LME当日市场述评:
LME市场报道：收升,逆转周四大部分跌幅 2006-06-05
伦敦金属交易所(LME)基本金属价格周五收升,逆转周四大部分跌幅,因金属疲势吸引部分投资者在持续动荡的行情中买入.LME一交易商表示,“唯一可以肯定的就是波动性正越来越大.”
三个月期铜在综合交易中收报每吨7,850美元,较周四收盘升210美元.铜价自5月11日触及8,800美元以来已挫跌约1,000美元,因宏观经济忧虑,通膨和利率飚升打压了多数金融市场的人气.
巴克莱资本国际的报告显示,铜价的大幅波动行情仍可能继续,远期合约曲线反映出隐含波动率大幅增加.报告称,“近月合约隐含波动率5月中升至70%,目前为60%,去年同期仅为19%.”周五铜价的低点和高点分别在7,580和7,910.
巴克莱资本国际说,与黄金和石油等其它商品相比,期锌的隐含波动率仅次于铜,达到61%. 三个月期锌收报3,585美元,上涨75.LME锌库存支撑锌价,库存减少1,375吨,至五年新低235,500.
金属市场仍缺乏流动性,交易员称,鲜有新基金流入.周一德国和法国将因假期休市,因此至少在下周初新的基金资本得来自其它地区.LME交易员和分析师一直重申,高价格和高风险已经影响了LME的传统交易,基金已经成为金属价格的主要推动力.
三个月期铝升32美元,至2,642.三个月期镍涨至21,400/21,450,周四报20,550.镍库存持续下降,减少534吨,至去年10月以来最低17,364.三个月期锡收报8,150/8,175,周四报8,160.尽管近期锡遭遇抛售,但是Triland的报告称,锡潜在仍看涨,仍有进一步上涨的空间.三个月期铅收盘持平于1,040.
国际金融市场行情:
国际金融市场：2006-06-05
道琼斯工业平均 11247.87 -12.41 纳斯达克综合 2219.86 -0.45
澳元/美元 0.7508 +0.0026 英镑/美元 1.8811 +0.0162
欧元/美元1.2917 +0.0103 美元/日元 111.73 -0.82
美元/人民币 8.0230 +0.0026 美元指数 84.09 -0.62
著 名 期 货 公 司 评 述
金 鹏 期 货:
金属周评（铜）：绝处逢生 2006-6-2
周五，上海铜期货价格在一度下跌近2000元/吨后终于挡住了连续下跌的势头。
周四，LME市场价格继续下跌，中国盘出现接近跌停的走势对LME市场的影响相当负面。周四公布的美国经济数据相对乐观，因此美国金融市场出现了大幅度的反弹。其中S&P500指数已经收回了周二的跌幅，而全球其他股票市场也得到了恢复，因此在整体金融市场环境出现了改善后，LME价格虽一度被打压到了7300美元/吨的水平，但是在止损盘的打压减退之后，铜价脱离了低点。
在交易所库存方面，周三LME市场库存曾一度大幅增加6000吨以上，不过在近期COMEX市场的库存低于10000短吨的水平，从总体交易所库存的水平分析，目前三大交易所库存难以突破20万吨的水平，在近期库存方面的变化难以对价格产生根本性的影响。
本周，LME与SHFE的比价持续维持在1：9.2以下的水平，对于国内的贸易商来说进口精铜的可能性被进一步的降低，而在目前的比价状况下，铜精矿的进口将难以出现去年同期的增长，因此国内铜的供应在未来一到两个月内将难以出现本质上的增加。从今年1到4月的铜生产状况来看，中国的铜产量很难达到25万吨 /月的水平，就国内的铜精矿的进口状况来看，我们无法确认在7月前供应增长相对乏力的状况能够结束。
而另一方面，中国的消费的问题是近来铜市关注的焦点。在最近两周以来国内很多涉铜的行业都开始对铜价发表其看法。目前白色家电行业的企业用铝替代铜的呼声相对强烈，而且在铜价高企的状况下，这样的声音很有市场。不过就铝替代铜的现实可能性，一些空调企业的技术人员透露出了其中的无奈。由于国家提高了空调和冰箱等白色家电的能耗标准，对铜的需求正面。由于铜在导热性方面的特性要远优于铝，在节约能源的背景下，用铝管替代铜管作为导热材料的难度是可想而知的。
