万亿美元大崩盘
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品牌: 查尔斯·R.莫里斯
基本信息·出版社：广东省出版集团，广东经济出版社
·页码：180 页
·出版日期：2008年
·ISBN：7807289775/9787807289777
·条形码：9787807289777
·包装版本：1版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
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内容简介《万亿美元大崩盘》查尔斯·R.莫里斯告诉我们，对于投资银行及其对冲基金、私募基金的客户来说，天文数字般的杠杆率必将诱发一场全球性灾难。一旦这场危机降临，我们将无处藏身。在过去的1／4世纪里，自由市场曾让我们狂热痴迷，但是在现实面前，自由市场却带着它津津乐道的资产重组，肆意泛滥的借贷，还有深奥莫测的对冲基金，一落千丈，跌向无底深渊。
莫里斯将带领我们走回昨天，剖析今天，预见明天，为我们解读次贷危机的根源、现状与前景。危机让我们重新审视自己，但是黎明来临之前总要经历一番黑暗。我们要真正认识过度的繁荣怎样把世界经济带向灾难的边缘，以及未来世界将以何等面貌出现在我们面前，《万亿美元大崩盘》绝对是不可或缺的。
作者简介查尔斯·R.莫里斯
金融海啸洞见者
查尔斯·R.莫里斯是美国著名的银行家和律师。3年前他就以深邃的眼光精准地预测到2008年这场波及全球的美国次贷危机。查尔斯·R.莫里斯的职业经历
★纽约市财政预算专员
★大通曼哈顿银行集团经理
★Devonshire合伙人公司管理者
★华盛顿州健康与人道主义服务机构秘书
查尔斯·R.莫里斯的经典著作
★《善意的代价》
The Cost of Good Intentions
被评为“1980年《纽约时报》最佳畅销书”
★《即将到来的全球繁荣》
The Coming Global Boom
被评为“1990年《纽约时报》最佳畅销书”
★《大富翁》
The Tycoons
被评为“2005年《巴伦周刊》最佳畅销书”
查尔斯·R.莫里斯是《纽约时报》、《华尔街日报》、《洛杉矶时报》、《大西洋月刊》、《哈佛商业评论》等权威媒体的特约评论员。
查尔斯·R.莫里斯
金融海啸洞见者
美国著名的银行家、律师和作者，3年前就以深邃的眼光精准地预测到2008年波及全球的美国次贷危机。
纽约市财政预算专员
大通过曼哈顿银行集团经理
Devonshire合伙公司的管理者
华盛顿州健康与人道主义服务机构秘书
经典著作：
《善意的代价》（The Cost of Good Intentiongs）被评为1980年《纽约时报》最佳畅销书
《即将到来的全球繁荣》（The Coming Global Boom）被评为1990年《纽约时报》最佳畅销书
《大富翁》（The Tycoons）被评为2005年《巴伦周刊》（Barrons）最佳畅销书
他是《纽约时报》、《华尔街日报》、《大西洋月刊》、《哈佛商业评论》以及《洛杉矶时报》等权威媒体的特约评论员。
媒体推荐本书用叙事诗般的语言讲述了当前金融海啸发源地美国华尔街的次贷危机，它交代了危机的来龙去脉、生成基础、“罪魁祸首”和演变过程，只有真正具有深厚理论修养的行家才能写出这等深入浅出的论著。
王松奇中国社会科学院金融研究所副所长《银行家》主编
本书深刻揭露了华尔街金融精英因贪婪私欲，而将整个世界拖入万亿美元坏账窟窿的真相。这些人既不会关心本国民众和国家的利益，更不会顾及其他发达国家和发展中国家民众的利益，倘若中国金融改革沿着他们鼓吹的金融自由化推进，势必步美国后尘而坠入金融危机的深渊。
杨斌中国社会科学院工业经济研究所副研究员著名经济学家
