京东方，将成为中国液晶面板产业的御林军。
8月31日，京东方液晶面板8代线项目奠基仪式在北京亦庄举行，这一商业行为获得中共中央政治局常委、中国人民政治协商会议主席贾庆林、中共中央政治局委员、北京市委书记刘淇、信息产业部部长李毅中三位国家和北京市主要领导亲临现场，可见在京东方上马8代线背后的国家意志。
京东方目前已经拥有4.5代线、5代线、6代线各一条，若加上8代线。将成为中国目前规格最齐全的液晶面板生产企业。随着上广电衰退，龙腾光电的后继无力，京东方将独自扛起中国液晶面板产业的大旗。
摆在京东方面前的道路并非一帆风顺，夏普、三星、LGD等国际液晶面板巨头，随着国际市场的转移，正计划在中国投资8代线，而在过去，这些外资巨头一直害怕在中国投建8代生产线。凭借资本和技术优势，这些企业将与京东方发生正面冲突，京东方如何应对？
在表面的风光背后，是京东方无言的酸楚。随着2008年金融危机突然爆发，国际液晶面板价格跌入波底，使原本就财力匮乏的京东方雪上加霜。据京东方2008年报，营业收入83亿元，与2007年同比下滑25.39%；利润总额负9.2亿元，与2007年同比下滑210.53%，EPS为负0.27（元/股），同比下滑212.50% ，靠公司正常经营产生的盈利难以偿付到期债务，所以从2007年以来，京东方多次通过出售资产获取现金偿还债务。
在企业盈利水平没有回复到正值的情况下，京东方仍投资近500亿上马4.5代线、6代线和8代线，背后的风险无疑将放大。虽然，三条生产线主要通过定向增发的方式获得资金，但在企业正常运营过程中，这部分资金仍难维持日常所需，从后来京东方增资4.5代线和6代线可以看到背后财务压力。2008年9月18日，京东方向成都项目增资3亿元人民币，总投资达到34亿元，增加9.77%。
密集投资
从2008年初到现在，京东方已经累计投资近500亿人民币建设4.5代、6代、8代液晶面板生产线，，这样的投资规模已经远远超过了京东方的资产规模和盈利承受能力。
2007年12月28日，京东方向证监会申请定向增发方案，拟融资22亿投资成都4.5代液晶面板生产线。2008 年3 月28 日经中国证券监督管理委员会发行审核委员会审议通过，2008年4月29日取得证监许可[2008]587号核准文件。
非公开发行共向三名特定投资者发11334552 股，其中，成都工业投资集团有限公司认购201096892 股，成都高新投资集团有限公司认购127970749 股，北京经济技术投资开发总公司认购82266911 股。
4.5代线上马之后，京东方的资金压力随之增加。京东方4.5代线项目投资31.1亿元，其中22亿资金计划通过非定向增发募集，其余靠银行贷款解决，资金缺口高达9个亿。2008年9月18日，京东方向成都项目增资3亿元人民币，总投资达到34亿元，增加9.77%。
2008年5月，随着四川爆发大地震，成都项目的建设进度受到影响，影响了京东方的预期规划，建设成本随之增加。
就在业内为京东方投巨资建设4.5代线担忧的时候，2008年9月12日，京东方又计划投资175亿在安徽合肥建设6代液晶面板生产线，如此快速的步骤让业内瞠目结舌。
京东方宣布与合肥市人民政府、合肥鑫城国有资产经营有限公司，合肥建设投资控股集团有限公司签署了《合肥薄膜晶体管液晶显示器件（TFT—LCD）6代线项目投资框架协议》（以下简称“框架协议”）。
根据规划，几方将共同成立合肥京东方光电科技有限公司。6代线主要生产37英寸及以下的TFT—LCD显示屏，并生产18.5、21.6、26、32、37英寸液晶模组，设计产能为玻璃基板投片量90千片/月。
