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　　分類: 图书,工业技术,汽车与交通运输,公路运输,

作者： 金雪军 等著

出 版 社： 浙江大学出版社

出版时间： 2009-3-1字数：版次： 1页数： 193印刷时间：开本： 16开印次：纸张：I S B N ： 9787308066228包装： 平装内容简介

本书中的路衢模式是一种以政府财政资金为引导，以债权信托基金为平台吸引社会资金有效参与的中小企业融资形式。通过政府财政资金的引导、担保公司的不完全担保以及风险投资公司的劣后投资，借助于集合债权信托基金，积极有效吸纳社会资金，实现对中小企业的融资支持。它不仅帮助中小企业以较低的利率筹集到发展所需资金，有效地解决融资难问题，实现了政府扶持中小企业发展的政策意图；而且使担保公司能够利用信托平台合理合法募集资金，改变被动的局面，对担保业的发展产生巨大的影响；同时，也帮助信托公司找到了新的业务方向，通过运用集合资金信托的形式，设计优先、次级、劣后受益人的风险、收益分配结构，解决了不同市场主体对风险和收益的差异化需求，降低了融资风险。从而实现了各金融主体、各金融资源的最大化程度整合与优化，达到了共赢目的。

和传统的担保模式相比，路衢模式体现出了独特因子的组合：一是“主动”的中小企业集合融资形式；二是与桥隧模式相比，融资参与主体得到了扩大；三是政府财政资金发挥引导功能，有效吸引了社会资金的参与；四是实行“分级化”信托，从而实现不同主体对风险收益的差异化需求；五是担保公司在风险投资公司劣后投资之后仍可实行不完全担保，从而极大地降低了担保风险，提高了担保的效率；六是主模式的标准化与通道发散性设计的结合，既实现了路衢模式推广的畅通无阻性，又实现了衍生产品的多样性与丰富性，更好地体现风险与收益的匹配，扩大融资主体面，从而有效解决中小企业融资难问题。

目录

第一部分 背景分析

1 从桥隧模式谈起

1.1 桥隧模式流程与优势

1.2 桥隧模式的局限性与制约

2 中小企业融资难问题的进一步探讨

2.1 中小企业融资难问题研究概述

2.1.1 中小企业作用与发展现状

2.1.2 中小企业融资难困境

2.1.3 借鉴国外中小企业的融资途径

2.1.4 支持中小企业融资的创新研究

2.2 中小企业融资难问题的进一步探讨

3 新模式滋生的需求与案例分析

3.1 新模式的滋生需求

3.2 案例：西湖区小企业集合债权信托基金

第二部分 理念剖析

4 路衢模式的解读

4.1 路衢模式的含义

4.2 路衢模式的核心流程图

4.3 路衢模式的核心理念

5 整合金融资源。实现共赢

5.1 理论基础：信息不对称与交易成本

5.1.1 信息不对称

5.1.2 交易成本

5.2 路衢模式的多方共赢机制

6 风险收益匹配，彻底解决融资难问题

6.1 理论基础：风险收益的度量

6.1.1 路衢模式中中小企业风险收益的度量

6.1.2 路衢模式中各投资主体风险收益程度分析

6.2 风险收益的对称性

6.2.1 我国信托产品评级方法的主要内容

6.2.2 路衢模式中风险收益匹配的理论分析

6.3 专业标准化的操作

6.3.1 国际分工理论流派及其综合

6.3.2 路衢模式中分工带来的标准化操作

7 期权设置，增加收益想象空间

7.1 理论基础：期权的价值构成

7.2 路衢模式中期权价值的度量及收益增值

8 资产组合，风险降低

8.1 债权信用风险度量的基本模型

8.1.1 默顿模型

8.1.2 杰诺模型

8.2 路衢模式：风险分散，担保风险降低

8.3 路衢模式：集合融资，优化传统信贷模式

9 与各种担保、债权、桥隧模式的比较

9.1 路衢模式与传统担保模式、桥隧模式的比较

9.1.1 从参与主体角度看

9.1.2 从资金的有效运用角度看

9.1.3 从风险收益的对称性角度看

9.2 路衢模式与债权的比较

9.3 路衢模式信托产品与传统信托产品的比较

第二部分 模式运作

第四部分 通道与延伸

第五部分 社交效应

第六部分 发展前景

参考文献

书摘插图

1从桥隧模式谈起

1.2桥隧模式的局限性与制约

作为对传统担保模式的一种提升，桥隧模式实现了中小企业、担保公司、风投的“整体价值链”，正是这条整体价值链，从而有力地提升了与银行谈判的筹码、增加了谈判的话语权，提高了在信贷市场融资的成功率；同时，也实现了风险的分散化，达到了四方合作的赢利性。而这主要归因于资本市场的重要力量——风投的加入，一方面风投的青睐，使得中小企业的潜在价值得到了一定的体现；另一方面，当中小企业发生现金流危机时，风投的介入——既实现了帮助企业归还贷款的目的，同时又不至于企业股权的稀释，因此对中小企业走出财务危机十分有利。而对于银行，由于风投的一定承诺，一方面降低了银行对中小企业的信用审核等成本，另一方面也达到了一定的风险控制要隶，从而增加了收入。

因此，桥隧模式主要是针对高价值与高增长潜力的中小企业而设计的，其核心在于能够成功地吸引风投等战略投资者，也就是说，当风投未对该目标企业产生兴趣时，桥隧模式便失去了运行的基础。所以，桥隧模式有一定的适用范围，存在着一些局限性。具体而言：

（1）客户群体相对匮乏。从国内近几年的投资和并购量来看，风投或战略投资者介入企业进行投资或并购的数量并不多，而面向小企业的投资则更显得凤毛麟角。这一方面是源于目前我国的投资环境并不如美国等发达国家那样优越，另一方面也是源于信息的不对称以及对于风险控制的担忧，导致了战略投资的数额并不多。

在桥隧模式中，往往只有单一的风投最终对目标企业承诺或有介入，一旦介入后便不能轻易地实现转移或买卖，因而风险主要集中到了风投这一单一主体上，缺乏更多的风险承担主体。这些均导致了桥隧模式的客户群体相对较少。

……

 

 

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