中国的电力行业对铜的消费在多年来一直是中国铜消费的主力。而中国经济的高速的成长在近几年来带动了中国用电量的高速的增长，由此引发了中国在2004年底出现了近万亿元的发电站的投资，这样的投资所产生出来的大量的铜需求在其后几年内很难被立即抑制下去。我们很难想象一个电站在大量投资后不能完整的获得发电和输电设备会有什么样的后果，而如果继续购买发电和输电设备的行动必然会导致铜的需求的稳定的增加，考虑到这样的因素我们就不难理解中国铜材的加工量在2006年4月会出现52万吨的规模。
本周，国内外的铜价的下跌幅度均超过了8%，其中国际金融市场出现的变化对铜价影响十分巨大，铜市对宏观经济信息的敏感度被再次提升，但是市场对宏观经济数据的理解也是一柄双刃剑，剑锋不会只指向不利方面。
金属周评（铝）：半年线支撑强烈，低位大幅减仓 2006-6-2
国际金属市场受美元反弹影响振荡走低，金属市场普遍遭受抛压，LME铝亦难逃下跌，至周四下跌163美元/吨，报收2625美元/吨。
沪铝本周没能延续上周反弹，而跟随LME铝大幅下跌，周末在探底半年后启稳反弹，盘面看，在低位持仓大幅减少，反映主力在低位纷纷主动平仓，由于近年来铝的生产成本不断上升，故在相对低位杀跌动能明显不足；技术上看，608合约周四，周五期价在半年线形成阳包阴筷子线K线组合，后市还有反弹空间，估计期价在低位形成大区间振荡的可能性较大，608参考区间20500-21700；操作上切忌追涨杀跌。
金 瑞 期 货:
金属日评（铜）：沪铜 震荡回落 2006-6-2
本周铜价震荡下行，但是从伦敦的图形来看下方的支撑还相对比较明显，30日均线提供了比较强的支撑。而国内市场出现了恐慌性的下跌，国内外的比价在继续回落。国储的抛铜给市场带来了一定的压力，另外国内消费的低迷也成为本次铜价调整的导火线。
但是从长期的趋势来看，价格还是处于上涨的趋势当中。主要原因：1）美元贬值、通货膨胀等整体的宏观背景没有发生改变。从欧美的经济数据包括：制造业指数、采购经理人指数都表现不错。因此整体的宏观背景仍然为铜价提供良好的背景。2）、从全球铜的供需情况来看，我个人认为还是相对趋紧。今年有可能是铜精矿和精铜都出现缺口的一年。BROOK HUNT最新的报告预计今年精铜缺口可能会到2万吨左右，调低了对于今年供应的预测；3）、扣除通货膨胀的因素之后，铜的真实价格图仍然没有创出新高。从长期的趋势来，今年铜价可能会到10000美金左右。4）、目前市场结构并没有发生明显的变化包括：库存、升水、持仓并没有明显的改变，后市铜价在充分整理之后继续上扬的可能性比较大。短期国储的抛铜和国内消费的低迷可能使得价格处于比较被动的地位，但是下跌的空间也比较小了，特别是国内已经有所超跌。LME关注 7200-6800一线的支撑，如果跌破我们对这波铜价重新定位。
金属日评（铝）：沪铝 震荡下跌 寻求底部支撑 2006-6-2
伦铝在结束了上周的调整后，本周在偏空的基本面以及其他金属走弱的带动下放量下跌。盘中伦铝弱势尽显，未遇任何明显的抵抗就顺利跌破了各个阻力位，同时成交量不断放大。尾盘收于2620美元，较公共假日前下跌了168美元。相对急速下跌的伦铝，国内由于前期的滞胀现在也表现的相对滞跌，虽然在伦铝走低的带动下盘中一度跌破上周低点，不过周五在获利平仓盘带动下，又重回上周形成的震荡区间。沪铝8月合约收报21080元/吨，较上周下跌890元/吨。
本周基本面好坏参半，截至周四lme铝库存达到769400吨，较上周四减少了2025吨。同时本周上海库存也降至168111吨。较上周减少了8403 吨。不过美国的制造业数据不及市场预期，同时美联储未来将继续加息，让市场对未来的宏观面产生了担忧。同时，国储将抛售10万吨电铜的传言，也让整个金属市场承压。从技术上看，伦铝跌破了上周平台正在展开c浪下跌，短期目标位2500美元。不过国内再经过连续的下跌后，沪铝期价已经接近了现货价格，沪铝现货月和3个月的价差从月中的470元/吨，回落到不足80元/吨。再加上连续下降的库存坚定了现货上惜售的心态，坚挺的现货价格让沪铝进一步下跌的空间相对有限。
操作上建议以观望为主。沪铝8月合约如能在20500元/吨企稳可考虑适当买入。
