谁在欺骗谁？——危机的链条
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作者： （美）穆洛，（美）帕蒂拉著
出 版 社： 中信出版社
出版时间： 2009-1-1字数：版次： 1页数： 237印刷时间：开本： 16开印次： 1纸张：I S B N ： 9787508613994包装： 平装编辑推荐
美国的房地产市场是如何走向崩溃的？
什么是被隐瞒的，谁又是被兵损害的。
告诉你发生了什么，谁应该负责，谁又说了谎！
美林、贝尔斯登、雷曼克兄弟发放次级抵押贷款的真实内幕。
2007年夏，华尔街打造的次贷王国轰然坍塌。平均每月有50家贷款机构走向破产，而引发这场危机的并不仅仅包括贷款经纪人和骗子，还包括我们一向信任的投资银行和住房贷款机构。
《谁在欺骗谁?》以制造危机的参与者为切入点描述了一场令人难以置信的惊天大灾难。我们看到了危机爆发的幕后原因——从贷款机构、经纪人到世界上最大的投资银行——在此期间的所作所为，以及制造这场危机的最终责任者。
两名记者生动地描述了我们这个时代最重要的金融事件之一。如果你已经了解房地产市场的繁荣，那么你还需要了解一下这种繁荣是如何走向崩溃的，而本书描写的正是这样一个故事。保罗’穆洛曾追踪过20世纪80年代储蓄信贷危机。而今，他又和马修’帕蒂拉成为次贷危机的主要记述者。
福克斯商业新闻网主持人戴维阿斯曼
保罗穆洛和马修-帕蒂拉对抵押贷款产业及其全部参与者见闻丰富。《谁在欺骗谁？》是对这场影响我们所有人的危机的全面梳理。
CNBC高级记者斯科特科恩
内容简介
当前，美国人正在快速失去他们的住房。尽管几年前房产市场还呈现一派繁荣景象，但现在的房价却持续大幅下跌。造成这场危机的因素固然很多，但谁又是真正的责任者呢？或者更重要的，为什么这场危机会出乎我们所有人的预料？
在《谁在欺骗谁？》中，两名优秀的财经记者深入新闻背后，详细阐述为什么华尔街会成为导致数百万美国人失去住房的主要责任者。他们全面展示了美林、贝尔斯登和雷曼兄弟等公司的高管是如何向非银行抵押贷款机构提供资助的，而这些非银行抵押贷款机构则通过贷款经纪人向消费者大肆出售抵押贷款。反过来，华尔街又将以次级抵押贷款为支撑的债券出售给欧洲和亚洲的海外投资者，而这也同样引发了当地的金融动荡。
待悲剧尘埃落定之后，指责游戏也就开始了。但作者却清楚地指出，造成次贷危机的并非单一实体或个体，而是一系列因素和参与者——世界上最大的投资银行、房主、贷款机构、信用评级机构、贷款审查机构和投资者综合作用的结果。
作者简介
保罗穆洛，权威财经媒体《全美抵押贷款新闻》的执行编辑，同时也是畅销书《美国储贷机构劫掠内幕》一书的合著者。他的个人作品经常见诸《纽约时报》、《华盛顿邮报》和《巴伦周刊》等报刊杂志。此外，穆洛还经常就金融问题以专家嘉宾的身份做客CNN、CNBC、ABC和福克斯商业新闻网等。
目录
序言
第一章安吉洛莫兹罗：全球性影响已现端倪
第二章次贷简史：取消与丧失抵押品赎回权
第三章贝利建筑信贷的崩塌：美国国家金融服务公司的崛起
第四章罗兰阿纳尔：次贷领域的沙滩小子
第五章屠夫之子安吉洛莫兹罗的成功之路
第六章房产产投资信托的摇喊派教徒
第七章新世纪的末日
第八章美林阴谋？
