中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏乐观地预测，２０１０年将是我国资本市场的三板年。“场外市场的推出时间应该比大家想象得要快，甚至２０１０年下半年就会有定论”。
转板机制等问题仍待理顺
业内人士表示，目前在制度设计层面，我国多层次资本市场体系架构已基本完整，但各层资本市场尤其是创业板和场外市场如何完善和建设，以及各层次资本市场之间的转板等问题却不容忽视。
在创业板迅速形成规模之后，需进一步提高其抗风险能力。高市盈率发行及超募资金比例屡创新高带来的监管难题有待解决。在退市制度上，监管部门应进一步摸索建立具有创业板特色的市场化退市制度，加快退市节奏，以将其真正建设成为一个优胜劣汰的板块。
对于场外市场建设问题，如何完善其交易规则，满足需求和供给双方的需要，解决其交易清淡、规模小等问题值得思考。
房汉廷建议，场外市场建设首先应该搞集中交易，不要搞分散交易，要建设类似交易所性质的场外市场，只有这样才能形成在全国范围的资源优化配置。其次，场外市场一定要相应地降低门槛、上规模，服务大量的科技型中小企业，满足他们的融资、并购、重组、资产置换需求。第三，场外市场建设应降低交易费用，以服务功能为主。第四，场外市场应真正纳入资本市场体系建设的核心，形成一个专业化和标准化程度都相对较高的市场。
对于场外市场和交易所集中交易市场之间能否形成稳定的、可预期的转板机制，显然是各方关注的焦点，而如何解决这一问题对于我国多层次资本市场作用的发挥将至关重要。
刘纪鹏建议，场外市场与创业板等其他板块之间可以建立两次转板机制，即先从地方场外市场转板到全国性场外市场，再转板到创业板、中小企业板或主板。他认为，我国场外市场采取这一构架方式可以解决中国证监会和地方利益的协调、中小企业多而复杂的难题，并降低因为地域性强而产生的信息不对称风险。
(责任编辑：GH)