京东方再次向证监会提请定向增发方案，拟向包括合肥鑫城国有资产经营有限公司、合肥蓝科投资有限公司、合肥市国有资产控股有限公司、合肥市滨湖新区建设投资有限公司、合肥市庐翔光电科技投资有限公司在内的战略投资者发行股票数量区间为27 亿股至55 亿股股票。
34亿加175亿元，两次投资总额超过209亿元，京东方如此魄力让人敬佩之余，进一步引发担忧，特别是在2008年全球金融危机之下，液晶面板行业惨淡经营，资本市场人气低迷，这样的投资计划是否合适？
京东方实际控制人、管理层其后用行动告诉业内人士，京东方并不在乎风险，在它背后有一股强大力量支撑其发展，但没有人说的清是什么。为什么一家连续4、5年亏损，仅2007年液晶面板行业回暖第一次获得微利的企业，证监会会三番两次同意它的定向增发计划？为什么中央政府、地方政府还是一如既往地希望与它合作？
今年8月25 日，京东方再次让人大跌眼镜，宣布与北京国际信托有限公司（以下简称“北京信托”）、北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称“亦庄国际”）、北京经济技术投资开发总公司（以下简称“北京开发总公司”）签署了《北京京东方显示技术有限公司增资协议书》，拟通过增资京东方显示投资建设第8 代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目。
根据规划，本项目总投资280.3 亿元人民币，其中建设投资248.68 亿元，新建一条第8 代TFT-LCD 生产线，形成月产液晶显示模组115 万块的生产能力。
12月31 日前，北京信托以通过信托受托方式募集现金30 亿元人民币、亦庄国际以作为出资的土地使用权完成对项目公司第一次增资。2010 年12 月31 日前，京东方以现金85 亿元人民币、北京信托以通过信托受托方式募集现金55 亿元人民币完成对公司第二次增资。
209亿加280亿元，三条生产线总投资近500亿元。项目建成后，京东方将拥有第4.5 代、第5 代、第6 代、第8 代共4 条生产线，总体规模跻身全球前列。
债务增压
京东方做大规模的背后是经营业绩惨淡、债务压力增加，在通过屡次出售资产缓解财务压力之后，京东方未来的资金链仍将承受较大的考验。
8月24日晚，京东方发布2009年中期业绩报告，其上半年经营发生较大亏损。其中，实现营业收入约23亿元，同比减少58.26%；实现净利润-7.49亿元，同比大跌248.41%；扣除非经常损益后的净利润为-7.60亿元，同比大跌288.28%；基本每股收益为-0.18元，同比下降200%，但跌幅较第一季度有所收窄。
今年2月以来，液晶面板价格逐步回升，但上半年液晶面板价格基本处于成本之下。受此影响，京东方的五代线面板业务大幅亏损。
2009年对于京东方来说是关键的一年，因为2005年、2006年连续两年巨亏之后，2007年靠出售资产摆脱了退市的风险。而现在，京东方的盘子较2007年大，4.5代线、6代线都没有进入到正常的生产经营过程中，加上2008年巨亏，如果2009年没有办法扭转盈利颓势，2010年的经营压力将会增加，而目前液晶面板市场行情能否延续到那时，仍是未知数。
京东方2008年年报显示，营业收入83亿元，与2007年同比下滑25.39%；利润总额-9.2亿元，与2007年同比下滑210.53%，EPS为-0.27（元/股），同比下滑-212.50%。
京东方还有资产可卖吗？从2005年以来，京东方变卖了很多非主营资产。2005年9月，京东方将持有的北京星城置业有限公司40%权益，以6000万元的价格转让；2006年5月底，又将其持有北京方益集成电路设计有限公司75%的股权全部转让。
