事件：海信电器昨日公布半年报，上半年，公司实现营业收入74.16亿元，较去年同期增长20.07%；实现营业利润1.89亿元，较去年同期增长102.70%；实现净利润1.67亿元，较去年同期增长87.89%；基本每股收益为0.339元。
点评：二季度，海信电器实现营业收入39.54亿元，较去年同期增长58.71%，比一季度（传统销售旺季）增长14.22%，呈现淡季不淡局面。“家电下乡”政策的拉动和LCD电视价格企稳，是拉动二季度营业收入出现大幅增长的主要原因。预计下半年海信电器营业收入仍将保持较高的增速。
毛利率提高是海信电器利润大幅增长的最主要原因。下半年，随着“以旧换新”政策试行和房地产市场回暖，城市更新需求将被释放，预计海信电器产品结构有望进一步改善，有利于海信电器进一步提高毛利率水平。
我们预计，2009-2010年海信电器的每股收益为0.71元和0.86元；对应PE（市盈率）分别为18.06倍和14.91倍，上调投资评级至“买入”。若下半年增发成功，海信电器2009年和2010年摊薄后的每股收益分别为0.54元和0.66元。
(责任编辑：GH)