这是第一本有关信贷危机的论著，早在3年前，莫里斯就已经预见到了这场无法逃避的危机。毫无疑问，这是一本极具穿透力的巨作，它揭开了一场几个月之后便成为美国经济最热门的大争论。
《经济学人》（Economist）
莫里斯先生用犀利的眼光看穿了这场久已形成的危机……作为一个文笔高雅的作家，莫里斯用最简洁明了的语言为我们解读了魔鬼般的华尔街金融工具……任何一位读者都会觉得不虚此读。
《纽约时报》（New York Times）
莫里斯绝不是在危言耸听。尽管他的分析似乎有点悲观，但肯定不是作秀。美国经济正走向滑坡，危机已经初见端倪。莫里斯用犀利的笔锋为我们解析了今人深思的美国经济和市场的发展历程，更让我们认清了当前经济的窘境。
——《今日美国》（USA Today）
这是第一本有关信贷危机的论著，早在3年之前，莫里斯就已经预见到了这场无法逃避的危机。毫无疑问，这是一本极具穿透力的巨作，它揭开了一场几个月之后便成为美国经济最热门的大争论。
——《经济学人》（Economist）
莫里斯用犀利的眼光看穿了这场久已形成的危机……作他用最简洁明了的语言为我们解读了魔鬼般的华尔街金融工具……任何一位读者都会觉得不虚此读。
——《纽约时报》（New York Times）
很少有作家能像莫里斯这样，把虚幻的金融世界以如此平白却妙趣横生的方式呈现在我们的眼前。
——《纽约时报》书评
日渐缩水的次级贷款……在莫里斯的眼里，仅仅是这场危机的开端。
——《彭博新闻》（Bloomberg News）
这本书里既有好消息也有坏消息。好消息是：莫里斯让一个原本深奥莫测的主题变得通俗易懂；坏消息是：他对当今风暴的分析会让更多的人彻夜难眠，脑后冒凉风……
——拉里·考克斯（Larry Cox）
《图森市民报》（Tucson Citizen）
自由市场经济的不足在70年前就曾有一次大暴露，当时也有经济学家作了理论分析。可惜的是，“好了伤疤忘了疼”，最近几年，美国的经济学家特别是美国政府忽视了这一点。自由市场经济今天确实得了一场大病，需要下猛药治疗。读《万亿美元大崩盘》这本书，会让你明白自由市场经济“大病”的因由，思考“猛药”何在。我想，无论这个“猛药”是什么，绝不是将自由市场经济一棍子打死。
——董新兴《经济学家茶座》策划人和执行人
编辑推荐《万亿美元大崩盘》荣登亚马逊《纽约时报》《华尔街日报》《出版商务周刊》等各大畅销书榜，《经济学人》《今日美国》《纽约时报》《彭博新闻》《新闻周刊》争相报道，中国社会科学院金融研究所副所长 《银行家》主编 王松奇，中国社会科学院工业经济研究所副研究员 著名经济学家 杨斌 联合推荐。
深挖万亿美元人间蒸发的根源，揪出美国次贷危机的罪魁祸首。金融海啸过后，美元的全球霸权还能维持吗？
廉价的钱、热炒的市，与令人扼腕的信贷人崩溃正席卷全球。
目录
权威推荐
知名媒体推荐1直面危机的勇者
知名媒体推荐2“疯子”的预言让人相见恨晚
高端访谈
序言
第1章 自由主义的灭亡
虚弱乏力的美国企业
婴儿潮
政治艺术家们的锚位管理
自由主义到底为何物
第2章 皈依宗教的华尔街
消灭通货膨胀
来自市场的两个故事
插曲：20世纪90年代的“金发女孩经济”
第3章 幻想的天堂：摸索中前行
抵押贷款的兴衰沉浮
1987年的股市崩盘
LTCM的衰亡
地域性转移
第4章 金钱街
“格林斯潘对策”
人类历史上最“宏伟”的不动产泡沫
风险大挪位
危机渐起
第5章 美元的咆哮
失控的经济
昙花一现的“布雷顿森林体系II”理论
贸易盈余的分配
主权财富基金的兴起
第6章 大崩盘
对冲基金、信贷衍生品与CDOs
公司债泡沫
尚未见底的危机
硬着陆之一：经济衰退
硬着陆之二：信贷崩溃
明斯基、庞兹和市场逻辑
第7章 胜败之间
失衡的财富
阶级斗争
混乱无序的金融业特权
