4月7日，国美电器（0493.HK）交出了一份并不让人意外的成绩单：营业收入较2008年减少32亿元，下滑7.02%。这也是2003年成功借壳上市之后，国美电器年度收入首次下滑。
不过，这样的业绩，是国美电器净减少133家门店的情况下实现的，而其14.09亿元的净利润，则同比增长了34.45%。
牺牲规模，换取效率。显然，国美的思路已经与2008年之前大不相同。当日，瑞士信贷对国美电器的评估是“跑赢大市”。
不过，放慢扩张脚步的国美，面对主要竞争对手苏宁的步步进逼，已感到了前所未有的压力。而黄光裕案至今尚未落定，因“单位行贿罪”被卷入其中的国美电器，亦面临诸多变数。
对此，4月7日，国美电器董事局主席陈晓对本报记者称，“对国美电器股价的打压因素，都已经在资本市场得到充分体现了。”
龙头之争
经过近一年的战略转型，2009年第四季度，国美电器终于扭转了2008年第四季度以来持续下滑的局面。据国美电器2009年年报，该季度国美电器的每平方米销售收入同比上升了28.81%，而同店销售收入则实现了25.67%的增长。
2009年下半年的快速增长，让国美电器在关闭183家门店（净减少133家）的情况下，其销售收入却只下降了7.02%（至426.68亿元）。不过，其与主要竞争对手苏宁电器的差距，也因此拉开。
2009年，苏宁电器实现销售收入583亿元，比国美高出近160亿元的差距。此前不久，中国连锁经营协会公布的数据也称，苏宁已超越国美电器。
对于外界传闻的“苏宁全面超越国美电器”，陈晓称，“苏宁在上海、北京等主要市场超过国美是事实，但在上海、北京，真正的领先者不是苏宁，而是永乐和大中。”
国美电器副总裁何阳青则强调，国美电器仍有部分门店未进入上市公司。“国美电器未上市部分的门店单店销售等指标，与上市部分类似；按照上市部分门店的水平，非上市部分的门店收入将超过261亿元，国美的总收入将达到687.48亿元，依然是行业的领导者。”
何阳青还称，国美电器的每平方米销售收入要高于苏宁电器，“在关停门店的改革之后，国美电器的经营质量已经有了很大改善”。
不过，国美电器426.68亿的销售收入，仅带来14.08亿元的净利润，而苏宁583亿的销售收入，净利润却高达28.7亿元。显然，国美电器还面临着继续提高效率的压力。
回避“黄光裕”
虽然，瑞信的报告称，国美电器2010年利润率可望增长，主要因为重塑策略、改善与供应商的关系、直接聘请店铺助理和关闭表现欠佳的门店，瑞信同时预料国美将是“家电以旧换新”计划的主要得益者，不过，因为涉及到黄光裕案件，其股价可能受到一定影响。
除了金融危机的影响外，黄光裕事件成为自2008年11月以来对国美电器影响最大的因素，但在4月7日的通气会上，包括陈晓在内的国美电器高管，对黄光裕事件皆采取了坚决回避的态度。
陈晓明确表示，“影响国美电器未来业绩的因素，已经在资本市场得到了充分印证。”而一位国美电器高管此前曾对本报记者表示，国美电器被卷入黄光裕案，最坏的结果就是国美电器因为“单位行贿罪”被罚款几百万元，对于拥有超过60亿元资金的国美电器来说，这显然算不了什么大事。
但此前创维数码前董事局主席黄宏生一案的历史证明，每次开庭的结果，都会影响到上市公司股价。显然，国美电器的未来，仍将继续受到黄光裕案件的影响。
此外，黄光裕涉案对国美电器最大的影响就是，降低了其与供应商谈判的能力。国美电器2009年年报显示，其2009年来自供应商的收入从2008年的25.19亿元下降到22.21亿元。
不过，国美电器副总裁王俊洲对本报记者称，“2009年下半年，国美电器已经与供应商建立了全新的合作模式，这些协议对国美电器业绩的贡献，将在2010年体现出来。”
陈晓减持？
除了继续改善与供应商的关系外，国美电器还通过了股权激励等措施，以稳定其核心管理层。
不过，2010年3月25日，“国美电器董事局主席陈晓大幅减持4000万股”的消息传出，却引发了外界的诸多猜测。
