碰撞:世界金融新版图(When Markets Collide: Investment Strategies for the Age of Global Economic Change)

基本信息·出版社：机械工业出版社

·页码：245 页

·出版日期：2008年

·ISBN：7111254333/9787111254331

·条形码：9787111254331

·包装版本：1版

·装帧：平装

·开本：16

·正文语种：中文

·外文书名：When Markets Collide: Investment Strategies for the Age of Global Economic Change

产品信息有问题吗？请帮我们更新产品信息。

内容简介《碰撞:世界金融新版图》适时对全球经济和金融体系所发生的基础性改变提出了警告，号召投资者避免因为误读重要信号而沦为牺牲者。书中收录了近年来的重要事件，包括次贷危机。作者在书中谈到了他对未来经济和金融的预测，解读了重要信号，对于发展中国家和市场有精辟的简介，希望为投资者和决策者提供全球经济动荡时期的投资策略，避免牺牲，抓住机会。目前整个世界都处于变化中，人们对于预测和展望都比较关注。.

三个比喻：

·全球经济好比是一架以美国消费为能量引擎的飞机，如今，主发动机能量快耗完了，但是，多个如中国、印度、巴西、俄罗斯这样的小发动机开始工作，所以世界经济不会崩溃，而是由大发动机引擎向多个小发动机引擎转变。..

·目前的金融和经济状况，就好比家里的一条管道，平时看起来很好，只是偶尔看起来很破，但如果它有一天真的破裂了，要修好就比较麻烦。

·选择投资组合如同购买比萨饼，来了很多游客之后，大家基本上订购的都是很类似的比萨饼。因此我们应该改变一下，订购一个含有面食和蔬菜的大比萨。

作者简介穆罕默德·埃尔埃利安（Mohamed El-Erian）全球最大债券基金公司太平洋投资管理公司(PIMCO)联席执行长，太平洋投资管理公司掌管着8000亿美元的资产。El-Erian是全球金融界最受尊敬的人之一，在华尔街的大投资家中，很少有人拥有他这样的背景和影响力。他曾为哈佛大学的359亿捐赠基金进行了两年成功的管理工作。他尤其擅长对新兴市场的考察。

编辑推荐为什么《碰撞:世界金融新版图》与众不同？

作者说：我的书是把今天发生的一切放入到全球经济大变化的背景下来谈论。本书从难题、困扰和异常现象开始讨论，从市场行为开始与以前及模型不一致的地方开始讨论。这些表面上让我们困扰的事情其实是在告诉我们一些道理。然后我们再从一个相继发生不一致的地方谈论到另一个同时发生不一致的地方。事实上，对于目前的经济状况，世界还不能迅速地做出正确的反应，这就意味着接下来会出现一系列市场的混乱和政策的失误。因为政府机构的后勤部门没有重组，所以没能完全理解这些现象，以致于冒着风险出台了一些政策，而且政府很快的意识到他们的金融机构已经疲软，另外现在还存在着仍然影响着昨日世界的多边体系。所以在重组之前，市场仍然会混乱，政策也仍然会有所失误。

人们在危机中最大的失误是什么呢？

作者说：基于存在“零风险”的风险管理这个想法，他们在冒风险退场之前，仍然在等待着形势的明朗化。而这时你完全被骄傲自大冲昏了头。人们认为，他们不应该先发制人，而应该待形势明朗之后，购买这些新的金融衍生产品来重新配置他们的投资组合。但是“信贷产品”和“次级房贷”损失是巨大的。人们高估了这些金融衍生产品的抗风险程度，所以也没有重新配置他们的投资组合。

重要观点——

四大趋势正对全球经济的重大变化发挥着作用：

·世界经济增长速度的重新调整。

·再一次的通货通胀。

·结构性金融减少了进入市场的壁垒。

·财富的转移，债务国变成债权国。

投资建议：

·投资要保持中立和多样性。投资组合约50%投资在股票上，有15%投资在美国股市，其他大部分投在先进的经济体和新兴市场上；14%投资在债券上；剩下的就是真实的资产，包括房地产，商品期货和抗通货膨胀的债券。

·晚进场比早进场要好。

·要保持现金缓冲。

缺点：

·论述不够通晓，读者必须对世界金融有相当程度的理解。

·写作风格像格林斯潘那样拐弯抹角、迂回曲折。

· 《碰撞:世界金融新版图》的政策建议很多都是不言自明的东西，如政府的透明化，但到底应该做出怎样的相应行动书中却没有提及。即使有所提及，也并不新鲜，不够令人满意。读完整本书后，读者会想：真希望作者对引起世界金融变革的原因以及正确的政策应对这些问题有明确的了解，而不是只知道怎样从这场变革中获益。

专业书评“穆罕默德·埃尔埃利安是世界上最有才华、最为成功的风险管理实践者之一。在这本书中，他将一个学者对高级风险分析的洞见与一个资产组合经理对真实世界经济运行的把握结合在一起。对于希望理解当代投资世界的人来说，这本书非读不可。”.