2006年6月，京东方的定向增发募集没有达到预期的40亿元，只有18.55亿。为了对北京亦庄的5代线进行扩产和投产彩色滤光片，于2007年1月16日召开2007年临时股东大会上，通过了以北京朝阳一块土地和建筑物抵押贷款6亿元的决议。
2006年9月，京东方韩国子公司BOE Hydis向韩国当地法院申请了企业回生程序，虽然京东方表示将通过业务合作来帮助子公司回生，实际上成功地甩掉了这个亏损大包袱——2006年京东方亏损的17亿元中，有10亿元以上是由BOE Hydis造成的。
另外，2007年1月18日，京东方在香港市场配售2亿股冠捷科技股份，占已发行股本10.3%，配售价为5.3-5.5港元，套现约10.6-11亿港元。
2007年无疑是京东方上上下下最为担心的一年，因为如果达不到盈利预期，京东方面临退市风险。2007年3月28日，京东方决定分拆TFT-LCD五代线。
公司公告称，将向控股股东京东方投资和北京工业发展投资管理公司出售专营大尺寸TFT-LCD的京东方光电公司73.54%的股权。京东方投资以所持京东方4.5亿股作为对价，而工业公司以持有京东方3.1亿元债权作为对价。分拆后，京东方投资仍为京东方第一大股东，与京东方实际控制人北京电控合计持有公司28.261%股份。
后来随着液晶面板市场回暖，同年8月31日，京东方公告称，公司第五届董事会已审议通过了关于停止实施大尺寸TFT-LCD业务部分权益转让的议案。
但京东方的资金饥渴症并未就此痊愈，同样在8月31日，京东方董事会通过非公开发行股票计划，计划发行最多8.5亿股股票，募集资金60亿元(约7.9亿美元)。经过出售资产、定向增发融资等动作后，京东方总算安全过关，但是没有想到2008年碰上全球金融危机，公司再次面临巨亏，到目前为止，京东方在消减债务成本方面的底牌已不多。
液晶霸主
在未进入8代线竞争时代，在5代线市场，京东方面临的竞争对手包括上广电、龙腾光电等国内企业，在4.5代线市场则面对深天马。这些企业与京东方相比，在资金、技术上都相差无几，甚至比不上京东方，但是进入8代线竞争时代，京东方将面临夏普、三星、LGD等外资面板巨头的资金、技术打压。
就在京东方8代线奠基的同日，在江苏南京，南京市人民政府、中电集团(CEC)与日本夏普株式会社签署协议，将成立合资公司启动第八代液晶面板项目、引入第六代液晶面板生产线及技术、并建立液晶显示研发中心，三项协议总计投资650亿元。
南京市政府希望通过上述项目打造世界一流的南京液晶谷，并在5年左右建成两条以上高世代液晶项目、以及3个配套产业园区。6代线工厂计划于今年9月中旬开工，2011年3月之前投入生产，月产液晶面板8万张。8代线的建设地点定在了南京，目前还未确定何时开建。该生产线的月投产量为9万张玻璃基板，目标是2012年实现量产。
夏普方面称，计划于2010年4月在南京设立“液晶研究开发中心”，开展有关从液晶面板到液晶电视的研发，该项目由夏普100％出资。
这是继京东方上海对手上广电倒下之后，在长三江地区冒出的另一个强劲的对手，与京东方在合肥的6代线近在咫尺，特别是南京引进的夏普二手6代线，在技术、生产工艺方面有可能领先于京东方的合肥6代线，而且中国电子、南京市政府联手的实力强于合肥市政府的财力。
夏普当年通过聚龙光电计划挑逗中国彩电企业，将中国彩电企业的势力分化瓦解之后，发现中国市场的增长潜力难以控制，又调整措施，将8代线引进中国，背后潜藏其深刻的战略考虑，其控制中国液晶面板上游市场，进而控制整个中国彩电市场的野心暴露无遗。
