【eNet硅谷动力专稿】中投证券日前发表研究报告指出，2G移动业务的高速增长在2009年下半年将有所回落，而3G将通过提升ARPU值增大运营商的市场空间，由于重组、3G发牌，将使得目前相对平衡的竞争格局面临调整，运营商的盈利能力在2008年将不会受到影响。
报告说，从移动业务而言，2G移动语音在2009年下半年将面临用户增速回落、ARPU值持续下降的不利影响。通过对日韩市场的研究，发现3G业务的用户ARPU将显著提升，同时移动增值业务也将成为可持续的高速增长点。对固网业务而言，固网语音的持续下滑是大势所趋，而宽带接入业务则有望继续保持20%以上的收入增幅。同时，FMC（固网移动融合）将是移动、固网的未来趋势。
报告预期，在2009年之前的2G时代，中国移动将维持其强势地位，而进入2010 年的3G时代则存在更多的变数。中国移动、新中国电信、新中国联通各有优劣势，其中，中国移动在资源、品牌服务、管理能力等方面都居于明显优势，而新中国电信、新中国联通则在FMC业务提供、3G牌照技术制式方面具有优势。从各运营商的战略选择看，三家运营商都会在市场份额方面采取进取的态度，而新中国电信、新中国联通则在3G发展上具有更大的积极性。
报告认为，运营商的盈利能力在2008年将不会受到影响。2009年则由于CAPEX投资增加、营销费用增加对净利润产生负面影响，2010年由于3G业务收入形成规模，市场格局趋于稳定，重新回归盈利增长。2009年各运营商的投资价值并不看好，但2009年下半年则是投资者逢低价的战略增仓时间，以期在2010年得到较好回报。
报告强调，对2008年而言，中国移动仍然是行业内的首选，而中国联通由于合并网通产生的EPS增厚，在2008年对于A股投资者也是安全产品。预计中国移动的净利润在2008年到2010年各年分别增长33%、13%、9%，给予“推荐”评级。新中国电信的净利润分别增长-4%、-23%、12%，给予“中性”评级。新中国联通（红筹公司）的净利润各年分别增长7%、-19%、5%，给予“中性”评级。
东海证券也指出，未来几年3G业务仍是培育期，改善运营商的业绩还需要较长的时间，因此，未来几年中国电信市场的机遇除来自于用户增长外，还来自于电信重组及非对称管制政策带来的竞争格局的改变，因此，中国电信和联通最大的机会就在于能够迅速改善网络覆盖，从网络质量上缩短与中国移动的距离，网址的共享如果具备条件，那么则有利于他们加快网络建设。
民族证券称，我国当前电信运营市场，移动替代缓和，价格战存隐，行业失衡加剧，不对称管制将出台，如果号码可携带并没有起到相应作用，也不排除实施更严厉的管制措施如市场份额上限监管等措施。