第8章 找回平衡
金融管制
医疗卫生
市场的局限
……[看更多目录]
序言2007年春天，美国的金融市场异乎寻常地阳光灿烂。消费者支出强劲增长，投资级信贷市场欣欣向荣，投资风险更高的债权所需要的溢价水平也一直处于低谷。从3月到5月，标准普尔500指数(S&P500)更是在短短2个月内上升超过9%。
但是到了6月中旬，第一场地震突兀而至。坊间披露，贝尔斯登公司(Bear Stearns)旗下的两只对冲基金已无力满足保证金要求。随即，穆迪(Moody’s)对其发行的部分投资级次贷债券下调信用等级，从而大幅减少了债券价值；由于银行一直持有此类债券作为基金贷款的抵押品，于是，他们纷纷要求借款人增加担保。基金不得不出售部分债券回笼资金，但是，大多数债券已经分文不值，即使免费也难以找到买主。此时，所有与次级贷款挂钩的债券纷纷贬值。最终，为补平基金头寸，贝尔斯登公司只能勉强掏出32亿美元。这样的经历的确让人不寒而栗，不过，很多头脑冷静的业内人士却向全世界发出警告，次级抵押贷款不过是市场中的九牛一毛，真正的危机远未到来。
之后，次贷问题在全球范围内此起彼伏。一家价值高达9亿美元的伦敦对冲基金公司宣告破产，继而又引发一家大型英国银行陷入困境，于是，这场全球性危机正式拉开帷幕。德国和瑞士银行也相继宣布核销贷款坏账损失。甚至中国也未能幸免于难。市场陷入恐慌，进入2007年8月，美联储和欧洲中央银行开始通过大幅注资挽救行将崩溃的经济。但这一切都无济于事，问题不仅仅局限于次贷市场。据业内披露，很多大型银行, 尤其是花旗集团(Citigroup)通过结构化投资工具(SIVs)这种秘密的表外载体，私下经营着大约4 000亿美元的高风险贷款。尽管这些贷款几乎均属长期，
但银行的资金来源却以短期票据为主。在伦敦货币市场意识到银行的所作所为之后，商业票据市场的交易首先戛然而止。之后，银行的股东又发现，SIVs根本就不是什么表外业务，因为银行在发放贷款时大多会承诺：一旦无法筹集到短期资金，他们就要回购SIVs。
然而，在听说银行还为高杠杆融资的私募基金并购提供了4 000亿美元过渡贷款承诺时，人们的心再一次被吊到了嗓子眼。但是，银行却大言不惭地告诉大家，他们可以在已被次级抵押贷款压得喘不过气的市场上卖掉这些贷款承诺。显然，银行打算溜之大吉。于是，法律纠纷接踵而来。
此时，美联储开始拔刀相助，首先是在2007年9月18日宣布，将短期贷款利率一举下调50个基点(相当于0.5%)，随后在10月再次下调25个基点。市场又开始秩序井然，人们毫不吝惜地把赞誉送给了新任美联储主席本?伯南克(Ben Bernanke)。股票市场开始反弹，银行开始兜售某些桥式贷款，商业票据和并购市场重现生机。
但哲人早就告诉过我们，市场的一贯作风就是好了伤疤忘了痛，稍有转机就会得意忘形。每个人都知道，大银行注定要熬过一个低三下四的季度。他们需要翻箱倒柜，找出所有不安全的东西，然后一笔勾销，这样他们就可以高枕无忧了。随着第三季度季报纷纷出炉，惨淡的经营结果纷纷曝光，美林(Merrill Lynch)核销50亿美元，花旗集团核销60亿美元，整个市场核销资产超过200亿美元，市场再次阴云密布。总体形势已经初见端倪，市场的反弹不过是垂死前的挣扎。
之后，美林再次披露，刚刚公布的50亿美元损失又增加到84亿美元，投资者勃然大怒。美林的CEO斯坦?奥尼尔(Stan O’Neal)立刻被解雇，尽管投资者的怨气略有缓解，不过美林也为此付出了惨重代价。几天之后，花旗集团宣布，从初报公布开始，60亿美元的损失有可能会增加到110亿美元，不过具体数字还在核实当中。而此时的花旗集团CEO查克?普林斯(Chuck Prince)已经辞职。
