问题还在于，三五互联的营业利润最主要来源于企业邮箱业务，2006-2008年度及2009年上半年，企业邮箱的毛利率贡献占比分别为40.78%、53.13%、55.88%及56.89%。
“企业邮箱的市场日趋饱和，加上竞争高度激烈，增长空间有限。”上述厦门IT业人士认为。
事实是，三五互联的企业邮箱毛利率已呈下降趋势，2007年至2009年上半年，其毛利率分别为93.05%、94.08%和91.74%，营业成本也从2006年的8.25%，提高到2009年上半年的16.35%。
更有甚者，2009年上半年，三五互联的企业邮箱用户量和邮箱量分别下降7.22%和1.03%。
而网络域名毛利率2007年为49.89%，2009年上半年仅38.08%；网站建设营业成本2006年是4.23%，2009年上半年达9.68%。
三五互联净资产收益率亦出现类似情况，2006年至2009年上半年，净资产收益率分别为144.83%、52.45%、36.08%与18.27%。
“相对于同类软件运营服务行业的成长性企业，三五互联的增速和盈利水平还处于较低状态。”上述厦门IT业人士表示。
可堪比较的是，纽约证券交易所上市的巨人网络，及腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴，其毛利率和净利率分别为86.34%、62.59%、69.66%与39.35%、87.09%、40.16%，而三五互联为74.82%与24.49%，尤其是净利率差距十分明显，不及巨人网络的一半。
据上海证券分析师陈启书分析，与可比上市公司相较，三五互联的盈利能力和业务的成长性均较为一般。
湘财证券也认为，从域名注册的收费和增值服务项目看，三五互联并无突出优势，快速发展的可能性不大，规模萎缩的风险不小。
“三五互联将截至2009年上半年供股东分配的利润2775.66万元，及以后产生的利润将由新老股东共享，可能是为弥补净利率短板，以此在上市时吸引投资者。”前述私募人士认为。
(责任编辑：GH)