林佚生：8.25下文将由佚生带你看懂晚间年会耶伦德拉基讲什么

导读：耶伦在提金融稳定性，事关美联储未来完成使命的能力

周五晚22:00，美联储主席耶伦将在杰克逊霍尔年会就金融稳定性发表讲话，这是继三年前耶伦在国际货币基金组织（IMF）发表题为《货币政策与金融稳定》的演讲后再提金融稳定。自2014年夏季的那次演讲以来，金融稳定越来越成为美联储讨论的一个重要话题。研究机构BCA的分析师给出了这个数字：耶伦在担任美联储主席期间，在她主持的28次会议中，共有20次会议上出现了金融稳定性一词。

美联储工作人员在2013年12月的金融状况描述为温和，随后又在2016年1月的会议上再次将金融稳定状况描述为温和。美联储在随后的13次会议中，7次对金融稳定进行了评估。另外，美联储在今年5次会议中的4次讨论了金融稳定问题，2016年4月以来的11次会议中则有8次提及此话题。

鉴于目前的失业率低于美联储估计的自然失业率，对金融稳定的关注似乎是有道理的。若金融不稳定，则可能会威胁到美联储在未来满足其就业和通胀任务的能力。美联储7月会议纪要中再次提及金融稳定更值得注意，目前市场最主要的担忧是一个模糊的概念，即如果美联储未能及时收紧政策，未来会导致金融稳定风险加剧或其他可能难以解除的失衡。

德拉基抢了美联储风头成为年会主角警惕打压欧元的言论

周六凌晨03:00，欧洲央行行长德拉基将在杰克逊霍尔年会上发表讲话。虽然路透引援消息人士称，德拉基料不会在这次央行年会上透露新的政策消息。欧洲央行的一名发言人也表示，德拉基在本次会议发表的讲话将侧重于“如何培育充满活力的全球经济”。

不过，近期欧元的强劲涨势成为通胀疲软的最大威胁，

摩根士丹利分析称，欧洲央行倾向于抑制欧元的走强趋势，杰克逊霍尔年会可能是实现其目的的渠道之一。但当前经济环境与上届年会不同，受全球经济增速放缓及大宗商品价格走高等影响，欧洲央行提高了对欧元升值的容忍度。因此若欧洲央行出现干预措辞，也将只会是延长其政策计划而非作出根本改动。

彭博经济学家Jamie Murra指出，投资者将从德拉基的讲话中找寻欧洲央行如何在2018年减少资产购买规模的蛛丝马迹。2014年德拉基就是利用在杰克逊霍尔年会讲话的契机，暗示有必要大规模购买欧元区债券，次年3月欧央行便启动了量化宽松。

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文/林佚生