【eNet硅谷动力专稿】中金公司日前发表研究报告指出，中兴通讯在本轮中国电信C网招标中所取得的成果还是比较令人满意的，无论从容量上还是从金额上看，均保持了第一的市场占有率。
中金公司说，中兴通讯取得了新增载扇25%的市场份额，但实际份额可能再略高一些，较一期81个城市招标时的份额大幅提升，说明中兴通讯在二期261个城市招标中取得了较大的市场份额。从金额上看，中兴通讯此次共获得超过20亿元的签单额，市场份额约30%，稳居第一的位置。同时，中兴通讯在此次招标中维持了较好的利润率水平。
中金公司认为，中兴通讯是本轮电信投资的最大的受益者。从公司历史估值情况看，公司A股已经接近历史低位，随着公司3、4季度业绩的报出，市场有望恢复对公司业绩的信心，重申“推荐”的投资评级。
国泰君安也表示，中兴通讯的CDMA累计市场份额32%，符合预期。中国电信CDMA 342个城市招标主要以此前81个城市新份额为依据，虽按新增载扇计算中兴和华为的市场份额均为25%，但中兴占据城市157个，按城市计算的市场份额达到46%，超过华为（占据47个城市，市场份额13.7%），也远超过81个城市招标时中兴26%的市场份额，原因在于后增加的261个城市主要是中兴获取的中西部内陆城市地区而非较发达的沿海城市。在累计存量基站数市场中，中兴维持了32%的份额。
国泰君安指出，中兴CDMA 无线系统设备维持35%毛利率。中国电信此次招标价格平均是3万/载频，华为价格为1.8 万/载频，中兴则为4.2万/载频，前期招标设备商为获取较多市场份额采取大量赠送，后续招标价格将恢复至正常，这也符合电信招标中各设备商的惯例。保守预测，中兴2008年累计中国电信CDMA无线签单约达20-23亿元，维持2008年中兴CDMA国内业务收入预测18亿元。从价格判断中兴能维持35%以上的无线系统设备毛利率的平均水平。
国泰君安认为，中国电信CDMA后续仍有扩容需求。CDMA网络建设分为“搬迁”和“扩容”两个部分，此次342个城市招标只是中国电信收购C网之后的第一阶段建设，主要是搬迁替换CDMA95A设备，目前C网在网用户4200万户，第一阶段建设完成后中国电信的用户容量维持之前的7000万，而中国电信提出2010年用户达到1亿的发展目标，后续仍需扩容。维持“增持”评级，维持中兴2008-2010年EPS预测分别为1.30元、1.75 元、2.15元，净利润CAGR 为32%。
