胡中彬
十年一轮回。在互联网泡沫破灭十周年之后，以互联网为代表的TMT（科技、媒体和通信）领域再次受到风投资金的青睐。
在这些VC的眼里，随着衰退周期的结束，以偏重于稳健的传统领域正在从热点名单中逐步退却，而高成长性的TMT领域正在重新回到舞台的正中央。今年一季度的统计显示，VC所投资的TMT项目比重高达五成。
另一方面，因受机构追捧，TMT领域的热度已经悄然显现，一些投资者直言“要小心些了”。
十年后的轮回
10年前，德同资本的邵俊和团队筹备设立了第一只基金龙科创投，这只基金的规模为6600万美元。
邵俊记得非常清楚，为什么会将第一个基金取名为“龙科”，因为当时如果基金的名字里没有一个“科”字，募集资金是非常困难的。当时的互联网科技，正是如日中天，投资者纷纷在互联网行业淘金，中国亦如此。
但好景不长，没过多久，全球的互联网泡沫破灭，互联网暴富的神话不再，这也让许多VC在融资时遭遇到了困境，“后来大家见到有‘科’的基金就害怕，纷纷往传统领域转。”邵俊说。
正如邵俊之言，传统产业在金融危机中得到了异常的重视，诸如农业、餐饮业、资源行业受到了无数风投的青睐。但随着金融危机的渐渐褪去，TMT领域又重新回到了舞台的正中央。
“最近，我感觉热点又重新回到了TMT，尤其是电子商务、互联网。”邵俊说。
不仅仅是邵俊有着这样的感觉。十年一轮回，在互联网泡沫破灭十周年之时，以互联网为代表的广义IT领域又重新回到了风投的舞台正中央，享受着被风头们争夺的滋味。
近期，包括清科集团在内的一些中介机构在组织相关论坛时，都将TMT领域的话题放在了最核心的位置。在清科集团上周在成都举行的TMT领域项目对接会上，众多投资家现身，寻找着下一个百度、阿里巴巴或盛大网络。
纵观2010年第一季度中国创投市场投资行业分布，可以映射出当前创投的热点投资领域。清科集团的统计数据显示，从投资案例数来看，互联网行业本季共发生20起投资，领先于其他行业。经过千禧年的互联网泡沫后，创投对“.com”投资十分谨慎，而十年后的今天，中国互联网企业无论经营理念还是商业模式都更加成熟，而巨大的市场发展空间也吸引着VC的关注。事实上，广义IT领域的投资项目数量更是惊人，加上IT和电信及增值服务领域，TMT总共的投资项目接近40个，占据了总投资项目的半壁江山。
软银中国主管合伙人宋安澜亦感受到了TMT领域的春风拂面。他认为，世界经济在复苏，各行各业的经济情况都不错，因此IT作为一种服务或者辅助的行业目前前景也是非常非常光明的，对最近第一季度的年报有不断的好消息。“现在主流IT公司的一季度业绩都非常好，也刺激了IT领域的投资。我经常去台湾那边，实际上台湾许多IT业的厂家都忙不过来。”
苏州创业投资集团副总裁费建江认为，TMT占据半壁江山的局面并不反常。“占到整个行业投资的一半我觉得都少了，因为整个IT在我们整个国民经济中间是渗透在各个领域的，包括我们每一个人的生活中间，我觉得没有什么地方能离开广义IT领域，所以从这一点来讲我觉得投资仍然少了，这个行业的投资热度肯定是会持续的。”
热度初显
VC业界的一个共识是，不投TMT的都不是有本事的VC。事实上，在众多投资者的眼里，TMT领域就像是一个巨大的宝藏，酝酿着无穷的投资机会。但与上一轮的繁荣和热点相比，现在的投资热点则更加集中于新兴产业和新兴商业模式中。
在邵俊看来，现在即便已经经过一个轮回，但从科技到传统再到科技的本质内涵不一样，且它的环境也不一样。
“比如说十年以前，如果做电子商务，我觉得还是概念居多，因为相关配套的物流、支付、接受度来讲，都还没到那个份上。但是现在，整个的环境配套设施完全不一样，像国内比较有名的当当网，十年前就已经存在，但是今天经过十年之后，有一批新的当当网，或者当当网本身也在迎接第二次的挑战或者第二次的飞跃。”邵俊称。
事实上，电子商务依然是互联网永恒的主题，此前，如京东网等就得到了数个基金高达十亿美元的投资。从2009年9月至今，已有超过17起针对电子商务行业的VC／PE投资案例，其中已披露金额的8起投资案例规模总计超过10亿元。而传统零售企业向电子商务领域转型的模式则备受VC青睐。
垂直型电子商务领域也是凯鹏华盈合伙人周炜个人最为关注的一个领域之一，在他看来，尽管在这个领域并没有领先的技术，但由于电子商务在国内整体应用水平依然不高，而国内又有着庞大的用户群，电子商务的价值非常大。
“从新的机会角度来看，我们觉得像互联网、云计算、3G这些行业都有比较大的发展机遇。”宋安澜称。
除了电子商务外，移动互联、云计算、3G、三网融合等相关领域都被认为是TMT领域中的香饽饽。从国家扶持政策的不断出台，到国有资本的大举进军，亦表现出了这些领域的火爆，热度已经悄然显现。
北京一家创投机构关注TMT领域的人士直言，三网融合、移动互联等领域都沐浴着国家政策的春风，但VC其实心态更复杂，现在把许多行业搞得这么热，让我们在寻找好公司时比较费功夫了。
但投资者心态趋同亦同样带来了另外的烦恼，TMT领域公司的泡沫又开始逐渐产生。
英特尔投资中国投资总监关达成认为有必要显得小心翼翼，“很多人进去就意味着要小心点了，就像去年创业板开始的时候一样。”
周炜也感慨说：“电子商务领域也是非常难投的，很多东西都很贵了，你只能判断人，对于一些其他的东西就不好判断了。”