第九章天人知晓的债务、抵押债券、结构性投资工具及其他
第十章贝尔斯登的秘密
第十一章世界末日：别了，莫兹罗；别了贝尔斯登
第十二章到底发生了什么？
后记我们将垃圾埋到了海外
书摘插图
第一章安吉洛莫兹罗：全球性影响已现端倪
据我所知，抵押贷款业务是唯一可以让你在一年内赚得盆满钵满，而三年后又全盘赔尽的业务。
——刘易斯拉涅里的信徒
首席执行官与华尔街之间的业绩电话会议就像是一出精美的歌舞伎，会上的坏消息经过严肃讨论之后，通常还要经过一番精心修饰才予以公布，但不要把这些告诉安吉洛莫兹罗。莫兹罗出生于布朗克斯区，是目前美国最大的住房抵押贷款机构美国国家金融服务公司的共同创始人兼首席执行官。
2007年7月24日，68岁的莫兹罗和他的8名高级助手走进董事会会议室。几个月前，这家上市公司的账面价值达到了250亿美元。在30英尺长的会议桌前，来自贝尔斯登、美林证券和摩根士丹利等华尔街著名投资机构的股票分析师翘首以待，莫兹罗有关住房和抵押贷款市场的电话讲话将是他们关注的焦点。
对于电话另一端的很多人来说，莫兹罗并不仅仅是一家拥有近40年历史的公司的共同创始人。他白手起家，14岁时开始在曼哈顿、布鲁克林和皇后区为一家贷款公司递送文件和银行支票。那时，他总是奔波于公共汽车和地铁之间，以最大限度减少出行成本。而到2007年，莫兹罗早已成为行业市场的领军人物。他的日常活动并不局限于出席董事会。他同房主一起探讨有关抵押贷款业务的标准，急客户之所急，想客户之所想。“这件事情我仍需要参与。”他总是这样说。此外，他还会亲自处理一些有关“莫兹罗朋友”的贷款，为他的朋友、家人和商业伙伴提供贷款折扣和佣金减免。①
毕业于公立学校的他是第二代意大利裔美国人，不管是从相貌上还是从衣着上，他都与服装设计师拉夫劳伦惊人地相似。定制套装、手工衬衫和纯金链扣是他一贯的衣着标准。他灰白的头发从来都一丝不苟。不管去哪里演讲，也不管是在雷曼兄弟公司还是在霍雷肖阿尔杰协会（他于2003年入选该会名人堂成员），他总是穿着最得体的一位。紧致的皮肤和完美的牙齿让他看起来更像是一名模特——一名68岁的男模特。《纽约时报杂志》的秋季时装展就曾刊登过他退休复出时的摩登照片。
私下里，他经常肆无忌惮地抨击竞争对手，而且在非公开言论中还时不时地爆出粗口。他永远都不会忘记自己的敌人。“对于伤害过他的人，他会一直记着。”一位与他相交20年的朋友说。在住房贷款行业，他几乎没有什么朋友。他推崇富国银行的理查德柯瓦希维奇（他称之为迪克）对交叉销售之道（也就是向抵押贷款客户提供其他产品）的了如指掌，但他对柯瓦希维奇的推崇也仅限于此。对于这位美国西海岸大型抵押贷款机构的首席执行官，莫兹罗的评价是：“他根本无法胜任，我绝不会让他来管理我的任何一家分支机构。他是一个十足的笨蛋。”
对于华尔街的人士，如果按照他的一贯方式，他会把他们全部扔进火坑，然后再浇上汽油。他虽然需要这批人，但却毫不掩饰自己对他们的轻蔑之意。有一次，莫兹罗对《纽约时报》的记者说：“在华尔街，我经常会遇到一些自以为是的家伙，他们总以为自己毕业于常春藤联校就高人一等。”他从没有忘记自己在1969年创建美国国家金融服务公司时的情景，当时几乎置他于死地的正是华尔街。“没有一个人给我们机会。”他说。他不是一个健忘的人，他也从中学会了如何生存。颇具讽刺意味的是，早年就职于一家小型抵押贷款公司的莫兹罗曾一度立志成为纽约证券交易所的一名交易员。
