谢太峰说，由于中小企业信用等级低、集合债风险高，如果没有进行增信担保，即使利率较高也很难发行。相关部门能否安排有效的担保，提高债券的信用级别，成为中小企业集合债券能否顺利发行的关键。
据介绍，债券的信用等级对发行企业和债券的购买者都具有重要影响，企业债券的信用等级高，可以增加对投资者的吸引力，降低发行企业的筹资费用，方便债券发行。
２００７年深圳中小企业集合债券、２００７年中关村高新技术中小企业集合债券均有国家开发银行的担保，前者由国家开发银行提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，后者由北京中关村科技担保公司和国家开发银行分别提供担保和再担保服务。两只债券均获得了ＡＡＡ评级，这被市场人士看作其成功发行的主要因素。然而，２００７年７月，中国银监会叫停了银行对企业债的担保，此后各地政府能否成功组织中小企业集合发债的关键在于寻找新的担保模式，这也是集合债券发行的难点。
２００９年大连市中小企业集合债券是银行停止为企业债担保后成功发行的第一只中小企业集合债券。据介绍，该集合债突出的特点是创新的两级担保模式，一级担保由大连港集团有限公司提供，二级担保由大连市企业信用担保有限公司、联合创业集团有限公司提供，二级担保人为一级担保人提供反担保。
然而，一个不容忽视的事实是，由国家开发银行提供担保的中小企业集合债券发行模式不能持续，我国能有效提高中小企业集合债券信用等级的担保公司缺乏，这导致集合债券信用等级不高，发债成本大幅提高，发债困难增加。
谢太峰说，尽管去年９月旨在为中小企业直接融资提供信用增进服务的中债信用增进投资公司成立，使更多中小企业进入银行间债券市场利用直接债务融资工具融资成为可能，但这与中小企业债券融资的巨大需求相比显然差距太远。
亟待加强信用担保体系建设
业内人士表示，中小企业集合债券与集合票据的发行受到众多企业追捧，应尽快完善中小企业债券融资的社会配套体系，加强对信用评级机构的管理，提高债券的安全性，简化企业债券的审批、发行手续，提高发行效率，降低融资成本，让它们成为继创业板推出后中小企业直接融资的一种常态工具，更好地为中小企业服务。