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中小企业板已经成为创投退出主渠道

王朝数码·作者佚名  2009-05-25
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设立5周年以来,中小企业板正日益成为创投退出的主要渠道。

创投背景公司盈利能力较强

据深交所有关统计显示,2004-2008年间,具有明确创投背景的上市公司家数每年分别达到8家、11家、21家、48家和72家,家数占比分别为21.1%、22%、20.6%、23.8%和26.3%。截至2009年4月底,72家创投背景的上市公司总共吸引110笔投资,总金额为19.49亿元。其中辰州矿业、云海金属、方正电机、金风科技、威华股份等公司获得超过1亿元资金。

数据还显示,这72家上市公司首发募资金额为267亿元,平均筹资额为3.66亿元。其中,金风科技、九阳股份的首发筹资额超过15亿元,远高于中小企业板3.57亿元的平均水平。

创投背景上市公司的盈利能力较强,抵御系统性风险的能力高于中小企业板整体水平。通过对2004-2007年在中小企业板上市的创投背景企业的分析表明,这部分公司在上市前两年及当年的主营业务利润率分别为33.78%、33.38%和33.02%,而中小企业板整体上市公司平均水平分别为21.23%、19.51%和18.34%。

2008年受美国次贷危机影响,创投背景上市公司表现出较强的抗风险能力。就亏损企业的数量而言,2008年,72家创投背景上市公司中有4%(3家)出现亏损,而中小企业板有7%(19家)出现亏损。数据还显示,这72家公司在2008年的平均净利润为9700万元,高于中小企业板整体上市公司的9500万元;同时,这72家公司的加权平均净资产收益率为12.4%,高于中小企业板整体11.5%的水平。

从主营业务收入增长率和主营业务利润增长率这两项指标看,2004-2007年间上市的创投背景上市公司也高于中小企业板平均水平。2008年在全球金融危机下,这72家公司营业利润增速尽管有所下降,但同比增长达25.5%,高于中小企业板整体23%的水平。2008年,中小企业板营业收入同比增幅前十位的公司中,4家公司有创投背景。

创投机构投资回报较高

虽然创投资本平均投资额偏低,但乘数效应明显,投资回报较高。数据显示,这72家中小企业板上市公司接受了110笔创投资本的19.49亿元资金,与这些公司267亿元的首发筹资额相比,创投资本带来的乘数效应达到13.7倍。

创投机构的持股比例普遍偏高,对所投公司有着更强的决策权力和监控力度。数据显示,在这72家公司中,创投机构为第一大股东的占比为7%,创投机构为第二至第五大股东的占比为50%。其中,创投机构持股比例的最大值为69.7%(金智科技)。总体而言,创投机构在企业公开发行前的持股比例均值为10.6%。

创投机构的投资回报较高。在这110笔投资案例中,创投机构进入所投企业的期限不等,为2~9年之间。如果采用回报倍数除以投资期限的简单算术平均,创投机构的年度投资回报均值为2.6倍,最大值为6.76倍,最小值为0.27倍。

 
 
 
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