在纽约证券交易所工作的梦想伴随着20世纪50年代末期的阴霾已经成为过去。作为一名在纽约长大的年轻人，莫兹罗逐渐意识到在华尔街的犹太人或意大利人只能在公司内部从事低级别的工作，而这些办公室或地下室并非他所期望的工作场所，或者至少不是他所期望的长期的工作场所。
莫兹罗对华尔街的公司拥有足够的耐心，就如同斗牛犬对新生的小猫一样。但莫兹罗也知道，他不会一直扮演斗牛犬的角色。他对任何事物都抱有一种抵触情绪，尤其是对华尔街。他对抵押贷款行业的了解可谓首屈一指。虽然很早之前莫兹罗就已离开布朗克斯，但布朗克斯却一直留在他的心中。毕竟，他通过银行贷款而非自己的存款创建了一家行业领先的公司，而这些贷款，说到底，还是来自华尔街的投资机构。（最终，他购买了属于自己的银行，因为对于最初的投资机构来说，美国国家金融服务公司的规模已经远远超过它们。）他通过40多年的努力，将一个不知名的小公司发展成为美国住房抵押贷款行业的龙头企业，并最终超过了银行业中的诸多巨无霸——富国银行、花旗集团、摩根大通、美国银行—_银行业的这些巨头全部被他甩在身后。2007年夏，他似乎赢得了这场博弈的胜利，但就在此时，住房贷款业却风向突变，一时间变幻莫测起来。
那些了解莫兹罗的人说，他无时无刻不想着抵押贷款，他对这个行业有着无限的热爱。不管是在睡觉前还是在起床前，他想得最多的就是抵押贷款。在他的带领下，美国国家金融服务公司已经发展成为美国最大的也是最好的抵押贷款公司，而他的目标是继续保持公司在该行业中的领先地位。他大力宣扬公司文化，并表示公司的雇员要想获得提升，就要加倍努力工作，不分周末，不分昼夜。“如果不能做到这一点，那他就不会留在这里很久。”莫兹罗对一名记者说。
从某种意义上讲，美国国家金融服务公司就是莫兹罗的新娘，不过这并不是说他不是一个居家男人。他同自己的妻子风风雨雨走过50年，始终感情不渝。作为5个孩子的父亲和9个孩子的祖父（外祖父），他倾注了自己全身心的爱。他的儿子克里斯和埃里克是美国国家金融服务公司的经理人，而他的女儿利萨是公司人力资源部门的负责人。他的兄弟拉尔夫曾在公司工作过一段时间。他的表兄弟雷伊‘玛尔佐在20世纪70年代公司初建时曾追随他从纽约一直到加利福尼亚，但数年后，玛尔佐选择了离开公司，并以美国国家金融服务公司的股票投资哈雷一戴维森经销商。莫兹罗将玛尔佐的离开视为一种背叛，他们的一位朋友说：“莫兹罗抱怨雷伊对美国国家金融服务公司缺乏一种正确的发展认识。”
了解莫兹罗的人都知道，任何有关他退休的想法都是荒谬的。他的确曾表示过要逐渐淡出公司管理层，并在2006年年底选择一位继任者。但2006年12月31日早已过去，新的继任者却不曾出现。当然，这并不表明他自己没有尝试过。会计师出身的斯坦福库兰德此前曾被任命为公司的总裁兼首席运营官，成为拉巴萨斯郊区南加州公司总部的第二号人物。库兰德与莫兹罗之间的关系据说相当密切。有时候，莫兹罗也会让库兰德主持电话会议，并向分析师通报公司的财务状况。
2006年秋，美国国家金融服务公司的公关部开始加大对库兰德的宣传，并把他着重介绍给华尔街的股票分析师和新闻媒体。美国国家金融服务公司公关部的一名女职员说自己曾建议库兰德减肥并选择合适的着装，除此之外，她还向库兰德讲授了如何与媒体打交道的技巧。“他现在讲话非常得体。”她说。（从某种意义上讲，这表明会计师出身的库兰德并非接替莫兹罗的理想人选。）
