定向增发俨然成为通信设备厂商融资首选，也是谋求３Ｇ优势的捷径。继ＳＴ大唐之后，烽火通信近日也发布公告称，决定在２００９年度向不超过１０名的特定对象不含公司５％以上股东及其一致行动人发行不超过６０００万股，发行底价为１４．１８元／股，发行对象全部以现金认购。受此消息的影响，５月１９日开盘约半个小时后，烽火通信股价即封至涨停直至收盘。
无独有偶，高鸿股份近日也发布了定向增发的公告，可以说，３Ｇ板块资本运作高潮已经拉开了序幕。在３Ｇ建设如火如荼的背景下，募集资金如能顺利到位的话，通信设备商不仅部分解决了制约企业自身发展的资金瓶颈问题，也将会大大提高大型项目的承接能力和总体的赢利水平。
定向增发谋求3G优势
定向增发将会提升自身的盈利能力、净资产和资产质量，长江证券电信行业分析师陈志坚分析，烽火通信此次定向增发，将继续扩大公司的生产规模，同时凭借固有的技术优势，公司将进一步巩固其在行业内的领先地位。
而中方信富评价高鸿股份定向增发称，“募集资金将投向３Ｇ传输网项目、ＶＯＩＰ产业化项目等，这将是公司未来的主要盈利点，由于项目的高附加值，将使公司在３Ｇ产业中充分分享网络建设所带来的高收益。”
因此，从优化资本的角度来说，定向增发可能给通信设备厂商的业绩增长带来的是立竿见影的效果。
一方面，由于３Ｇ项目的建设周期较长、投入资金大、资金回收期长，决定了通信设备厂商需要有充裕的流动资金周转。以大唐为例，大唐的资金掣肘导致其发展受限，加上过高的资产负债率导致借贷和发债都不太可能，因此定向增发不失为一个好的方法。
另一方面，国内通信设备市场规模高速增长难继和越来越激烈的３Ｇ市场竞争使掌握比别人领先一步的核心技术成为当前通信设备商的心愿和迫切要求。而掌握３Ｇ优势的一条很好途径就是后续研发资金的投入。这就形成了通信设备公司进行融资的内在动力。
可以预见的是，通信设备上市公司这种为了掌握核心技术和谋求３Ｇ优势而进行的资本运作仍旧将不断发生，并且对相关上市公司的经营业绩会产生重要影响。
刺激市场做多行情
工信部日前发布了１－４月份电子信息产业固定资产投资和完成情况。其中，今年１－４月，通信设备制造业完成投资７６亿，比去年同期完成的６０亿增长２６．８％；通信设备制造业新增固定资产１８亿，同比增长４４．９％。
另据统计，４月份，通信设备制造业内销增长９．５％，其中交换设备行业增长７９％。国内３Ｇ市场的增势对扭转通信设备行业下滑的作用正逐渐显现。
大通证券近日发布报告称，维持通信设备行业“增持”的投资评级不变，其理由很充分：目前通信设备行业平均市盈率为０９年２７．６倍、１０年为２２．３倍，通信设备行业估值相对充分，但考虑到０９年是国内电信投资的高峰期，通信设备行业上市公司的收入与利润仍将保持较快增长，因此目前行业仍处于景气上行周期。
华泰证券认为，电信行业的投资需求将在两年内处于明显景气上行区间，为通信设备公司带来成长机会，另外，部分国内企业将借３Ｇ尤其是ＴＤ－ＳＣＤＭＡ市场机会，替代国外厂商份额，从而提升中长期的竞争地位。
国金证券分析师陈运红表示，３Ｇ消费直接拉动了近期３Ｇ终端的大规模投资需求，而２０１２年移动网络和光传输网络将面临扩容和升级，通信设备商又将迎来新一轮发展机会。
短期竞争或将激化
网络新建往往伴随着激烈的价格竞争。重组、３Ｇ带来的网络投资的机会更多的为网络新建，这往往会产生设备厂商的价格竞争，造成毛利率的下降。除了中移动、中联通的ＧＳＭ扩容，中电信的ＣＤＭＡ招标、中移动的ＴＤ招标、中联通的ＷＣＤＭＡ招标都是网络新建。
一般而言，网络新建时期设备商的通常战略是以市场份额为第一考虑，而在后面的扩容优化中获取利润，运营商也有在新建时期要求设备商降价甚至免费提供设备的考虑。通信设备行业短期面临竞争的局面不可避免。
不过，未来我国消费结构的持续升级将加速我国电信运营商业务结构的升级步伐，我国３Ｇ市场的快速扩张将带动通信行业进入新一轮快速增长期。(文/高骥远)