花旗集团财务总监加里 克里滕顿(Gary Crittenden)也许是第一个向分析师披露此事的人。2007年10月，在一次和一位金融分析师的通话中，当被问及资产核销是否已最终完成时，克里滕顿表示，即使他本人也无法肯定。他承认，对于其中涉及到的复杂的金融工具，自己的评价不过是“一种合理预测”“没人知道季度结束时会变成什么样，即便是未来两周，我们也无从预知”。换句话说，即使是花旗集团的财务总监，也不知道怎样评估手中的资产。
2007年9月，主流分析师对与次贷有关的损失预测已高达200亿美元。2个月之后，克里滕顿的话就掀起了轩然大波，亏损预测飙升至4 000亿～5 000亿美元。重要的是，市场预测正在一步步地逼近现实。
但更糟糕的是，次级贷款仅仅是这场资产核销大潮中第一轮小波澜，腥风血雨将充斥于整个2008年。企业债券、商业性抵押贷款、信用卡和其他资产组合等诸多与次级贷款相似的资产，不仅数额不低于次贷，风险也丝毫不亚于次贷。即使是市政债券也有可能变成一触即发的定时炸弹。考虑到如此岌岌可危的局面，4 000亿～5 000亿美元的损失预计，或许仅仅是其中的一小部分。
我们已经习惯于把“泡沫”和“崩溃”这样的词局限于某些特定市场, 比如垃圾债券、商业性房地产以及高科技股票。高估价的资产就像毒蘑菇一样，吃到肚里就会生病，再次见到它们的时候，你就会退避三舍。
文摘认为恰当的任何方式，降低通货膨胀，恢复金融秩序。通货膨胀已经把投资者折磨得惨不忍睹，它让货币远离于企业提供资金供给的股票和债券，让黄金、艺术品和不动产之类的硬资产（hard asset，指具有内在价值的实物性资产）沉浸在泡沫当中。在现货市场上，石油的美元价格每月上涨6％；黄金价格在一个月内猛增28％。魏玛时期（指第一次世界大战时期的德国）的恶性通货膨胀已经不再遥远，仿佛就在眼前。
对此，无论是普通的工会成员还是企业的领导者，都感到惊慌失措。这不仅仅是一落千丈的大衰退，而是一场伴随着恶性通货膨胀的大衰退，在美国历史上也是头一遭。但无论作何努力，也无论年景好坏，通货膨胀只是在我行我素地不断恶化，这给美国人亮起了一盏经济已经失控的红色警灯。
就在米尔顿·弗里德曼的货币主义在华盛顿占据上风时，沃尔克成为了美联储的主席。对弗里德曼来说，在一定程度上，货币主义是一种限制政府刻意干预经济的手段。他认为，只要控制货币存量，即狭义货币供应量M1也就是全部活期存款和流通现金的总和，通货膨胀问题就能迎刃而解。因此，只要美联储能保证货币存量的增长与经济增长实现同步，所有价格就将保持稳定。
沃尔克从来就不是一个虔诚的货币主义者。但在就任几个月之后，欧洲和金融媒体的顾虑就令沃尔克痛下决心，他要告诉世人，美国即将正式采纳货币主义策略，彻底终结通货膨胀。“货币主义立场肯定有其可取之处”，他在30年之后告诉我，“我发现它很有用，既能解释我们的所作所为，又能约束自己”。与此同时，在和联邦公开市场委员会谈论他的对策时，沃尔克警告他们，货币数字本身是嘉不住的，一旦这种变化导致技术上出现问题，它们就会偏离既定目标，甚至事与愿违。
沃尔克在一次不同寻常的晚间记者招待会上宣布了这项调整政策，事实上，它的确达到了预想中的轰动性效果。在华尔街的一片抛售狂潮当中，《纽约时报》发表了一篇名为“沃尔克先生的凡尔登”的报道。文中写道：“沃尔克先生是一个赌徒，却总是眼高手低，赌注很大但手气却很差。不过，整个国家只能祝福他好运。”
但现实是不以人的意志为转移的，货币主义不能击溃通货膨胀，沃尔克也不能。但不知何故，信奉自由市场的货币主义者怎么也猜不透，美联储一直在限制传统意义上的货币存量即中央银行的货币供应量，而趋利的银行为什么总能找到逃避制约的新金融技术呢‘？于是，新政策一出台，新对策也马上出现。高收益货币市场共同基金、带息活期存款、
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