9.99亿股。
与基金的有增有减不同，QFII经过去年四季度和今年一季度的连续减持后，已经彻底退出了万科。去年三季度末，瑞士信贷、摩根大通、德意志银行、瑞士银行分别持有万科1.68亿股、1.40亿股、9935.98万股和7944.71万股，均为首次进入。到2008年底，上述四家QFII均选择了退出，只有花旗环球金融有限公司新进了7185万股。但到今年一季度末，花旗环球也彻底抛售了所持万科股份。
至此，QFII不再持有万科，基金也在一季度减仓近半。而社保基金和券商自营则从2008年以后就未配置过万科。
此次万科套现其激励计划持股，虽有规则限定的因素，但在时机的选择上却与目前A股上市公司大股东一致。5月，当上证指数反弹近千点来临之时，A股市场也迎来了大股东们的集中减持潮。
长城证券维持“谨慎推荐”投资评级。我们预计万科2009 年和2010 年的每股收益分别为0.43 元和0.56 元，对应动态市盈率22倍和17倍，维持谨慎推荐的投资评级。
