中小散户“一签难求”、机构凭资金优势获取超额利润的现象得到了有效的改善;
“打包上市”可以让新股更加理性的定价,让投资者有更多的选择,解除市场的“稀缺性心理”;
监管部门应该继续加大对新股违规炒作的打击力度,而普通投资者也应减少盲目追高
以6月19日桂林三金获得证监会批文为起点,截至8月28日,新的发行制度下的新股发行工作已经运行了70天。
综观新发行的20家公司(不包括已经过会的奥飞动漫、罗莱家纺和信立泰)的股票市盈率、中签率等一系列情况,我们不难发现,新股发行在一级市场分配上总体有利于散户。但同时,新股定价在进一步迈向市场化的同时,尚难言尽善尽美,结构性泡沫仍存。可以说,深化新股发行机制改革仍然任重道远。
打破“资金为王”
散户投资者中签率大幅提高
一级市场的无风险收益以及和二级市场的巨大利差一直为公众诟病。不过,随着新的发行制度的开启,中小散户“一签难求”、机构凭资金优势获取超额利润的现象得到了有效的改善。
从新的发行体制下的新股中签率来看,我们不难发现,20家公司的网上中签率确实得到了大大的提高,达到0.383%,其中,中国建筑的网上中签率更是高达2.825%。这也创出了2006年10月工商银行发行后新股网上中签率的新高。
值得关注的是,由于中国建筑的发行启动了回拨机制,将12亿股股票从网上回拨至网下。回拨机制实施后,网下网上各发行60亿股,网上最终中签率为2.83%,网下配售比例为2.61%。
“这应该是新股发行制度改革成效的一个表现。”英大证券研究所所长李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示。他说,新股发行制度的改革体现了几个原则,如向中小投资者倾斜,网上网下配售资金的限制,更多的照顾了网上的情况。“机构投资者只是其一,对网下更多的发行进行了纠正。”
“中国建筑出现网上中签率首超网下的现象,主要原因之一是因为新体制对网上申购设置上限、并且要求机构只能选择网上或网下一种方式申购的规定,令多数机构投资者不得不选择参与网下发行,从而避免了机构投资者与散户投资者互相争利的局面,打破资金为王的铁律,充分实现了新股发行制度改革的初衷。”北京一券商投行人士在接受记者采访时坦言,“中国建筑网上中签率超过网下中签率使得新股发行的双向回拨体制得以实施,新股发行制度改革初见成效。”