对此，陈晓澄清说，“此前我增持了部分股权，但在3月25日又进行了减持，最终保持了1.47%的持股比例。在业绩转好的情况下，减持是不明智的。”
港交所披露信息的显示，2010年1月22日和27日，陈晓的确两次出手增持国美电器至1.6%，在3月25日将增持的部分出手后，其已获得了一定的投资收益。
陈晓还对本报记者称，“国美电器2009年8月推出的管理层股权激励的期限是10年，这显示出管理层对公司未来业绩的信心。我相信，大部分受到激励的员工会选择在未来业绩改善后再去套现，未来国美电器的股价将有很大改善。”
新五年计划
而在国美不太远的未来之中，贝恩将扮演一个重要角色。
2009年8月，贝恩资本入股国美电器后，其派驻国美电器董事局的三名董事，已经协助国美电器原管理层制定了全新的五年发展计划。虽然，这一计划并未给国美电器设定具体的业绩目标，但是在2009年多次融资募资53亿元后，国美电器已经将目标瞄准了二线市场。
王俊洲告诉记者，2010年，国美电器将净增加80家左右的门店，其中大部分门店将开在二级市。国美电器将在山东、京津、广深等5大区域向二级市场渗透，而其未来5年的开店重点，也将在放在二级市场。截至2009年底，国美电器在二级市场的门店占门店总数的36%，贡献了24%的收入。
除了金融危机的影响外，黄光裕事件成为自2008年11月以来对国美电器影响最大的因素，但在4月7日的通气会上，包括陈晓在内的国美电器高管，对黄光裕事件皆采取了坚决回避的态度。
陈晓明确表示，“影响国美电器未来业绩的因素，已经在资本市场得到了充分印证。”而一位国美电器高管此前曾对本报记者表示，国美电器被卷入黄光裕案，最坏的结果就是国美电器因为“单位行贿罪”被罚款几百万元，对于拥有超过60亿元资金的国美电器来说，这显然算不了什么大事。
但此前创维数码前董事局主席黄宏生一案的历史证明，每次开庭的结果，都会影响到上市公司股价。显然，国美电器的未来，仍将继续受到黄光裕案件的影响。
此外，黄光裕涉案对国美电器最大的影响就是，降低了其与供应商谈判的能力。国美电器2009年年报显示，其2009年来自供应商的收入从2008年的25.19亿元下降到22.21亿元。
不过，国美电器副总裁王俊洲对本报记者称，“2009年下半年，国美电器已经与供应商建立了全新的合作模式，这些协议对国美电器业绩的贡献，将在2010年体现出来。”
陈晓减持？
除了继续改善与供应商的关系外，国美电器还通过了股权激励等措施，以稳定其核心管理层。
不过，2010年3月25日，“国美电器董事局主席陈晓大幅减持4000万股”的消息传出，却引发了外界的诸多猜测。
对此，陈晓澄清说，“此前我增持了部分股权，但在3月25日又进行了减持，最终保持了1.47%的持股比例。在业绩转好的情况下，减持是不明智的。”
港交所披露信息的显示，2010年1月22日和27日，陈晓的确两次出手增持国美电器至1.6%，在3月25日将增持的部分出手后，其已获得了一定的投资收益。
陈晓还对本报记者称，“国美电器2009年8月推出的管理层股权激励的期限是10年，这显示出管理层对公司未来业绩的信心。我相信，大部分受到激励的员工会选择在未来业绩改善后再去套现，未来国美电器的股价将有很大改善。”
新五年计划
而在国美不太远的未来之中，贝恩将扮演一个重要角色。
2009年8月，贝恩资本入股国美电器后，其派驻国美电器董事局的三名董事，已经协助国美电器原管理层制定了全新的五年发展计划。虽然，这一计划并未给国美电器设定具体的业绩目标，但是在2009年多次融资募资53亿元后，国美电器已经将目标瞄准了二线市场。
王俊洲告诉记者，2010年，国美电器将净增加80家左右的门店，其中大部分门店将开在二级市。国美电器将在山东、京津、广深等5大区域向二级市场渗透，而其未来5年的开店重点，也将在放在二级市场。截至2009年底，国美电器在二级市场的门店占门店总数的36%，贡献了24%的收入。