百昇大宗平台大骗子亏了20多万,报警有用吗？
在你的投资路上，你做的每一个决定很重要，甚至能改变你的成功轨迹，决定你的人生成败。和什么样的人在一起，就会有什么样的
人生。和勤奋的人在一起，你不会懒惰；和积极的人在一起，你不会消沉；与智者同行，你会不同凡响；与高人为伍，你能登上巅峰
。面对剧烈波动的市场行情，我们要把握住每一个时机，把握住了机会也就等于把握住了明天！实时喊单直播间，一对一辅导请加方
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“你会遇到一种我称之为“冲浪”的模型——当冲浪者顺利冲上浪尖，并停留在那里，他能够冲很长很长一段时间。无论是微软、英
特尔、NCR或者其它公司，都是如此。但如果没冲上去，就会被海浪吞没。......在漫长的人生中，你只要培养自己的智慧，抓住一
两次这样的好机会，就能赚许许多多的钱。”我认为，对于这类极少数的企业，我们只需要在其业绩高速增长期，以合理价格买入，
直到高增长结束。而高增长结束之时，也是估值下降的开始。此时，公司虽然还在增长，但市盈率可以从几十倍下降到十几倍，甚至
几倍。如果投资者误认为这是价值低估而早早买入，他将遭受“戴维斯双杀”带来的沉重打击。即使投资者买在PE只有几倍的低点，
由于公司增长缓慢，股价也将长期维持在低位，这注定不会是一笔好的投资。
研究中外历史上有名的大牛股，你会发现，PE20倍以下的标准基本与它们无缘，而PE30-40倍才是产生大牛股的沃土。微软、思科、
可口可乐、谷歌、百度、腾讯、茅台、苏宁等等，在公司成长的早中期PE几乎都没有低于20倍的时候，他们的PE普遍维持在30倍以上
，像百度这类上市时PE近100倍，但这并没影响其股价在未来翻十几倍。即使是998点那样的极端情况，茅台、苏宁照样有21倍的PE。
这些伟大公司在成长时期虽然PE较高，但其业绩的高速成长和水涨船高的估值让股价如火箭般腾飞。而你如果真的等到了他们PE20倍
以下的机会，他们已经从黑马股变成了白马股，投资价值已经大幅度的降低。
当然，在众多的成长型公司里面，只有极少数才是能维持几年乃至十几年高速成长的皇冠上的明珠。绝大多数都是假成长的平凡企业
。我们需要细心的研究、严格的甄别。不能因为大多数是糟粕，大多数都是高估值，就否定明珠的价值。也不能因为自己的懒惰，不
愿意研究，就对这些明珠视而不见。
我觉得，低市盈率的选股标准只适合于两种情况，一种是市场大幅下跌之后所有股票都处于低估阶段，比如998点和1664点的情况。
一种是老牌的白马股重新变为黑马股，或者说是困境反转型的公司。在市场已经普遍预期这类白马股不会再高成长时，他们却重新焕
发了新春。比如苹果公司，1997年斯蒂夫·乔布斯上台执掌苹果帅印，抛弃传统电脑业务，推出了iPod、iPhone、iPad、iTune等极
为成功的产品，十几年来股价从4美元直冲400美元。这两种情况所蕴含的机会，都需要极为高超的投资艺术才能够抓住。尤其是第二
种，其dubo性质远大于投资性质。
除了上述两种情况，大多数时候，低市盈率的股票代表的是被市场无情抛弃的股票。这其中的绝大部分不是昨日黄花，就是垃圾股，
只有极少部分存在错杀可能。有不少投资者误认为，买入被市场抛弃的股票正是巴菲特“贪婪与恐惧”理论的真谛。但是，巴菲特有
数十年的投资经验，还有一套严格的选择标准和投资准则。他能找到错杀的股票，你敢拍胸脯说你也能吗？况且，巴菲特大多数投资
组合的建立并不是以别人有多恐惧为基准的。我想更多发生在投资者身上的是：在别人刚刚开始恐惧的时候，你就开始贪婪了。随着
所有人的恐惧越来越深，股价越来越低，你冒失的贪婪最终也将转化为自身的恐惧。谁都无法预料，恐惧何时能够结束！
所以说，低市盈率的选股标准是个硬性僵化的标准。按照目前A股运行的状况，运用此标准，投资标的将只剩下金融、地产、铁路、
电力、钢铁等传统型的老蓝筹行业。这些都是睡大觉就可以发现的所谓价值低估的烟屁股。选择这样的股票，就选择了价值陷阱。这
两年来已经有太多的人掉了进去，而且有些人很偏执，掉进去了也不会醒悟。为什么不换一种思考方式呢？巴菲特说，他反应比较慢
，好多年才领悟，以合理的价格买下一家好公司要比用便宜的价格买下一家平庸的公司来的好得多。
2011年我们的A类股和B类股每股账面价值增长4.6%。过去47年中，即目前管理层掌管公司以来，账面价值从每股19 美元 增至99860
美元，年复合增长率为19.8%。
我和伯克希尔的副董事长、我的合伙人查理-芒格(Charlie Munger)都对2011年公司取得的进步感到满意，以下是2011年业绩亮点：
董事会的首要工作是确保让合适人选来经营我们的公司，确定好下一代领导人并让他们做好随时就可以接管公司的准备。目前我在19
个公司董事会任职，在继承方案上投入时间和精力最多的是伯克希尔的董事们。不仅如此，他们的努力得到了回报。
