4.58万亿信贷难掩中小企业融资困局
解读信贷理财产品激增之谜
虽然一季度新增贷款规模达到4.58万亿元，但统计数据显示，今年1至3月银行信贷资产类理财产品数量激增，主要原因是信贷规模无法满足所有企业的融资需求。
但很多银行业内人士认为，激增的信贷规模根本没能缓解中小企业的融资困局，这些企业只能走由银行代发理财产品融资的老路。
普益财富昨日发布的《商业银行理财市场报告（3月号）》（以下简称《月报》）显示，信贷资产类理财产品从2008年初开始在银行大规模销售。这一融资渠道使很多短期流动性不足的企业得到了贷款。在央行的连续降息之后，此类产品凭借保证本金安全和相对较高的收益率在2008年下半年实现了发行高潮。但此前本报记者就曾报道，在今年1月份，伴随着信贷规模增长势头初现，信贷类理财产品数量相应大幅回落，产品发行速度由2008年第四季度平均每周30余款骤降为一周内仅3款新产品问世。当时，一些专家对此的解释为，银行贷款额度的放宽使得企业可以直接向银行贷款，不必再靠发理财产品“绕弯”。
但《月报》显示，在经历了年初一段回落的行情之后，信贷产品今年前3月每月发行数量均大幅上升，3月份发行数量上升幅度更是超过一季度发行数量的50%，达到176款，同时在理财市场的占比为38.68%，已接近2008年下半年水平。
对于这一情况，普益财富和西南财经大学信托与理财研究所相关人士认为，这是由于银行需要发展理财产品业务而赚取中间业务收入，在同期限的理财产品中，信贷类理财产品收益率较高，能够吸引投资者，因此银行更愿意发行此类产品；而更重要的因素是虽然信贷规模逐月增长，但贷款资金难以满足所有项目的需求，很多企业向银行提出发布产品融资的要求。
数据也显示，2009年以来，我国贷款规模快速增长。2009年前3月每月新增贷款分别为1.62万亿元、1.07万亿元和1.89万亿元，第一季度新增贷款规模达到4.58万亿元，这个数字已经超过了去年全年新增贷款规模的90%。
“但在4.58万亿元信贷中，只有少部分用在了中小企业融资中。目前来看中小企业贷款主要还是依靠银行信贷类理财产品以及民间融资。”针对这一问题，北京市农村商业银行三农授信部经理任志华表示。他同时认为，在央行信贷政策不变的背景下，今年全年信贷规模有望突破10万亿元，但中小企业这部分需求可能还是满足不了。
北京大学中国金融研究中心副主任吕随启则表示，理论上讲，企业可以选择直接向银行贷款的方式融资，也可以选择由银行代发理财产品的间接方式进行融资。但事实上新增信贷额度中很大一部分投向了中长期项目，这些项目的所有者一般都是地方政府，而最需要短期流动性的中小企业很难从中分得一杯羹。
这一点在《月报》中也有反映。《月报》公布了3月份以来银行代发理财产品的借款人情况，其中仍然有很多与基础设施建设相关的企业，如山东省交通厅、重庆市城市建设投资公司等，贷款资金用途多为城市基础设施建设。另有相当大的一部分借款人为各地企业，包括部分房地产企业，如北京银河万达置业有限公司、重庆龙湖地产等。
