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□西部证券 方全安
上周沪深大盘展开深幅调整行情，两市股指一周跌幅分别达到4.44%和5.09%，双双收出带上影线的中阴线，从而结束了周线“七连阳”的强势组合。从市场的热点变化看，银行、地产、煤炭石油以及有色金属等权重板块纷纷展开调整走势，成为拖累股指下行的主要推动力量，新能源、酿酒食品、电力等板块昙花一现，无法成为市场新的领涨热点，使得大盘不断走低，市场心态明显趋于谨慎。我们认为，短期股指将会在30日均线附近获得支撑，技术性反弹有望出现，大盘的调整时间将有所延长。
从影响大盘走势变化的因素分析，最直接的原因表现在市场对于未来的流动性预期出现担忧，导致调整压力迅速增大。央行二季度货币政策执行报告指出，在明确下一阶段将保持政策的连续性和稳定性的同时，将把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长。央行表示，将根据经济形势及物价变动情况对政策进行微调，并指出可能对全球经济复苏造成威胁的风险因素。
由于今年上半年新增信贷大幅增长，使得充裕的流动性不断支撑股指连续走高，在股指即将冲击3500点大关的时候，货币政策微调的转变必然使投资者产生政策调控方向的担心，从而加大市场调整压力。我们认为，央行的微调表态，仅仅是对下半年信贷增量的适度调控，并不会改变市场的充裕流动性，大盘的剧烈波动其实是对七个月连续拉升之后的正常调整反应，巨大的获利回吐压力的集中涌现，对于未来市场的稳步上升其实更为有利。
市场供求方面，新股的发行、上市节奏不断加快也是造成股指大幅波动的主要原因。随着成渝高速、中国建筑登陆A股市场后，光大证券高市盈率发行，红筹股回归以及推进国际板建设，均显示出新股扩容压力将是影响未来市场稳定运行的重要方面。本周将有新世纪等四只新股展开密集发行，也会对二级市场的资金面进一步产生分流作用。因此，管理层对新股扩容节奏的控制，也将是我们判断后市大盘何时完成调整的重要参考指标。
技术面上，上周股指在惯性创出新高后出现连续下挫，5日、10日、20日均线相继失守，目前股指正在向30日均线靠拢，中短期技术指标明显趋弱，市场调整格局开始显现。短线来看，市场经过持续九个月的反弹后，技术上的调整压力加大，而消息面的动向则成为大盘调整的直接诱因。周K线在七周收阳之后首度收出中阴线，市场投资人气明显谨慎，市场在经过急跌后进入震荡休整期。我们认为，未来一到两周，大盘将在3100点上方完成震荡整固，3150点缺口存在着技术性回补的可能，而市场的中期趋势依然看好。
操作策略方面，7月份宏观经济运行数据即将公布，对于市场的影响较为有限。股指经过连续下挫之后，投资者应注意把握好时机逢低积极调整持仓结构，短期继续关注出口复苏预期所带来的阶段性交易机会，中线重点关注新能源、低碳经济以及金融板块的投资机会。