2011年初，库姆斯(Todd Combs)作为投资经理加入了我们，在2011年结束后不久，韦施勒(Ted Weschler)也加盟本公司。他们都拥有
卓越的投资技能，以及对伯克希尔的责任感。2012年他们都只掌管数十亿美元资金，但他们的智慧、判断力和魅力，足以使他们在我
和查理不再经营伯克希尔后能掌管我们的全部资产组合。
董事会对于谁会成为我的继任者，出任公司CEO抱有同样的热情，他必须是一个董事们充分了解，管理技能和个人品质得到董事尊重
的人。我们还有两个出色的超级替补。一旦责任交接的时刻来临，我们可做到无缝传承，而伯克希尔的前景将依然光明。我个人财富
净值的98%以上都是伯克希尔的股票，这些财富将转入各种慈善事业。将如此多财富集中在一只股票上不符合传统的投资智慧，但我
依然对这样的安排感到满意，因为我知道我们的业务既质量好又多元化，管理企业的人也有良好素质。坐拥这些资产，我的继任者就
有了一个良好的开始。但是，不要就此讨论我和查理会去哪里。我们的健康状况依然良好，我们依然喜欢我们所做的事。
2011年9月16日，我们收购了路博润(Lubrizol)，这是一家生产添加剂和其他精细化学品的国际公司。2004年汉姆布雷克(James
Hambrick)出任CEO以来它表现良好，税前利润从1.47亿美元增至10.85亿美元。在精细化学领域路博润还会有很多后续性收购机会。
实际上，我们已同意进行三起收购，总计4.93亿美元。汉姆布雷克是一位自律的买家和出色的经营者。查理和我都迫切希望他能管理
更大的领域。
我们的主要业务去年表现良好。实际上，我们五个最大的非 保险 类公司，BNSF、Iscar、路博润，Marmon和中美能源的运营利润都
创下了历史纪录。2011年它们总计的税前利润超90亿美元。而在七年前，我们只拥有五家公司中的一家即中美能源，当时其年税前利
润为3.93亿美元。除非经济在2012年下滑，我们这五家卓越公司的业绩有望再创新高，利润总额将轻松超越100亿美元。
总的来说，我们经营的所有公司2011年在房地产、工厂和设备方面投入82亿美元，比之前的最高纪录高出20亿美元。其中约有95%的
支出都处在美国境内，这可能会让那些觉得我们的国家缺乏投资机会的人感到意外。我们也欢迎海外投资项目，但预计未来伯克希尔
大部分资金还是会投在美国。2012年这方面的投资会再创新高。
我们的保险运营继续为无数其他领域的机会供应着宝贵的资本。这一业务产生的是“浮游资金”(float)，它们不属于我们，但我们
可以将它们投资给伯克希尔带来收益。此外，如果我们的理赔额和开支比我们收入的保费要少，我们还将获得承保利润，这意味着浮
游资金的成本要低于零。虽然我们时不时有承保损失，但到现在我们已连续9年都获得了承保利润，它们的总额约170亿美元。过去9
年中，我们的浮游资金从410亿美元增长到现在创纪录的700亿美元。 保险业务一直为我们带来好处。
最后，我们在可上市证券方面做了两项重大投资：1、以50亿美元收购美国银行6%优先股，同时获得可在2021年9月2日前以每股7.14
美元价格购买7亿股美银普通股的权证。2、收购6390万股IBM的股票，成本为109亿美元。算上IBM，现在我们已拥有四家非常优秀公
司的大量股份：其中美国运通占比13%，可口可乐8.8%，IBM 5.5%，富国银行7.6%。(当然，我们还拥有很多金额小一点但同等重要的
在其他公司的投资。)
我们将这些股份视为在伟大公司里的合伙人权益，而不是基于短期前景而收购或出售的上市证券。这些公司的利润属于我们份额的大
部分还未体现在我们公司的利润中。只有我们从这些公司收到的分红计入了我们的财报。但是，随着时间推移，在这些公司未分配的
利润中，我们应占的部分对我们至关重要。因为这些利润将以各种方式来加以利用，增加投资对象未来的利润和分红。它们也可用来
回购股票，这将提高我们在这些公司未来利润中的份额。
如果我们去年全年都持有我们现在的仓位，我们从这“四大”公司中可获得8.62亿美元分红。这些其实都已出现在伯克希尔的盈利报
告中。但是，我们在“四大”公司利润的份额会要高出很多，达到33亿美元。查理和我相信，我们账面上没有报告的24亿美元至少将
为伯克希尔创造同等的价值，因为它可以增加未来数年的利润。我们预计2012年这四大公司的利润及分红会继续增长，并在很长一段
时间内每年都会增长。十年之后，我们目前持有的这四家公司股份可能为我们带来约70亿美元利润，其中包括20亿美元分红。
结语
市场就是一个大舞台，不是所有的行情都可以陈述，人是需要某种信念来激励和约束的，人静而后能安，人安而后能定，过去的波
动，在无
憾后微笑，才美丽;博弈的成败，在收获后微笑，才多姿;资金的起伏，在翻倍后微笑，才精彩
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