“新三板”中首家登陆主板公司的久其软件(002279)今日发行，发行价格为每股27元，对应市盈率达34倍。值得关注的是，久其软件所要求的“每位个人投资者最多可以在网上申购5000股”，仅为规则许可的单个账户申购上限的四成，相对其他小盘股新股要“严格”得多。
对此，久其软件在路演中并没有做出解释，但投行人士认为，久其软件这样做一来是由于发行总量较少，二来是希望提高中签率，能使更多的投资者中签。这也符合新股发行制度改革的方向。
申购上限为许可上限的四成
不少资金较多的个人投资者认为，单个账户认购久其软件的数量太少，不能满足他们的需求。对此，商报记者也在昨日的路演中询问了这个问题，但久其软件对此没有给出解释。
从比例来看，久其软件的单个账户申购上限远远低于此前在深交所发行的4家公司。“一般而言，单个账户的申购上限为网上发行数量的千分之一，万马电缆和家润多均符合这一标准，而桂林三金和神开股份是因为考虑到要取整数倍，所以比例略高于千分之一。”比如桂林三金(002279)和神开股份(002275)的网上发行量均为3680万股，单个账户的申购上限都是3万股；万马电缆和家润多的网上发行量都是4000万股，单个账户的申购上限是4万股。
有分析人士指出，按照一般情况，久其软件的申购上限应该是1.224万股，若考虑到申购数量的整数问题，也至少是1万股。而目前久其软件的5000股申购上限，仅相当于规则允许单个账户申购数量的四成，相对于其他新股确实比较少。但这同时也就意味着能够中签的账户数量将有极大提升，也就是说将有更多的人能够中签。
“一方面是由于久其软件的发行数量较少，仅仅是桂林三金的不到三分之一；另一方面显然是希望在新股发行改革后，能有更多的个人投资者有机会中到新股，所以以此来提高中签率。”一位投行人士对商报记者表示，更多的投资者获得中签的机会，符合新股发行改革制度的发展方向。
多余资金将用于并购等
久其软件共计发行1530万股A股，以每股27元的发行价格来计算，募集资金的总额将达到4.1310亿元，远高于投建的“行政事业单位资产管理系统”等五个项目所需要的2.1848亿元资金。
对于这一问题，久其软件董事长、总经理赵福君表示，多余的募集资金主要用于补充流动资金。比如，在条件成熟时，寻求与公司主业发展相关的企业或技术成果作为收购、兼并的对象，进行对外投资和兼并收购。
“除募投项目涉及的业务外，久其软件目前还有一系列的软件业务需要大量的资金投入。为此，公司提出了C计划及G计划，C计划主要针对具有众多分支机构的大中型企业和企业集团的集团管控和智能决策支持，涵盖战略绩效、预算、资金、成本、人力资源／管理者资源发展、工程项目、会计政策等方面的管控和智能决策支持等业务领域，G计划主要针对政府监管和宏观经济决策支持，包括国资监管、财政资金的预算／决算管理、产权登记及政府统计等业务领域，帮助政府用户在公共服务以及行政管理方面，提升工作效率和信息化水平。”赵福君在与投资者交流时透露。赵福君预期，未来企业的信息化应用将建构在集有线、无线网络为一体、支持各种智能接入终端的企业IT基础设施之上，这就对久其软件现有的软件应用的架构、部署模式、数据接口等方面提出了更高的挑战。为此，公司将投入部分资金用于前瞻性技术的研究，以及将技术研究成果应用到现有产品、应用的升级改造上。
子公司为暂时性亏损
对于久其软件各子公司2008年出现亏损的现象，公司副总经理、财务总监邱安超解释说：“由于客户对子公司资质的认可需要一个过程，因此，在目前阶段，许多客户还是倾向于和股份公司签订合同，子公司开发的订单有相当部分是由股份公司实施项目并且实现收入的。”
邱安超还表示，久其软件的子公司虽然从账面上看有亏损或者盈利不高，但子公司对市场的开拓、对客户的服务，对公司整体经营而言是有很大作用的，公司计划以后逐步按子公司核算收入。
此外，还有一些投资者担心，作为转板公司的久其软件，上市前的股东数量很多，且持股数量也不少，在上市后，这些股东肯定会进行抛售套现，这样会对久其软件的股价产生持续压力。
据数据显示，久其软件目前有106名股东，除发起人外，其余100名股东都是通过在三板买入股票而新进的，合计持有554万股。
对此，作为保荐机构的申银万国副总经理黄学圣表示，按照《公司法》的有关规定，股权全部锁定12个月。在锁定期结束后，这部分股权将可以自由流通。从供给的数量来看，到时确实将对二级市场股价带来一定的压力。
与用友等公司侧重点不同
有投资者非常关心久其软件的主业情况，公司董事施瑞丰表示，虽然从大类上说，久其软件、用友软件以及在香港上市的金蝶都是管理软件供应商，但用友和金蝶的产品侧重点在ERP软件和财务软件，而久其以报表管理软件为主，还涉及ERP软件、商业智能等领域。久其的产品更专注于宏观数据的采集挖掘、统计分析，为决策提供支持。
赵福君补充道：“相较于久其软件的报表管理软件。国外还没有完全相同的产品，类似产品主要是一些商业智能软件、大型统计软件，国外的商业智能市场非常庞大，但国外软件统计的方式无法满足国内大型企业集团、政府部门多变的、多口径、多角度的统计需求；另外涉及保密问题，国内政府、大企业集团通常会选择国内供应商。”
(责任编辑：GH)