——艾伦·格林斯潘

“投资者过去满足于弄清楚美国的情况，然后或许是欧洲和日本的情况。穆罕默德·埃尔埃利安向你阐明，为何这几个构造性经济大陆正让位于新兴世界。本书充满才华横溢的阐述，且易于理解——令人信服地阐释了正在变化中的全球经济。”

——债券之王比尔·格罗斯太平洋投资管理公司执行董事、创始人、首席投资官

“对于力求理解目前正运作其中的金融环境，以及未来若干年不得不应对的全球经济和金融市场重大趋势的政策制定者，穆罕默德·埃尔埃利安的书是引人入胜而富有启发的读物。”

——以色列央行行长斯坦利·费西尔

“穆罕默德·埃尔埃利安为全球金融危机的来龙去脉提供了无价的内容，在方式上可谓极易接受、令人信服。”

——高盛董事长兼CEO劳埃德·布兰克费恩

“本书将现代金融世界与宏观经济学结合在了一起。它对如今的金融乱局在诊断上既明晰又有预见性，并且为前行的道路进行了重要的指引。”

——《金融时报》编辑莱昂内尔·巴贝尔

目录

前 言

引言 在噪音中发现信号

巨变：具有内在棘手性

噪音关系重大之时

近期一些非一致现象

错过信号

新的长期现实

产生于新现实的管道设施问题

理解新现实的思考框架

第一章 异象、谜题和疑团

全球收支失衡与发展中经济体的作用

利率谜题

最具流动性市场的疑团

第2章 传统资源何以辜负了我们的期望

国际货币基金组织面临的挑战

波动性之谜

风险性质和触染性质在发生变化

账本底线

第三章区分重要者与非重要者

一个简单的思考框架

怀疑态度可以理解

分解噪声

变化很难，诚不足怪

多重均衡

第四章 理解新目的地

全球经济增长新引擎

世界贸易动态在变化

贸易平衡在转变

由去通胀尾风转为通胀顶头风

沿着资产配置曲线上行

四阶段国际储备管理过程

变化中的技术概貌

账本底线

第五章 展望旅途前景

做出调整以适应变化

私营部门：调整更快但远非均匀和顺畅

国家政府：反映更慢，且具有潜在干扰性

多边机构：调整的自由度最小

历史遗留下的负担

账本底线

第六章 从全国经济和金融巨变中获益

投资者行动计划

资产配置

哈佛管理公司

一个前瞻性限制条件

第七章 国家政策制定者和多边金融机构

行动计划

理解新的金融概貌

处理资本流入问题

管理国家财富

处理待郎国家债务

实施货币政策

收入不平等与社会政策

多边机构行动计划

小结

第八章 改善风险管理

回顾不对称的风险立场

道德风险辩论

克服自然犹豫

阿根廷的例子

超越传统的委托-代理问题

叠加策略

尾部保险

逐级加量为题与断路器

来自哈佛管理公司的智慧

第九章结束语

重要且紧迫

不重要但紧迫

重要但不紧迫

公共利益

致谢

……[看更多目录]

文摘第1章异象、谜题和疑团

我在引子中指出，最近几年来出现了一些经济和金融问题，这些问题不能通过使用现有模型、思维定式或以前的经验加以解释。结果，这些问题便被冠以“异象”、“谜题”、“疑团”之名，市场上很多人不屑于思考这些问题，将之视为“噪音”，并因此视之为丝毫不包含有意义的信息。但是，这些问题实际上是一些信号，说明根本性转变或巨变正在发生，事实已证明这些巨变极其重要——其重要性尤其在2007年开始的动摇国际金融系统基础的危机中得到了体现。这些信号现在对投资者来说仍然意义重大，未来也将继续如此。

或许，对于矛盾现象和异常现象最著名的反应，包含予美联储前任主席艾伦•格林斯潘递交给参议院的半年货币政策报告。在这份2005年2月的报告中，他指出“就目前而言，世界债券市场总体上出入意料的表现仍然是一个谜题”。我现在还记得，格林斯潘使用“谜题”（conundrum）一词时，太平洋投资管理公司交易厅里的反应。很多人感慨不已，一个身为当今最受尊敬的博览群书的深具影响力的政策制定者，何以对诸如美国利率曲线，即“收益率曲线”（yield curve）形态之类如此基本的东西给不出一个解释。

格林斯潘远非唯一给不出解释的人。2005年晚些时候，《经济学家》杂志刊登一篇封面文章，讲述令人困惑的全球经济。数月后，哈佛大学教授、美国前财政部长劳伦斯•萨默斯对全球收支失衡的构架发表看法时说，这是“我们这个时代一个出乎意料的具有讽刺意味的局面”。他当时评论资本从发展中国家向工业国家的大规模流动，或者说从穷国向富国的流动——这种流动非但与经济学教科书上的解释背道而驰，而且与穷富之间关系的正常逻辑南辕北辙。萨默斯评论道：“据我所知，这种局面既不可预测，也无人预测到，而其可能的结果却意义重大，并且尚未得到充分考虑。”新西兰财政部长在评论投资者在其国家的投资行为时，也表现出类似的茫然困惑的态度。2006年9月，他接受《金融时报》采访，将这些投资者描述为“不理性”，指出他们的投资行为与“稍微有些反常的人”的表现完全一致。

对我来说，最大的困惑集中在投资者的反应上——尤其是在系统不确定性如此之大的情况下，金融系统还有能力并且愿意过度消费和过度生严有风险的产品。我像其他人一样深感惊诧，你预期理应负相关的两种现象怎么到头来竟变成了正相关，而且持续时间如此之长——也就是说，一万面投资者为承担风险而获得支付的溢价显著下降了，而另一方面投资者逊要

……[看更多书摘]