对此,三家公司都对《环球企业家》表达了乐观态度,中国经济明显的向上势头意味着并购市场的上行期才刚开始,王冉表示,起码五年内并购市场进入下行的可能性不大,而且“(中国的)并购并不是周期性那么强的行业,其波动性一定比IPO市场低”。中国民营企业海外上市之路已不如几年前通畅,将来更多会在国内上市。而中国市场法制的尚不健全必然会将一批企业“堵”在审批过程中,这就使并购更加成为IPO之外的有力退出渠道。
以互联网业整合为例,过去十年,腾讯、百度、阿里巴巴和盛大等大公司已瓜分各自领域的市场,新入局者无论是成长还是IPO的门槛都大为提高。仅在游戏行业,十家上市网游公司的市值便超过500亿美元。包凡表示,当一些小公司意识到上市无望时,即便还能赚钱也会选择卖出。因此目前有很多上市游戏公司并购非上市公司的交易,而当门槛进一步提高、利润进一步下滑时,便会开始上市公司间的兼并。
前途未明的视频行业同样会是未来的整合重点。王冉认为短视频将是门户的游戏,长视频领域最终会出现四五家重量级公司,其中民营和国营可能各占半壁江山。独立视频网站虽然还会存在,但股东结构会发生变化:有战略资源的公司可能通过并购介入独立公司。
此外,王冉认为一些“富二代”因不愿接班而选择出售企业和A股“去泡沫化”也将造成大量并购机会。“A股泡沫”指,目前大量上市公司市盈率超出正常范围,特别是创业板。要想在市场矫正时仍能保持相对好的市盈率,便需要趁早布局。并购自然是最好选择。陈宏则指出,企业研发时的大量投入会把市盈率拉下来,不如等其它公司做得差不多再收购进来,如此操作不会影响企业财务报表。
所有这些变化,都是新型投行正在努力把握的机会。包凡表示,此轮并购浪潮影响了创业者和投资者的心态,使他们意识到并购也是能有很好回报的发展和退出渠道,这对市场的影响最为深远。
不只是投行
1亿美元以上的并购交易还是1000万美元的融资交易?当然是更多现实收益、更大影响力和更容易树立品牌的前者。
更多好处通常意味着更大难度。相较于门槛并不高的融资交易,并购是技术性强的高端产品。融资时企业和投资方有时并不需要中介,但只要并购交易的想法来自新型投行,它们通常都会参与交易。这意味着它们为客户提供了相对高级和复杂的价值,提高了自己被替代的成本。价值越大,扮演的角色自然越重要。
如果融资只需要从某个客户的单一业务角度来考虑问题,并购则需要对整个行业和市场的全面深刻把握。“企业长大之后,彼此间就是战略对战略。就像下棋,初学时可能是先找到一块地方‘绞杀’,到了一定阶段就要思考怎么布局。卡住位以后企业要保证不在关键战略选择上犯错,就是不要错过很大的市场机会,否则就可能致命。”王冉说。这一点不仅适用于新型投行业本身,也是其在并购交易中应发挥的作用,即不仅是财务顾问,更是战略顾问。用陈宏的话来说:“我们超过一个投行的作用。”