中 期 期 货:
周五沪铜顺势下探但尾盘挽回多数跌幅 2006-6-2
上海期铜周五顺势下挫，但午后开始止跌回升，收盘仅有轻微下跌。受周四LME等国际金属市场期铜收盘继续大幅回落修正的行情影响，前两日跌停的沪铜今日沪铜顺势跳空低开，早盘一度出现反弹，但受阻于周四收盘水平之后重新走弱。午后沪铜企稳并渐渐回升，收盘时已经挽回大部分跌幅，仅有数百元的跌幅。其中成交最为活跃的三个月合约下跌180元报70200元。
LME金属市场周四收盘普遍下跌，分析师指称在大量利空金属市场的经济数据出炉之后，投资者匆忙逃离大宗商品市场。美国供应管理协会(ISM)发布的5月制造业指数暗示经济因商品价格和利率上升而开始放缓。期铜和期锌一度挫跌约7%和8%,因为之前原油和黄金价格下跌。三个月期铜一度下跌6.9%至每吨7340美元的低点,最终于晚场综合交易收低245美元或3.1%,报7640美元。
COMEX期铜周四收挫4.2%,据析美元走坚打压了铜需求,而金属市场普遍遭受抛压。周四开盘后一个半小时左右,COMEX期铜因触及20美分的涨跌停板限制而暂停交易。交易恢复后期铜跌势加剧,触及5月22日以来最低水平的3.34美元/磅,之后有所反弹。
沪铜交易商称，经过连续两天跌停的沪铜受周四外盘铜市下跌的影响而顺势低开，由于周四沪铜的跌停具有一定的超前成分，因而今日沪铜早盘一度反弹。但早盘沪铜的反复也反映了市场气氛仍未稳定和好转。尽管多数交易者相信未来铜价可能重新走强，但却认为很难估计铜价还会有多少回调空间。
尽管近日金属价格出现回落，但分析师们仍继续看多基本金属，他们认为价格回落的市场走势反映出缺乏投机性买盘。SGCIB分析师布瑞格斯认为,每次价格下跌时我们看到有更多资金入市...这种情况不会停止。经济数据还没有恶化到引发大幅调整投资策略的程度。
巴克莱资本分析师斯特恩比认为，投资者出于宏观方面的考虑而降低风险,这包括美国发布不及预期的制造业数据,以及美联储暗示未来继续加息。师斯特恩称,价格仍受到基本面支撑,部分因素在于库存仍较低,且需求稳健。周四这样的修正走势提供了买入良机。
全球第三大铜生产商墨西哥集团(Grupo Mexico)的Cananea铜矿周四开始为期四天的停工，此外，市场还担心中国国储释放更多铜库存。交易商称,中国国储局可能最早于这周开始,在上海现货市场上趁热出售铜库存。
我们认为，目前铜市场出现大量清算活动，但市场受基本面因素的影响不大,而主要受技术面因素的引导。清算活动出现引发了潜在止损卖单,使得金属价格继续进行修正。但市场人士较多坚持市场属于修正调整的观点，并不认为市场已经转势。
技术角度上，LME三个月铜价仍处于以8000美元为波动的轴心宽幅震荡区间。短线形态有所走弱，但7300美元一线又有两次下探后回升的走势显示下方支撑。判断震荡市况还将维持。
通 联 期 货:
铜日评：铜 深幅回落继续调整 2006-06-02
本周，国际铜价大幅下挫，沪铜联动走弱，终盘主力合约CU608收于70200元，较上周收盘价73990元下跌1790元。
伦敦金属交易所（LME）基本金属期货周四普遍下跌，在大量利空金属市场的经济数据出炉之后，投资者匆忙逃离大宗商品市场。投资者出于宏观方面的考虑，而降低风险，这包括美国发布不及预期的制造业数据，以及美联储周四暗示未来继续加息。
期铜和期锌一度挫跌约7%和8%，之前石油和黄金价格下跌。美国供应管理协会（ISM）发布的5月制造业指数暗示，经济因商品价格和利率上升而开始放缓。欧洲矿产类股亦因利率上升忧虑而受到打压。上述因素拖累三个月期铜挫跌，一度下跌6.9%，至每吨7340美元的低点，最终于晚场综合交易收低245美元或 3.1%，报7640美元。
尽管如此，市场人士仍看多基本金属，市场走势反映出缺乏投机性买盘，不过对于基本金属的看多情绪仍在。经济数据还没有恶化到引发大幅调整投资策略的程度。价格仍受到基本面支撑，部分因素在于库存仍较低，且需求稳健，价格修正走势提供了买入良机。
