11月30日上午涨停下午临时停牌的谜底终于揭晓。12月1日，青岛海尔发布公告称，公司正在与公司实际控制人海尔集团就公司受让海尔集团持有的海尔电器集团有限公司31.93％的股份事宜进行商谈，尚未签署任何意向书或协议。
短短一个月前，青岛海尔刚宣布实施公司高管层的首期股权激励。一个月之后就立马决定进一步收购海尔电器
31.93%股权以达到控股目的。不过，青岛海尔当天公告中没有具体说明未来公司收购采用的方式。
对此，长期跟踪家电板块的银河证券分析师朱力军分析指出，估计青岛海尔采用向大股东海尔集团定向发行股票收购股权的可能性较大。
或定向增发收购股权
青岛海尔当天公告称，截至目前，公司尚未就交易价格、对价支付条件等事项与海尔集团公司开展实质性磋商。
青岛海尔现持有海尔电器19.38%的股份，如交易完成，将共持有海尔电器51.31%的股份。此次交易已获得香港证监会免于向海尔电器股东发出全面要约收购的原则性答复。
对此，朱力军分析认为，未来可能会采取以下两种方式来进行。一是现金收购或资产互换。截至11月30日，海尔电器收盘价为4.31港元，港股市值为87.35亿港元，如果以31.93%的股权来收购，则需要现金27.89亿港元。
朱力军表示，从资金角度看，青岛海尔并不缺钱，三季度末，公司账面货币资金达到65.14亿元；但是，从控制权的角度看，用现金收购海尔集团持有的海尔电器股权不是一个最优选择。朱力军称，资产互换是否可行有更多的不确定性，他们会进一步关注。
二是定向增发收购资产。如果采用此方案，青岛海尔将向海尔集团定向发行股票，然后购买海尔集团持有的海尔电器
31.93%的股权。通过这种方案，海尔集团依然可通过持有青岛海尔获得一部分海尔电器的权益；同时，青岛海尔不必拿出更多的资金。从目前情形来看，采用该方案的可能性较大。
截至目前，青岛海尔已经拥有了冰箱和空调资产，随着对海尔电器的控股，公司将拥有洗衣机和热水器资产，从而拥有海尔旗下全部白色家电资产，是海尔集团旗下盈利最强的工业资产。
事实上，近期青岛海尔资产整合的预期成了其股价上涨的催化剂。今年以来，家电板块以超过140%的整体涨幅远远超过同期大盘75%的涨幅，青岛海尔近期涨幅更是惊人。按12月1日盘中最高价24.59元计算，全年最高涨幅已达178.17%。截至当天收盘，青岛海尔收于24.49元，距年内新高仅一步之遥，全天涨幅达4.26%。
股权激励成行
“青岛海尔的股权激励草案，仅用了4个月的时间，就顺利通过证监会审批，在时间进程上早于市场预期。此举有助于青岛海尔加快白电资产整合的步伐。”朱志勇称。
今年5月13日，青岛海尔再度重启股权激励。公开资料显示，青岛海尔首期股权激励对象为海尔的董事、高级管理人员、公司及子公司核心技术(业务)人员共48人。这48人将分享青岛海尔1743万股的股票期权。
本报记者注意到，青岛海尔的财务业绩考核目标是激励对象当年度的行权条件之一。财务业绩考核的指标主要包括：净资产收益率、复合净利润增长率。根据方案，青岛海尔获激励对象的行权条件为净利润复合增长率不低于18％、净资产年收益率不低于10％。这一股权激励门槛明显要比同为青岛上市公司的海信电器高出许多。后者的股权激励门槛分别为14％和8％。
“海尔股权激励确定的18％年均净利润增长意味着4年后公司净利润增幅至少要达到72％，这并不是一件轻松的事情。”
青岛海尔表示，之所以选取净资产收益率和净利润增长率两个行权指标，是因为这两个指标直接衡量股东回报率和盈利成长性，是公众投资者最关心的指标之一。如未达到以上行权条件或激励对象在行权有效期内放弃行权，该部分股票期权由公司注销。
青岛海尔最近三年一期的财务数据还显示，2006年至2009年9月30日的净利润增长率和净资产收益率分别为132.55%、15.74%、19.35%和28.72%；9.52%、10.20%、11.34%和12.81%。
可以看出，上述年份中，青岛海尔只有2007年年末的净利润增长率和2006年年末的净资产收益率没有达到行权的标准，其他年份都超过了相关标准。