另外，除夏普之外，韩国的两家液晶面板企业也在行动，近期韩国液晶显示器生产企业LG Display宣布，将投资30亿美元在中国广州投建8代线工厂。随后又有消息称，三星电子计划斥资32亿美元在华建设8代线，但目前正在对苏州和深圳两城市进行选址评估。
反周期之惑
用“内忧外患”来形容京东方的处境再合适不过了，但即便如此，其未来的增长空间仍值得期待。最重要的一点是经历过去年液晶面板市场的大幅下跌，从今年初以来，全球液晶面板市场开始大幅回暖，液晶面板生产企业出现盈利好转的趋势。但是，京东方4.5代线和6代线能否跟上这一轮行业回暖，有待观察。
2008年行业陷入低谷后，上游的玻璃基板企业消减产能，导致上游原材料短缺，面板价格回暖。市场调查机构Display Search数据显示，从今年2月初到7月初，液晶面板价格逐月大幅回升，以32英寸液晶面板报价为例，2月为130美元、3月150美元、4月173美元、5月181美元、6月209美元、7月220美元。在过去5个月中已经出现了70%左右的价格上涨。
其他尺寸的液晶电视从今年3月开始也因为供求关系的变化而水涨船高。其中，42英寸面板的出货价格从4月的320美元上升到目前的350美元，37英寸面板价格从4月的250美元上升到265美元。
另据调研机构公布的最新数据显示，8月上旬最新液晶面板价格继续上涨，其中17英寸液晶显示器涨幅为10%，最为明显。液晶电视涨势明显趋缓，32英寸及4英2寸液晶电视面板上涨5美元，涨幅2.4%。
液晶显示器面板价格上涨3-7美元，其中17英寸显示器面板价格大涨7美元，涨幅最高，平均单价达79美元，另一主流尺寸19英寸宽屏面板亦大涨6美元，涨幅也有7%-8%，平均单价达85美元。
液晶电视面板方面，主流尺寸32英寸TV面板报价上涨5美元，平均单价215美元，37英寸与42英寸TV面板最新报价分别在255-278美元、345-365美元区间，平均涨幅仅约1%-2%，较7月下半月涨幅缩小。
液晶面板生产企业乐观的估计，价格回暖的趋势将延续到今年三季度。因为2008年下半年部分尺寸面板出现50%的价格跌幅，但2009年面板价格开始调涨后，迄今仅有约10%的涨幅。
有两个因素将继续刺激液晶面板价格上涨，一个是上游的玻璃基板生产企业的供货仍处于短缺状态-，虽然玻璃厂已经重开熔炉增加产能，但熔炉从停工到恢复供货，大约需要3-6个月时间，这使得玻璃基板紧缺问题不易立即解决，液晶面板生产企业的产能受制于玻璃基板的数量。
第二个刺激因素是中国液晶电视终端市场的销量将超过预期。据悉，Display Search在最新的一份研究报告中上调了今年全球液晶电视的出货量，从原来预计的1.2亿台修正至1.27亿台，中国市场从1880万台上调到2360万台。
而中国彩电企业原本预计今年国内销量2000万台，但按现在增速，有望达3000万台。目前各大厂家都在争夺上游资源，甚至超额采购，以囤货备战国庆节甚至第四季度的销售。
在行业整体回暖的背景下，京东方的盈利情况将出现好转。但是，现在预测京东方全年的盈利状况为时过早。其它竞争对手目前都在增加产能，随着产能逐渐饱和，液晶面板的价格又将处于均衡状态，或者下滑。
据调研机构数据显示，6代线切割的32英寸、37英寸面板价格的上涨将有望持续到今年10月。而随着友达、S-LCD和LGD等三条最新的8代、8.5代线产能的开出，42英寸、46英寸等大尺寸面板的价格已经基本停止了上涨。
根据京东方4.5代线和6代线的建设进度，能否跟上这一轮的行业回暖，值得观察。京东方成都4.5代线今年四季度才能量产；而合肥六代线将于2010年四季度投产。到时候，液晶面板市场的价格是否还能维持在高位仍待观察。