纽约商品期货交易所（COMEX）期铜周四收挫4.2%，因美元走坚打压铜需求，金属市场普遍遭受抛压。指标7月期铜收低15.30美分或4.2%，报每磅 3.4710美元，盘中一度跌停。全球第三大铜生产商墨西哥集团（Grupo Mexico）的Cananea铜矿周四开始为期四天的停工。市场担心中国国家物资储备局释放更多铜库存，也打压了人气，国储局可能最早于这周开始，在上海现货市场上趁热出售铜库存。
即日市场上出现大量清算活动，引发潜在止损卖单，金属期货市场进行修正。伦敦市场的基金属期货及COMEX贵金属期货异常疲软。美国铝业和美国钢铁工人联盟31日晚间达成临时合同协议，避免了罢工的发生，期铝大幅下跌，累期铜走低，此外，美元兑欧元上涨也推低期铜。 LME铜库存1日下降1075吨，至111100吨，COMEX铜库存31日下降212短吨至9544短吨。
国内方面，受宏观调控、金属出口退税降低、货币紧缩政策、人民币升值压力等等因素作用，沪铜也将持续走弱。后市沪铜下寻支撑可能较大，CU608阻力位75000元，支撑位65000元，操作上短线逢高沽空为主。
著 名 现 货 市 场 评 述
物 贸 有 色:
多空博杀震荡剧 以静制动待机会 2006-5-30
在过去的一周金属市场所经历的剧烈震荡，犹如惊险刺激的蹦极运动，大起大落，令人难以承受。上周二，在空头回补、止损买盘及新一轮投机性买盘的直接涌入下，暴涨11.4％，840美元，收报8460美元，成为单日最大涨幅。同时带动其他金属一起上扬，期镍上涨6.3%,大涨1320美元，至每吨22,195 美元,触及纪录新高，期锌亦升6%，期锡和期铝亦分别升4.9%和3.9%。随着投资者信心的恢复, 黄金、原油、其它商品和相关的股票和矿产股都在上涨。然而，好景不长，由于涨势过猛，并且交易清淡，流动性弱，马上出现了获利回吐，收盘铜价下跌 7.4%，暴跌了630美元，收报每吨7830美元，令人心惊。到了周四、周五铜价再次反转震荡上扬，周四收高3.3％，上升260美元，周五再升140 美元，价格重回8250美元附近。期间，由于库存继续下降,减少了1075吨至五年新低242,025吨，LME期锌大涨260美元或近7%，报3770 美元，距离纪录高点3,970已不远。LME三个月期铝和期铅小涨，分别升至2,870，及1170美元。期锡周五波幅达到7％，三个月期锡上涨400美元,至8600。
而国内铜则跟随于LME期铜振荡于跌停、涨停之间，行情就像蹦极一般。有些投机者笑谈"一三五跌，二四六涨"，怎么转的过来！隔夜翻盘的现象接连出现，令人叵测。沪期铜在70000－75000之间剧烈震荡。现货价格也在此区间起伏跌宕，现货升贴水一度高达3400元/吨，也在近日跌至贴水800－1200元/吨，整个市场交易异常清淡，尤其在目前趋势极不确定，调整格局暂不稳定的背景前提下，消费者抱着买涨不买跌的心情，观望死守。
但我们总觉得市场仍有着良好支撑。经济方面对于远景的预期仍然不错。5月23日经济合作与发展组织（OECD）发表了半年一度的《经济展望》，在报告中预期30个成员国2006年的经济增长率为3.1%，2007年为2.9%，高于2005年的2.8％。经合组织将其成员国经济的强劲增长，归因于亚洲活力带来的贸易繁荣。OECD认为中国经济能够维持10％左右的年增长率，预计2006年增长9.7％，2007年为9.5%。因此铜行业的需求仍将保持强劲；而LME库存数依旧保持在10万余吨低位，即使全球三大交易所的库存也是处在16万吨的极低水平，LME3月铜/现货升水也在 130/140美元的高位，持仓量仍然维持在接近25万手水平，并没有大的变化。全球铜精矿供应紧张程度日趋严重，市场对罢工这类供应冲击仍将相当敏感，任何一个大铜矿的罢工都将给多头带来激励。而目前美洲地区大量铜矿的劳动合同在今年集中到期和重新谈判，金属价格下跌动力已大大削弱。若供应方面一旦出现中断，铜价极有可能重拾升势。而国内现货虽然交易低迷，但是进口铜却难觅踪影，从中国海关公布的2006年1－4月的全国精铜进口的数据上看，同比下降 36.3%，然后国内铜的产量并没有显著的提高。在此基础上铜是易涨难跌，下探空间有限，而一旦发力，我们将再次看到新的历史纪录。