推出库兰德的目的就是为了打造一个“新”莫兹罗。但问题是，所谓的“新”莫兹罗只是一个幻影而已，因为这个世界上只有原版的莫兹罗。随着时间的日益临近，莫兹罗清楚地认识到，库兰德希望他退休后只担任名义董事长。在库兰德的想象中，未来的莫兹罗只会担任名誉董事长，并象征性地敲敲槌，其余的时间他会同自己的孙儿一起踢足球，同自己的好友、商业性抵押贷款银行家霍华德莱文和房利美前首席执行官詹姆斯约翰逊在当地乡村俱乐部打高尔夫球。莫兹罗虽然疼爱自己的孙儿，但他并不打算将自己的全部时间都花在这些孩子身上。
库兰德的愿景并非莫兹罗的愿景。“如果他认为我退休后将不再参与公司事务，那他肯定是疯了。”莫兹罗对他的朋友说。事情就是这样。1O月份，库兰德从美国国家金融服务公司离职。据公司发布的消息，库兰德离职是因为追求“其他的职业兴趣”，而实际情况是，库兰德被莫兹罗毫不留情地踢出了公司。对莫兹罗来说，美国国家金融服务公司是他的孩子，是他的创造。如果一个会计师认为莫兹罗将不再参与公司事务，那么他就大错特错了。至少，莫兹罗曾经这样对人说过。
2007年7月24日发布财务报告时，美国国家金融服务公司仍在莫兹罗的牢牢掌控之中，此时距离库兰德离职已有9个月的时间。发布会现场聚集了数十名来自华尔街的分析师，如摩根士丹利的肯尼斯波斯纳和弗里德曼公司的保罗米勒等，还有众多媒体记者。按理来说，发布第二季度财务报告的电话会议只是一个例行性会议，但这一天却不同寻常，因为当时抵押贷款业和房地产业的情况都不容乐观。
当时，贷款违约率创下近20年来的新高。越来越多的次级贷款者（信用受损者）不堪重负，无力还贷，其波及面之广前所未有。自2000年以来，次级贷款大行其道，占据了美国新发放抵押贷款的20％。在过去的5年间，住房贷款机构为信用受损者发放了高达2．6万亿美元的抵押贷款。当然，这期间贷款违约率并未发生明显变化。但此一时，彼一时。现在住房销售已降到近5年来的最低点，而更为严重的是，住房价格也开始出现下滑。任何从事抵押贷款或房地产行业的人都深信，房价永远都不会下跌——他们也根本不会想到房价会下跌。在他们看来，这是绝不可能发生的事情。当然，除了大萧条时期之外，事实也的确如此。
抵押贷款机构开始收紧贷款，利率达到了20世纪80年代末期储蓄信贷危机以来的最高点。但即便如此，布什政府的官员——包括财政部部长亨利保尔森在内——却表示美国的房地产泡沫和即将出现的次贷危机仍在“可控范围之内”。套用保尔森的话蜕，这不会“影响美国经济的健康运行”，不会波及全球市场。保尔森是一个聪明人，在2006年受邀出任布什政府财长之前，他曾担任高盛集团董事长，是华尔街贵族中的贵族。他毕业于常春藤盟校，对于言论尺度有着充分的把握。他知道什么该讲，什么不该讲。
然而，崩溃迹象却开始出现，这并不仅仅局限于抵押贷款市场，而且还蔓延到了保尔森的自家地盘——华尔街。几个月前，向来以风险分析著称的贝尔斯登的两只对冲基金开始出现亏损。据华尔街和财经媒体的报道，市值曾一度高达400亿美元的贝尔斯登对冲基金随时可能出现崩盘。那么这些基金到底投到了哪里？
……
