【搜狐IT消息】（文/林丰蕾）9月28日，新浪宣布终止和分众的合并案，同时，以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层，将以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东。
这起并购，从去年年底金融危机肆虐之时起，就被认为是一场迫于无奈的“霍乱时节的爱情”，而双方最终的分手，也已被许多人事前看破，只是二者扭扭捏捏不愿承认；曹国伟为首的新浪管理层上位，似乎也意味着新浪这家股权分散的公司终于有了强有力的当家人，但同时，这里面的疑问和故事却更值得去咀嚼和回味。
爱情阻力的背后
像所有的分手事件一样，分手的双方异口同声地对外部称，是商务部迟迟没有做出审批，最终造成了双方合并的流产。
但事实是否真的如此呢？根据商务部披露的信息，今年2月，商务部收到新浪拟收购分众传媒部分业务的反垄断申报，但直到今年7月16日，双方递交的申报材料仍未满足《反垄断法》第23条规定的条件。
近六个月的时间没有将材料补充完整，这在外界看来似乎有些匪夷所思。虽然此前，国枫律师事务所合伙人张利国认为，在这种案子中，不断地补充材料是正常的，但仍有不愿透露姓名的分析人士认为，新浪分众其中的某一方内部出现了一定的矛盾，在拖延材料的提交。
早在今年六月，就有投行消息人士向搜狐IT披露，新浪和分众的收购案已经流产了，交易失败并不是因为政府审批，而是因为双方在交易的过程中出现了很多问题。
该消息人士称，在新浪分众宣布合并的过程中，主要合并部分框架传媒的高管和中层出走、激烈动荡，这也影响了分众整体业务的延续性。另外，分众自下半年以来受金融危机影响业绩一路下滑，而新浪的财务数字也很不好看，这令新浪的很多股东不满，这是造成双方合并可能失败的原因。
汉能投资董事总经理赵小兵在接受搜狐IT采访时也表示，新浪分众合并流产案中，政府审批滞后只是其中的一个原因，金融危机导致新浪分众业绩下滑，分众部分管理团队出走，双方在后期讨论、协商时的不一致，也是导致双方合并不成的重要原因。
知名互联网专家谢文认为，他当时就不看好双方的合并，这只是两个业务的简单叠加，对于新浪没有任何的利好，这肯定引起了新浪其他内部人员或管理者的不以为然，这可能是造成双方分手的原因。另外，他也表示，双方合并不成，反而对新浪是好消息。
噱头：管理者控股？
值得注意的是，在上述分手案之后，新浪又宣布了以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层，将以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东。
根据曹国伟的表述，管理层成为新浪公司第一大股东，有利于进一步提升公司的治理结构，同时由长期负责公司运作的管理层成为公司大股东，有利于新浪的长期发展，以及公司发展战略的统一和稳定。
那么，事实是否真的如此呢？
资深财务顾问认为，新浪的实际控制者是董事会，之前盛大控股19%，大股东也并未显示出强有力的话语权。在此次增发之后，董事会会如何变化，仍然有待观察。即便此次增发顺利完成，管理层持股也不多，可以说，新浪股权分散的现状并未彻底改变，治理结构的改变，更是后话。
赵小兵认为，即便管理者控股改变的治理结构，但那只是一个企业成功的前提，管理团队的能力和协作也非常重要。
谢文则对财务出身的曹国伟执掌新浪并不看好，他认为，曹国伟更适合于做资本方面的运作，而并不专注于互联网业务的创新和战略发展，因此，曹国伟并不适合新浪。
资金来源惹疑
新浪分众的并购案，自始至终就有太多令人感兴趣的焦点，比如江南春和曹国伟私下非常好的关系，再比如在收购股权中一系列隐秘的问题。
此次，以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层，以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东。令人颇感兴趣的是，曹国伟等职业经理人哪来的那么多钱收购股权？
洪波、赵小兵和包凡都作出了相同的质疑。有分析师称，江南春作为分众的创始人，拿出大笔的金钱增持十分正常，而曹国伟等人都是职业经理人，他们拿出大笔的钱就不同寻常了。
甚至有分析师猜测，江南春和曹国伟可能私下达成了某种协议，江南春出资给曹国伟，令其在董事会更有发言权。不过，另有分析师则认为，曹国伟等管理团队的资金来源可能一些私募基金和VC机构，但这需要披露。
洪波则认为，在新浪分众并购案中，江南春和曹国伟可能更加主要地是着眼于两个人的合作，即合并成功后，江南春进入董事会，甚至出任董事长，双方私交而成的统一战线将更有助于把控全局。而双方合作不成之后，曹国伟和江南春分别增持股份，也是为了在各自的公司更有话语权。
华兴资本CEO包凡认为，在曹国伟等管理层成为单一大股东之后，其对董事会和公司的发展将更有话语权。
“这里面肯定有很多隐秘的故事，也许只有江南春和曹国伟才真正心中有数。”洪波表示。
延伸阅读：
新浪私募股权融资1.8亿美元 终止与分众合并
消息称新浪分众并购案已流产 受阻分众不良资产
新浪分众合并最后期限延至9月30日
商务部公布新浪分众并购进展：未满足立项条件